引領可持續發展的多變格局： 香港在推動可持續轉型金融的關鍵作用

1 引領可持續發展的多變格局：香港在推動可持續轉型金融的關鍵作用 探索不斷演變的可持續發展格局：香港在可持續轉型融資中的關鍵作用 2 引領可持續發展的多變格局： 香港在推動可持續轉型金融的關鍵作用 目錄 報告摘要4 引言6 •轉型金融：引導全球投資，邁向可持續未來6 探索轉型金融前沿9 •在當今轉型金融不斷發展的背景下的共同理解9 •轉型金融在高排放及難減排行業的重要作用12 •轉型金融的現況14 香港在轉型金融中的策略地位及全球面臨的共同挑戰21 •香港整裝待發，致力推動轉型金融發展21 •轉型路上全球面臨的共同挑戰23 •轉型活動的分類及標籤不一致23 •界定及衡量轉型金融25 •可用數據及持份者參與26 •分散、能力差距及可用項目有限27 政策建議29 制定指導原則，以協調和銜接多樣化的全球路徑29 建議一：採用「三層支柱」模式，推動香港發展成為轉型金融樞紐29 促進合作以推動轉型影響力30 建議二：：建立結構化的公私機構交流機制以加速產業轉型30 建議三：建立結構化的公私對話，加速產業轉型實現共融發展策略願景32 實現共融發展策略願景33 建議四：拓展香港的策略願景使其更為明確-通過量身定制的融資方案、數據33 管理、及創新科技推動發展 結語38 附錄一：善用中國轉型金融動力及亞洲市場潛力39 中文譯本僅供參考。如中、英文版本有任何抵觸或不相符之處，概以英文版本為準。 3 引領可持續發展的多變格局：香港在推動可持續轉型金融的關鍵作用 報告摘要 引領可持續發展的多變格局：香港在推動可持續轉型金融的關鍵作用 4 過去數十年來，綠色和可持續金融的發展已成為全球討論的重中之重。香港金融發展局（金發局）於2016年發佈首份有關該主題的報告1，當時香港成為萬眾矚目的新興綠色金融樞紐，有望轉型為可持續經濟實踐領域的重要參與者。此後，特區政府利用香港作為國際金融中心的地位，採取一系列策略性措施，致力打造可持續金融生態系統。該等措施包括為公私營機構持份者制定策略、建立監管框架，以及推廣綠色及可持續產品，當中許多措施與金發局的建議不謀而合。 金發局於2022年發表報告，著重介紹該領域從萌芽到繁榮的成長歷程，展現主要行業參與者在打造香港蓬勃的可持續投資生態系統的共同努力2，強調香港作為正在崛起的國際綠色和可持續金融中心所取得的成就。 儘管已取得重大進展，但氣候相關挑戰迫在眉睫，地緣政治局勢風雲變幻，綠色和可持續金融格局仍在不斷變化。2023年，國際再生能源總署強調向低碳經濟轉型的經濟潛力，預測到2050年將有150萬億美元的投資機會3。全球對此展開深入討論，強調需要加倍努力，彌合僅靠綠色金融無法解決的現有差距，呼籲更多持份者參與，創造更共融的可持續金融環境。 在此背景下，香港作為可持續發展轉型融資者的作用變得日益重要。綠色和可持續金融跨機構督導小組於2024年初發佈工作計劃，隨後香港金融管理局（金管局）於10月公布「可持續金融行動計劃」4，反映政府致力在此新興領域發揮領導作用5。轉型金融是備受全球關注的概念，旨在彌合傳統金融與可持續金融之間的差距，專門針對高排放實體及難減排行業，為它們提供逐步向可持續營運轉型所需的金融工具和支持。 金發局繼續努力推進不斷演變的可持續金融議程，成立由行業專家組成的專責工作小組。工作小組結合廣泛持份者的集體見解，力求打造有助香港發展成區域轉型金融樞紐的生態系統。 該等建議旨在支持香港透過金融服務業發揮影響力，應對轉型挑戰，進一步鞏固其作為全球可持續金融領導者的地位。該等建議包括： 制定指導原則，以協調和銜接多樣化的全球路徑 (i)建議一：採用「三層支柱」模式，推動香港發展為轉型金融樞紐 促進合作以推動轉型影響力 (ii)建議二：透過混合式融資及其他融資機制擴展轉型金融規模 (iii)建議三：建立結構化的公私機構交流機制，加速產業轉型 實現共融發展策略願景 (iv)建議四：拓展香港的策略性願景使其更為明確-以量身定制的融資方案、數據管理及創新科技推動發展 1金發局。（2016年5月）。《發展香港成為區域綠色中心》。https://www.fsdc.org.hk/media/p4pfkwvj/green-fi-nance-report-english.pdf 2金發局。（2022年12月）。「香港的環境、社會及管治(ESG)概況」。https://www.fsdc.org.hk/en/insights/the-state-of-esg-in-hong-kong 3國際可再生能源署。（2023年）。《2023年世界能源轉型展望：1.5°C路徑》。https://www.irena.org/-/media/Files/IRENA/Agency/Publication/2023/Jun/IRENA_World_energy_transitions_outlook_2023.pdf 4香港金融管理局。（2024年10月21日）。「金管局公布「可持續金融行動計劃」。」https://www.hkma.gov.hk/eng/news-and-media/press-releases/2024/10/20241021-4/ 5香港金融管理局。（2024年1月8日）。「跨機構督導小組公佈2024年工作計劃，推動香港成為綠色及可持續金融中心」。https://www.hkma.gov.hk/eng/news-and-media/press-releases/2024/01/20240108-5/ 5 引領可持續發展的多變格局：香港在推動可持續轉型金融的關鍵作用 6 引領可持續發展的多變格局： 香港在推動可持續轉型金融的關鍵作用 引言 轉型金融：引導全球投資，邁向可持續未來 自1987年通過《蒙特婁議定書》以來，全球致力應對氣候變化的決心不斷演變。1997年制定的 《聯合國氣候變化綱要公約》及隨後達成的《京都議定書》（首個將溫室氣體減排目標定為法律義務的條約），進一步堅定此決心。