期货研究报告|工业硅日报2024-11-27 西北大厂因环保限产,盘面或修复反弹 研究院新能源&有色组 研究员 陈思捷 021-60827968 chensijie@htfc.com从业资格号:F3080232投资咨询号:Z0016047 师橙 021-60828513 shicheng@htfc.com从业资格号:F3046665投资咨询号:Z0014806 穆浅若 021-60827969 muqianruo@htfc.com 从业资格号:F03087416投资咨询号:Z0019517 联系人 王育武 021-60827969 wangyuwu@htfc.com 从业资格号:F03114162 投资咨询业务资格: 证监许可【2011】1289号 期货及现货市场行情分析 11月26日,工业硅期货价格大幅下跌,主力合约2501开于12150元/吨,盘中下跌至 低点11690元/吨后小幅回升,最后收于11870元/吨,较前一日结算下跌405元/吨,跌幅3.3%。截止收盘,2501主力合约持仓约21.79万手,当日增仓32451手。总合约持仓35.64万手,较上一交易日增加356442手。当前,新交割品已开始仓单注册,11月 26日仓单注销3534手,仓单总数为46450手,折合成实物有232250吨,目前华东553 现货贴水120元/吨。 昨日盘面下跌,主要有几方面的原因: 1.下游多晶硅减产规模扩大。因西南枯水期电价抬升,西南地区多晶硅生产企业减产较多,预计本月多晶硅全国产量约为11万吨。考虑到当前过剩较多,全产业链亏损,市场对多晶硅未来两个月的产量仍有减产预期,对工业硅需求减弱。 2.交割库库容扩大。交割库扩库容获批后,新仓单注册速度加快,新仓单压力对盘面形成利空。 3.宏观情绪方面,随着后续贸易冲突加剧,下游光伏产品�口阻力或加大,资金情绪偏弱。 从成本端看,西北地区非自备电成本大致在11200元/吨左右,自备电成本相对较低, 叠加新疆地区800元地区贴水,盘面跌破西北地区成本支撑,需关注后续西北地区开工 变化及现金成本支撑。从盘面价格看,从2412开始执行新交割标准与品质升贴水,目 前盘面主要以西北地区553为定价基准,2411及之前盘面以西南地区421为定价基准, 盘面较2411价差在2000-2500元。 收盘后石河子生态环境局发布关于启动重污染天气Ⅱ级(橙色)应急响应的通告2,预计11月27日-12月1日“乌-昌-石”区域3个及以上跨地(州、市)连片县市区、平均 日AQI>150将持续72小时及以上。经会商研判,第八师石河子市决定于11月27日 20:00启动重污染天气Ⅱ级(橙色)预警,请各企事业单位按照《八师石河子市重污染天气应急预案(2024年修订版)》要求落实橙色应急响应减排措施,做好应急响应工作。其中涉及新疆西部合盛硅材料有限公司、新疆杰荣硅业有限公司两家工业硅生产企业,其中规定2024年11月重污染天气应急响应启动之日至2025年3月重污染天气应急响 应结束:全厂52台矿热炉1和2系列长期停炉24台、3和4系列长期停产2台,共运行26台;日均原料硅石控制在1406t以内;辅料洗精煤、石油焦控制在896t以内、木片控制在282t以内,日均产品工业硅控制在548t/d以内。经初步测算,可能影响月度产量2万吨左右,叠加西南枯水期减产,将缓解过剩压力,对冲下游多晶硅减产。 工业硅:昨日工业硅现货部分品质价格下跌。据SMM数据,昨日华东不通氧553#硅在11600-11700元/吨;通氧553#硅在11700-11800元/吨;421#硅在12100-12300元/ 吨。西南部分地区电价上调,生产企业开炉数量减少较多。但因部分新增产能投产,预计全国月产量下降空间有限,11月或仍处于过剩局面。 多晶硅:昨日多晶硅现货价格持稳,据SMM统计,多晶硅复投料报价36-38元/千克;多晶硅致密料34-36元/千克;多晶硅菜花料报价31-33元/千克;颗粒硅33-35元/千克,N型料40-44元/千克。进入下半年,因成本倒挂,多家多晶硅生产企业减产,近期光伏产业相关减产政策较多,11月多晶硅产量或进一步下滑,对工业硅需求减少。 有机硅:昨日现货价格持稳,据SMM统计,11月26日有机硅DMC报价12500-13700元/吨。进入下半年,有机硅新增产能逐步释放,对工业硅的需求或小幅增加,需关注产能释放节奏。但整体产能过剩较多,预计有机硅价格区间震荡为主。 观点 西南枯水期减产基本完成,西北大厂受环保限产,需关注影响是否扩散;需求端,最大消费下游多晶硅企业减产规模扩大,盘面价格或修复反弹,预计上方方空间有限。盘面或反弹至12000-13000元/吨之间震荡。 策略 短期谨慎偏多,区间操作为主 风险点 1、西北环保限产是否扩大; 2、新仓单注册情况及老仓单消化情况; 3、硅料企业开工率; 4、宏观及资金情绪 目录 主要产品市场行情分析1 硅行业资讯4 工业硅库存4 硅产业资讯4 图表 图1:华东553#价格丨单位:元/吨5 图2:华东421#价格丨单位:元/吨5 图3:有机硅DMC价格丨单位:元/吨5 图4:三氯氢硅价格丨单位:元/吨5 图5:多晶硅价格丨单位:元/吨5 图6:工业硅库存丨单位:吨5 图7:有机硅行业指数6 图8:光伏行业指数6 硅行业资讯 工业硅库存 据百川盈孚统计,截至11月22日,中国金属硅行业库存合计约57.68万吨(含注册 仓单);其中百川统计厂库18.78万吨;百川统计港口库存13.6万吨,其中黄埔港4.6 万吨,天津港4.8万吨,昆明港4万吨;交割库注册仓单折合成实物约为25.51万吨。 据SMM统计,截至11月22日,金属硅行业库存51.8万吨(含注册仓单),港口库 存15.4万吨,其中黄埔港3万吨,天津港5.6万吨,昆明港6.8万吨;其他36.4万吨。(SMM统计库存样本进行调整,库存数据变化较大) 硅产业资讯 据有机硅公众号报道,近日,平湖市人民政府发布信越有机硅(平湖)有限公司年产5000吨有机硅产品新建项目规划批前公告。