区块链：DeSci：Web3.0赋能科研的新风口

区块链 DeSci：Web3.0赋能科研的新风口 传统科研经费的分配常由小型封闭的中心化团体控制，这些团体在监管和效率方面存在着一定的限制，从而会进一步影响科研的结果产出效率和价值潜力发掘。针对这些问题，近期行业产生了去中心化科学(DeSci)运动，旨在使用Web3.0系统构建用于公平、平等地资助、创作、监管、确认、存储和传播科学知识的公共基础设施。用最简单的话说就是，DeSci为科学研究的经费筹集、监管、审核、科研推进和及时决策提供了更具Web3.0思路的解决方案。完全不同于传统科学研究的运作模式，Web3.0世界的用户成为科学研究的推动者，市场成为核心驱动力。这是行业一个新的风口。当然，作为新生事物，DeSci的风险也是显而易见的，如科 研过程数据造假、平台安全以及来自外部的其他风险（如外部攻击）等问题会在科研质量、风险外溢等方面产生不可估量的影响。 Pumpscience推动长寿研究，成为DeSci行业近期崛起的代表。当前，Pumpscience使任何人都可以开展长寿实验研究，提供一个要测试的干预措施（药物，或多种药物）的想法，以及基于Solana平台的代币激励。药 物开发商可以为实验筹集资金，其他人可以押注哪种干预措施将延长所测试的不同模型生物的寿命。为了资助某项特定干预的实验，药物开发商推出了一种代币，它代表了药物混合物的部分权利，出售后可支付实验费用。在该平台上开发的干预措施的权利可以得到授权，并且这些干预措施可以供化学品供应商作为补充剂或研究化学品出售。Pumpscience上的所有项目从启动到实施的全流程都是去中心化的，DeSci的模式在各个阶段都进行了结构，在每个阶段：资金筹备、决策、监管和市场运作都是在加密货币市场的作用下驱动进行，且是充分开发、去中心化的方式进行。 Pumpscience核心是加密货币市场作为核心的驱动力，在资金（及资金门槛）、创意、监管和决策方面，利用市场力量，充分挖掘每一个环节的市场价值，推动科研的快速发展。例如，化合物可以在研究流程的任何阶段配制成最终产品（如果相关企业有意愿）。这一点也非常有想象力，我 们可以开放思考一下：生物科学甚至是其他领域的科研实验过程中，一些中间数据和产品也会有一定的应用市场，例如，虽然不是最终理想目标的化学品，可能是其他厂商所需的化合物（催化剂或者其他生产所需中间产物）。相关企业可以在代币市场购买代币，推升价格上升作为干预手段，为下一阶段可能的有效产物提供里程碑基础。同时可以买断相关的产物生产/销售授权。虽然这并不是实验的最终目标，但其中间过程的市场价值亦得到了很好的释放。 可以这样说，DeSci是将科研的创意/主导、推进过程（以及各阶段决策）、监管到产业转化的每一步都进行了去中心化结构。这种飞轮模型无疑会充分释放Web3.0的效率和能量。 风险提示：区块链技术研发不及预期；监管政策的不确定性；Web3.0商业模式落地不及预期。 证券研究报告|行业专题研究 2024年11月28日 增持（维持） 作者 分析师宋嘉吉 执业证书编号：S0680519010002邮箱：songjiaji@gszq.com 分析师任鹤义 执业证书编号：S0680519040002邮箱：renheyi@gszq.com 相关研究 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 1.核心观点3 2.DeSci：Web3.0赋能科学研究3 2.1DeSci相对于GitCoin的进步：完全地去中心化结构项目进程3 2.2DeSci：对科研的全流程解构5 图表目录 图表1：Gitcoin平台项目捐赠/资助情况（截至2024年11月23日）4 图表2：Sei通过Gitcoin平台实现四轮融资4 图表3：DeSci与传统科学的区别5 图表4：Pumpscience项目基于加密货币筹款的发展不同阶段6 图表5：Pumpscience目前列出的两个项目：Rifampicin、UrolithinA（截至2024年11月23日）7 图表6：UrolithinA项目的数据监控界面示意图8 图表7：Pumpscience发展路线图8 图表8：以加密货币市场为核心驱动力的DeSci飞轮模型9 1.