股指期货日报：数字贸易改革迎顶层设计，关注IM机会

期货研究报告|股指期货日报2024-11-29 数字贸易改革迎顶层设计，关注IM机会 研究院FICC组 研究员 蔡劭立 0755-23887993 caishaoli@htfc.com从业资格号：F3063489投资咨询号：Z0014617 高聪 021-60828524 gaocong@htfc.com从业资格号：F3063338投资咨询号：Z0016648 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 海外方面，欧元区11月经济及工业景气度小幅回升且高于市场预期，但服务业景气度下降，德国股指收涨。我国数字贸易改革迎顶层设计，从主要目标来看，数字化服务方面还有较大发展空间。股指仍在震荡区间，建议近期关注做多IM的机会。 核心观点 ■市场分析 促进数字贸易发展。宏观方面，数字贸易改革迎顶层设计。中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于数字贸易改革创新发展的意见》，主要目标是：到2029年，可数字化 交付的服务贸易规模稳中有增，占我国服务贸易总额的比重提高到45%以上；到2035年，可数字化交付的服务贸易规模占我国服务贸易总额的比重提高到50%以上。海外方面，欧元区11月工业景气指数-11.1，预期-13.2，前值-12.6；经济景气指数95.8，预期95.1，前值95.7；服务业景气指数5.3，预期6.2，前值6.8。德国DAX指数涨0.85%报19425.73点。 股指震荡。现货市场，A股三大指数呈现震荡走势，沪指跌0.43%报3295.7点，创业板指跌1.76%。行业方面，板块指数跌多涨少，消费走强，综合、商贸零售、环保、房地产行业领涨，传媒、通信、家用电器、有色金属跌幅居前。当日沪深两市成交金额小幅回升至1.49万亿元。截至11月28日，发布三季度现金分红方案的上市公司数量共计 241家，同比增长282.54%；涉及资金总额643.89亿元，同比增长255.53%。美股因感恩节休市。 期指持仓下降。期货市场，基差方面，除IM外，其余三大期指的当月合约基差均有所回升。成交持仓方面，股指期货的成交量和持仓量均下降。 ■策略 单边：IM2412买入套保 ■风险 若国内政策落地不及预期、海外货币政策超预期、地缘风险升级，股指有下行风险 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 目录 策略摘要1 核心观点1 要闻3 宏观经济图表4 现货市场跟踪图表5 股指期货跟踪图表6 图表 图1:美元指数和A股走势丨单位：无，点4 图2:美国国债收益率和A股走势丨单位：%，点4 图3:人民币汇率和A股走势丨单位：无，点4 图4:美国国债收益率和A股风格走势丨单位：%，无4 图5:A股行业日度涨跌幅丨单位：%6 图6:沪深两市成交金额丨单位：亿元6 图7:两融余额丨单位：亿元6 图8:IF基差（期货-现货）丨单位：点7 图9:IH基差（期货-现货）丨单位：点7 图10:IC基差（期货-现货）丨单位：点8 图11:IM基差（期货-现货）丨单位：点8 表1：国内主要股票指数日度表现5 表2：主要股票指数估值（分位数取值为近五年）5 表3：主要股票指数情绪指标5 表4：股指期货日度表现6 表5：股指期货持仓量和成交量7 表6：股指期货基差（期货-现货）7 表7：股指期货跨期价差8 要闻 1.国家医保局公布新版药品目录，本次调整共新增91种药品，覆盖肿瘤、糖尿病等慢性病、罕见病、抗感染、中成药和其他领域用药。同时，调�43种临床已被替代或长期未生产供应的药品。新版国家医保药品目录自2025年1月1日起正式实施，预计2025年将为患者减负超500亿元。 2.商务部、财政部计划从2024年到2026年，分三批在全国开展现代商贸流通体系试点建设，中央财政给予一定支持。目的是通过开展试点工作，鼓励各地先行先试，在商贸流通体制改革、城乡商贸流通融合发展、批发零售业转型升级等领域，探索形成一批先进经验和做法。 3.工信部：前10个月，我国电信业务收入累计完成14535亿元，同比增长2.6%，按照上年不变价计算的电信业务总量同比增长10.4%，同期通信业呈现新兴业务持续发挥拉动作用，5G、千兆光网、物联网等网络基础设施建设稳步推进，连接用户规模持续扩大，移动互联网接入流量较快增长等特点。 4.中国物流与采购联合会发布《2024中国化工品物流行业年度发展报告》。根据报告，我国物流业整体规模不断扩大，今年全年社会物流总额有望达到近360万亿元。 5.中基协披露，截至2024年10月底，我国境内公募基金管理机构共163家，其中基金管理公司148家，取得公募资格的资产管理机构15家。以上机构管理的公募基金资产净值合计31.51万亿元。 6.德国11月CPI初值同比升2.2%，预期升2.3%，10月终值升2.0%；环比降0.2%，预期降0.2%，10月终值升0.4%。调和CPI初值同比升2.4%，预期升2.6%，10月终值升2.4%；环比降0.7%，预期降0.5%，10月终值升0.4%。 7.韩国央行意外将基准利率下调25个基点至3%，市场预期为维持在3.25%不变。韩国央行预计，2024年GDP将增长2.2%，2024年通胀率为2.3%；2025年GDP增速料为1.9%，8月份预估为2.1%。 