项目名称:年产5000吨有机硅产品新建项目规划批前公告建设单位:信越有机硅(平湖)有限公司建设性质:新建项目投资:总投资2400.0000(万美元),项目概况:项目拟购置混合搅拌设备、IGBT凝胶设备等生产设备。形成年产5000吨有机硅产品的生产能力。 据有机硅公众号报道,芯片产业是信息产业的核心,是前沿科技领域竞争的制高点。在过去很长时间,国内企业主要采用硅化镁为原料生产高纯硅烷,但规模小,成本高,产品纯度低。受限于国外的技术封锁,国内企业花费巨资引进美国公司技术,以氟硅酸为原料生产高纯硅烷,但投资大,成本高,纯度低,导致企业生存处境艰难,芯片制造原料严重受制于人。为了解决这一产业技术难题,上海交大肖文德团队瞄准高纯硅烷生产的核心技术进行攻关,突破关键技术瓶颈,创新研究了高纯硅烷的大规模生产方法,打破集成电路芯片原材料受制于国外公司的局面。经过严密的科研论证,肖文德团队运用化学反应工程前沿技术,以反应精馏多功能反应器技术为基础,突破国外专利的限制,开创性提�基于三氯氢硅歧化生产硅烷的新技术,成功使得理论平衡转化率只有0.1%没有工业化生产价值的化学反应,突破到接近100%的完全转化,显著提升其工业化应用价值,使原本不可能的反应变成了可能的反应,推动我国高纯硅烷生产工艺实现革命性变革,工业生产率跃上新能级,实现从“受制于人”到“国际领先”的跨越式发展,助推我国光伏产业发展。肖文德团队坚持“创新无止境”,持续 进行科研攻关,已研发�超高纯硅烷工业化生产新工艺,产品纯度达99.99999%,超过进口高纯硅烷产品浓度99.9999%以及国家标准99.9999%。同时,新开发的超纯硅烷工艺工业化生产过程中原料可全部转化,无废物排放,突破了日本镁硅法、美国氟硅法等传统硅烷技术难以大规模生产和成本高、废物排放多等瓶颈问题,推动硅烷生产技术绿色化发展,重塑硅烷工业化生产新格局。 图1:华东553#价格丨单位:元/吨图2:华东421#价格丨单位:元/吨 17500 16500 15500 14500 13500 12500 11500 10500 2023-04-052023-09-052024-02-052024-07-05 1500 553#均价(左轴) 553#涨跌幅(右轴) 1000 500 0 -500 -1000 -1500 18000 421#均价(左轴) 421#涨跌幅(右轴) 17000 16000 15000 14000 13000 12000 11000 2023-04-052023-09-052024-02-052024-07-05 1500 1000 500 0 -500 -1000 数据来源:SMM华泰期货研究院数据来源:SMM华泰期货研究院 图3:有机硅DMC价格丨单位:元/吨图4:三氯氢硅价格丨单位:元/吨 18000 17000 16000 15000 14000 13000 12000 DMC均价(左轴)涨跌幅%(右轴) 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 19000 17000 15000 13000 11000 9000 7000 5000 3000 1000 三氯氢硅均价(左轴) 涨跌幅%(右轴) 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 2023-04-052023-09-052024-02-052024-07-05 2023-04-052023-09-052024-02-052024-07-05 数据来源:SMM华泰期货研究院数据来源:SMM华泰期货研究院 图5:多晶硅价格丨单位:元/吨图6:工业硅库存丨单位:万吨 270 220 170 120 70 20 多晶硅复投料均价(左轴)涨跌幅(右轴) 5 4 3 2 1 0 -1 -2 -3 交割库厂家库存量黄埔港天津港昆明港 70 60 50 40 30 20 10 2023-04-052023-09-052024-02-052024-07-05 0 2020/1/32021/4/32022/7/32023/10/3 数据来源:SMM华泰期货研究院数据来源:百川盈孚广期所华泰期货研究院 图7:有机硅行业指数图8:光伏行业指数 11000 10000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 有机硅行业指数(左轴)有机硅行业指数涨跌幅%(右轴) 10 5 0 -5 2022-01-05 2022-03-05 2022-05-05 2022-07-05 2022-09-05 2022-11-05 2023-01-05 2023-03-05 2023-05-05 2023-07-05 2023-09-05 2023-11-05 2024-01-05 2024-03-05 2024-05-05 2024-07-05 2024-09-05 -10 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 光伏行业指数(左轴)光伏行业指数涨跌幅%(右轴) 10 8 6 4 2 0 -2 -4 -6 -8 2022-01-05 2022-03-05 2022-05-05 2022-07-05 2022-09-05 2022-11-05 2023-01-05 2023-03-05 2023-05-05 2023-07-05 2023-09-05 2023-11-05 2024-01-05 2024-03-05 2024-05-05 2024-07-05 2024-09-05 -10 数据来源:IfinD华泰期货研究院数据来源:IfinD华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制,但本公司对该等