2016年生效的《巴黎協定》將195個國家團結起來，共同將全球溫度升幅控制在遠低於2°C的水平，進一步鞏固承諾。該等里程碑協議，以及過去數十年訂立的其他協議，讓氣候變遷成為全球議程中的首要議題，凸顯其重大意義。 隨著穩定全球氣溫的需求日益迫切，創新金融模式的策略作用變得日益重要。在此背景下，可持續金融在過去十年備受全球關注。簡言之，可持續金融是指對支持環境和社會可持續發展的項目及活動進行投資6。然而，可持續金融雖重要，但它只能解決生態系統的部份問題,有時甚至將像化石燃料和重工業等高排放行業排除在其框架之外，未有提供明確的減碳路徑7。 這種失衡有機會阻礙全球減排關鍵行業的可持續轉型，增加風險。2021年，國際能源總署強調，全球能源相關二氧化碳排放中，近一半來自排放量前10%的國家8。排放集中表明需要更具包容性的金融策略，在全球範圍內支持該等高影響力行業的轉型。 亞洲的能源格局帶來一系列獨特挑戰，進一步體現其複雜性。例如，該地區燃煤電廠的平均運行年齡為12年，平均比西方國家少30年9。近期數據亦顯示，亞洲煤炭產能持續增長。2024年上半年，該地區擬建煤炭產能比淘汰產能高近一倍；值得注意的是，97%的新建及恢復產能提案來自中國和印度10。預計中印兩國及東南亞其他國家將是未來幾年推動全球大部分的電力需求增長11。預測到2025年，亞洲將消耗全球一半以上的電量，這強調亞洲亟需量身定制的可持續能源解決方案12。有見及此，亞洲不同於西方國家可以專注於用可再生能源替代老化基建設施，而是要雙管齊下，包括為相對較新的燃煤電廠制定提前退役策略，實施碳捕集和存儲現有資產的技術，以及採用其他兼顧不斷增長的電力需求與減碳目標的創新解決方案。 在此背景下，鑒於各地區的經濟及基建設施現況各異，轉型金融成為至關重要的補充方法。各組織對轉型金融的定義各不相同，凸顯其多面性。例如，經濟合作暨發展組織(OrganisationforEconomicCooperationandDevelopment)在2021年的評審報告表明，轉型金融通常旨在幫助排放密集型實體或經濟活動減碳，該等實體或經濟活動沒有直接的低排放或零排放替代品， 並且對未來社會經濟發展具有重要意義13。與之類似，特許金融分析師協會(CFAInstitute)將轉型金 6歐洲投資銀行。（2023年4月3日）。「何為可持續金融？」(Whatissustainablefinance?)https://www.eib.org/en/stories/what-is-sustainable-finance 7YaleInsights。（2023年5月15日）。「綠色投資可能促使污染者排放更多溫室氣體」(Greeninvestingcouldpushpolluterstoemitmoregreenhousegases)。https://insights.som.yale.edu/insights/green-investing-could-push-polluters-to-emit-more-greenhouse-gases 8Cozzi,L.、Chen,O.及Kim,H。（2023年2月22日）。「全球前1%的排放人群產生的二氧化碳是後1%排放人群的1000多倍」(Theworld'stop1%ofemittersproduceover1000timesmoreCO2thanthebottom1%)。國際能源總署。https://www.iea.org/commentaries/the-world-s-top-1-of-emitters-produce-over-1000-times-more-co2-than-the-bottom-1 9國際能源總署。（2019年12月12日）。「煤炭在歐美迅速退場，但在亞洲仍佔主導地位」(FadingfastintheUSandEurope,coalstillreignsinAsia)。https://www.iea.org/commentaries/fading-fast-in-the-us-and-europe-coal-still-reigns-in-asia 10全球能源監測(GlobalEnergyMonitor)（2024年7月）。全球燃煤電廠追蹤(GlobalCoalPlantTracker)。https://www.carbonbrief.org/guest-post-just-15-countries-account-for-98-of-new-coal-power-development/ 11國際能源總署。（2023年2月8日）。「未來三年幾乎全部新增電力需求將由低排放源滿足」(Low-emissionssourcesaresettocoveralmostallthegrowthinglobalelectricitydemandinthenextthreeyears)。https://www.iea.org/news/low-emissions-sources-are-set-to-cover-almost-all-the-growth-in-global-electricity-demand-in-the-next-three-years 12國際能源總署。（2023年2月8日）。「未來三年幾乎全部新增電力需求將由低排放源滿足」(Low-emissionssourcesaresettocoveralmostallthegrowthinglobalelectricitydemandinthenextthreeyears)。https://www.iea.org/news/low-emissions-sources-are-set-to-cover-almost-all-the-growth-in-global-electricity-demand-in-the-next-three-y