参考资讯来源：Wind 宏观经济图表 图1:美元指数和A股走势丨单位：无，点图2:美国国债收益率和A股走势丨单位：%，点 美元指数 沪深300指数逆序（右） 120 115 110 105 100 95 90 2022/042022/102023/042023/102024/042024/10 数据来源：iFind华泰期货研究院 3000 3500 4000 4500 5000 5.0 美债10年收益率 沪深300指数逆序（右） 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 2022/042022/102023/042023/102024/042024/10 数据来源：iFind华泰期货研究院 3000 3500 4000 4500 5000 图3:人民币汇率和A股走势丨单位：无，点图4:美国国债收益率和A股风格走势丨单位：%，无 离岸人民币 沪深300指数逆序（右） 7.6 7.4 7.2 7.0 6.8 6.6 6.4 6.2 6.0 2022/042022/102023/042023/102024/042024/10 3000 3500 4000 4500 5000 5.5 美债10年收益率 上证50/中证1000（右） 5.0 4.5 4.0 3.5 3.0 2.5 2.0 2022/042022/102023/042023/102024/042024/10 0.2 0.3 0.4 0.5 0.6 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 现货市场跟踪图表 表1：国内主要股票指数日度表现 2024-11-28 2024-11-27 日度涨跌幅 上证综指 3,295.70 3,309.78 -0.43% 深证成指 10,432.54 10,566.10 -1.26% 创业板指 2,169.80 2,208.78 -1.76% 中小综指 11,162.25 11,231.85 -0.62% 沪深300指数 3,872.55 3,907.04 -0.88% 上证50指数 2,610.12 2,625.76 -0.60% 中证500指数 5,757.60 5,804.94 -0.82% 中证1000指数 6,086.09 6,118.66 -0.53% 科创50指数 983.68 985.97 -0.23% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表2：主要股票指数估值（分位数取值为近五年） PE PB 当日值（倍） 分位数 当日值（倍） 分位数 沪深300指数 12.47 0.62 1.27 0.28 上证50指数 10.51 0.63 1.11 0.22 中证500指数 25.96 0.71 1.72 0.33 中证1000指数 40.18 0.71 2.07 0.17 资料来源：iFind华泰期货研究所 表3：主要股票指数情绪指标 成交量 换手率 当日值（亿股） 分位数 当日值（%） 分位数 沪深300指数 150.12 0.67 0.47 54.0% 上证50指数 34.31 0.6 0.22 0.39 中证500指数 172.18 0.81 1.5 0.72 中证1000指数 301.24 0.97 3.16 0.95 资料来源：iFind华泰期货研究所 日度涨跌幅 图5:A股行业日度涨跌幅丨单位：% 3% 2% 1% 0% -1% -2% 综商环商纺建钢合贸保贸织筑铁零零服装 售售饰饰 建农交石美公筑林通油容用材牧运石护事料渔输化理业 银轻机 行工械 制设 造备 社计基国会算础防服机化军务工工 电食医非煤电子品药银炭力饮生金设 料物融备 汽有家通传车色用信媒 金电 属器 数据来源：iFind华泰期货研究院 图6:沪深两市成交金额丨单位：亿元图7:两融余额丨单位：亿元 40000 两市成交额 上证综指（右） 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 2022/012023/012024/01 数据来源：iFind华泰期货研究院 4000 3800 3600 3400 3200 3000 2800 2600 2400 2200 2000 融资融券业务:融资融券余额:合计沪深300指数（右） 19000 18000 17000 16000 15000 14000 13000 2022/012022/072023/012023/072024/012024/07 数据来源：iFind华泰期货研究院 5500 5000 4500 4000 3500 3000 股指期货跟踪图表 表4：股指期货日度表现 2024-11-28收盘价 2024-11-27结算价 日度涨跌幅 IF 3872.40 3894.80 -0.58% IH 2613.80 2624.60 -0.41% IC 5723.60 5745.20 -0.38% IM 6036.80 6028.80 0.13% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表5：股指期货持仓量和成交量 成交量 成交量分位数 成交量变动 持仓量 持仓量分位数 持仓量变动 IF 134357 79% -24657 260341 87% -14006 IH 61257 63% -10086 112779 59% -3692 IC 108950 65% -39452 231680 24% -13128 IM 263979 92% -82005 326296 94% -28236 资料来源：iFind华泰期货研究所 表6：股指期货基差（期货-现货） 当月合约基差次月合约基差当季合约基差下季合约基差 当日值 分位数 当日值 分位数 当日值 分位数 当日值 分位数 IF -0.15 62% -3.35 63% 0.25 75% -18.95 73% IH 3.68 77% 4.88 72% 9.08 76% 9.48 79% IC -34.00 24% -58.40 42% -105.40 50% -202.60 50% IM -49.29 10% -82.09 16% -160.09 18% -289.09 11% 资料来源：iFind华泰期货研究所 图8:IF基差（期货-现货）丨单位：点图9:IH基差（期货-现货）丨单位：点 100 IF00.CFEIF01.CFE 100 IH00.CFEIH01.CFE IF02.CFE IF03.CFE IH02.CFE IH03.CFE 50 0 0 -100-50 -200 -100 -150 -300 2021/012022/012023/012024/01 -200 2021/012