核心观点 传统科研经费的分配常由小型封闭的中心化团体控制，这些团体在监管和效率方面存在着一定的限制，从而会进一步影响科研的结果产出效率和价值潜力发掘，当然团体在包括相关产权转移和产品化过程中都有着较高的影响力，这种影响力有时同样会抑制科研产出的效率。针对这些问题，近期行业产生了去中心化科学(DeSci)运动，旨在使用Web3.0系统构建用于公平、平等地资助、创作、监管、确认、存储和传播科学知识的公共基础设施。不同于早几年的资金去中心化众筹，DeSci从资金、创意、研究思路甚至市场支持方面，都具备相当的开放性，更具Web3.0思维，充分挖掘科研的效率与产出，同时将权益分享给分散的Web3.0生态用户。 当然，作为新生事物，DeSci的风险也是显而易见的，如科研过程数据造假、平台安全以及来自外部的其他风险（如外部攻击）等问题会在科研质量、风险外溢等方面产生不可估量的影响。 本文介绍了DeSci典型代表项目的运作模式，分析了其发展的潜力。 2.DeSci：Web3.0赋能科学研究 去中心化科学(DeSci)是一项运动，旨在使用Web3.0构建用于公平、平等地资助、创作、监管、确认、存储和传播科学知识的公共基础设施。用最简单的话说就是，DeSci为科学研究的经费筹集（以及监管、审核及各类助力等方面）提供了更具Web3.0思路的解决方案，即Web3.0成为新的科学研究的加速器。完全不同于传统科学研究的运作模式，Web3.0世界的用户成为科学研究的推动者，并且是以去中心化的方式进行。 2.1DeSci相对于GitCoin的进步：完全地去中心化结构项目进程 Gticoin是基于以太坊构建的去中心化协作平台，其为开发者提供了一个开发协作平台，同时为投资者提供了一个捐赠平台（加密货币捐赠）。可以简单理解为项目的代码和资金的众筹、共享平台。对资助者进行项目代币空投作为回报，这种融资方式极具Web3.0风格，这是一种早期去中心化的融资、孵化模式。 资助计划实施过程中，项目需要的不仅仅是一次性资助，而是根据项目发展的不同阶段安排不同轮次的融资。单轮融资可以激发资助者的兴趣，但协调一致的多轮融资策略对于建立持续的参与度和吸引长期建设者是必不可少的。通过按既定的目标（里程碑成就）对融资轮次进行排序，项目可以吸引源源不断的资助者和共同建设者，同时不断适应不断变化的需求。 图表1：Gitcoin平台项目捐赠/资助情况（截至2024年11月23日） 资料来源：gitcoin、国盛证券研究所 以项目Sei为例，Sei的目标是将以太坊虚拟机(EVM)的开发标准与Solana的性能相结合，实现生态应用灵活地在两条公链间扩展。根据发展不同阶段，Sei的融资规划了四轮，在四轮融资中，共融资130万美元分配给Sei生态的各类项目。Sei生态的TVL（仓资资产价值）在7月至10月间实现了大幅增长，增长了一倍多，达到2亿美元以上。在此 期间，活跃用户数量急剧上升，峰值达到每天约65000人。 图表2：Sei通过Gitcoin平台实现四轮融资 资料来源：gitcoin、国盛证券研究所 很显然，GitCoin是更早期的Web3.0去中心化众筹平台，其主要解决了项目不同阶段的个性化融资需求，且是以去中心化的方式将融资需求与资金供给提供了更分散化、市场化的方式。而DeSci除了在资金方面为科研（项目）提供早期支持，同时在项目（研究）内容、创意和决策等各个方面更去中心化，而非仅仅局限于资金的众筹。这是一个更具 Web3.0思维的创新。同时从发展潜力的开放性方面，DeSci支持的科研具备更有潜力更广泛的商业化潜力，这方面的创新也是一个突出的特点。 后面的分析我们会看到，DeSci本质上将科研项目的流程进行了去中心化的解构。 2.2DeSci：对科研的全流程解构 DeSci旨在创建一个生态系统，激励科学家公开分享他们的研究，并因此获得荣誉和回报，同时允许任何人轻松了解研究并为研究做出贡献。这与传统科学研究的区别是显著的：传统科研经费的分配常由小型封闭的中心化团体控制，这些团体在监管和效率方面存在着一定的限制，从而会进一步影响科研的结果产出效率和价值潜力发掘，当然团体在包括相关产权转移和产品化过程中都有着较高的影响力，这种影响力有时会抑制科研产出的效率。针对这些问题，DeSci正在试图创建一个更加去中心化和透明化的科学研究模式，通过去中心化获取资金、科学工具和交流的通道，创造一个让新的和非传统的想法能蓬勃发展的环境。显然，DeSci模式下，Web3.0用户将解构传统的科研经费资助方、监管方甚至是实验操作方等更方面的权限，使得其从科研实验的发起到产品落地各个环节更具开发，具备不一样的潜力。 图表3：DeSci与传统科学的区别 资料来源：ethereum.org、国盛证券研究所 DeSci成为近期崛起的风口，其代表就是Pumpscience平台。当前，Pumpscience使任何人都可以开展长寿实验研究，提供一个要测试的干预措施（药物，或多种药物）的想法，以及基于Solana平台的代币激励。药物开发商（drugdevs）可以为实验筹集资金，其他人可以押注哪种干预措施将延长所测试的不同模型生物的寿命。为了资助某项特定干预的实验，药物开发商推出了一种代币，它代表了药物混合物的部分权利，出售后可支付实验费用。在该平台上开发的干预措施的权利可以得到授权，并且这些干预措施可以供化学品供应商作为补充剂或研究化学品出售。Pumpscience上的所有实验测试（目前）都是为延长寿命为目标的。这个项目从启动到实施的全流程都是去中心化的，DeSci的模式在各个阶段都进行了结构，在每个阶段：资金筹备、决策、监管和市场运作都是在加密货币市场的作用下驱动进行，且是充分开发、去中心化的方式进行。 Pumpscience具体的工作流程包括： 1）药物开发商提交干预措施进行测试，并支付X美元的SOL来支付实验费用； 2）在pump.fun上发行代币，并使用筹集的资金购买第一批代币： 3）如果代币市值达到一定门槛，代币就会自动出售以资助实验进行新的阶段研发； 4）这些干预措施在OraBiomedical的Wormbot上对线虫(Celegans)进行了测试，在TrackedBiotechnologies的FlyBox上对苍蝇进行了测试，未来还将进行更多实验； 5）数据按照固定的时间间隔传输给用户，用户可以评估干预措施的效果和价值； 6）化学品供应商可以从代币持有者手中购买干预的权利。 在具体操作层面，Pumpscience目前已有的科研项目将DeSci设计为一款“游戏”，旨在以最省时、最经济的方式识别延长人类寿命的化学物质。为了快速且经济地生成有意义的高质量数据，Pumpscience首先在寿命较短且实验成本较低的模型生物上进行测试，先在较简单的生物体中建立证据，然后再转向更复杂且成本更高的生物体。包括三级：1）蠕虫（Worms）：首先从蠕虫开始，这是一种大约睫毛大小的小型线虫。蠕虫在实验室中的寿命只有20-30天，因此可以通过蠕虫快速观察潜在延长寿命的化学 物质的效果。对蠕虫进行高质量的药物筛选大约需要300-500美元。 2）苍蝇：接下来，将对果蝇进行测试，果蝇在实验室中可以存活约3个月。培养果蝇的成本相对较低（每次实验约2-3千美元），并且比线虫提供更复杂的生物学见解。虽然它们没有脊髓，但低成本和快速的生命周期使它们成为理想的实验物。 3）小鼠：有前景的化学药品随后将进入小鼠测试阶段。小鼠寿命约为2-3年，实验成本为3-6万美元，具体取决于环境设置。由于寿命较长且成本较高，只有最有前景的候选药物才能进入这一阶段，可以在此阶段收集更昂贵、更耗时但更与人类相关的数据。 为了资助该游戏，Pumpscience提出了一