通信行业周报：NVIDIA三季报发布，可控核聚变引领投资热潮

过去一周行情回顾

• 上证指数、深证成指涨跌幅分别为-1.91%、0.66%，中信通信指数整体涨跌幅为-0.31%，排第26位。
• 通信板块内部分化，增值服务II、通讯工程服务、通信设备指数分别下跌4.12%、1.58%、0.40%，电信运营II指数下跌3.84%。
• 个股涨跌幅TOP5：久盛电气（55.05%）、远望谷（40.33%）、二六三（26.72%）、永鼎股份（25.00%）、宜通世纪（21.38%）；跌幅TOP5：*ST美讯（-15.21%）、*ST鹏博（-14.35%）、万马科技（-13.87%）、世纪鼎利（-11.68%）、盟升电子（-11.67%）。

周核心观点

• 英伟达Q3季报：营收350.8亿美元超预期，同比增长94%（较前三季度放缓）；净利润193.09亿美元，同比增长109%；Q4营收指引375亿美元，略高于预期但低于最高预期。数据中心业务营收308亿美元超预期，B系列芯片（Blackwell）放量阶段开启，已向客户运送1.3万片，预计Q4实现“数十亿美元”收入。光通信必要性依旧显著，GB200 NVL72样本中，单机柜GPU互联采用铜缆，多机柜间互联采用光模块。
• 可控核聚变：上海未来聚变能源科技有限公司成立，注册资本10.26亿元；国内自主研发制造的准环对称仿星器测试平台通过实验；上海印发方案支持超导电缆及超导开关站建设。主要投资逻辑：市场空间打开（2024年全球市场规模约3312.6亿美元，2031年达4915.5亿美元，CAGR 5.8%）；AI用电需求扩容（亚马逊、谷歌投资小型核反应堆）。

建议关注

• 光芯片：源杰科技、光迅科技、仕佳光子
• 交换机芯片：盛科通信、中兴通讯
• 铜互联：神宇股份、沃尔核材、兆龙互连、华丰科技
• 可控核聚变：永鼎股份、安泰科技、西部超导、融发核电、联创光电

行业要闻

• 运营商：中国电信启动FTTR设备集采（1200万套），FTTR用户规模达600万；中国电信2024年前三季度智慧家庭收入同比增长17.0%，宽带综合ARPU 47.8元；中国电信2024年第二批干线光缆集采，中天、烽火入围。
• 人工智能：英伟达发布H200 NVL PCIe GPU和GB200 NVL4超级芯片；马斯克旗下xAI公司最新轮融资估值500亿美元，计划用于搭建Memphis数据中心支持FSD业务。
• 市场：Gartner预测到2027年40%的AI数据中心将因电力短缺受限，数据中心用电量未来两年预计增长高达160%，新增AI优化服务器所需用电量将达每年500太瓦时。

投资建议

• 维持通信行业“增持”评级。

风险提示

• 国内外行业竞争压力
• AIGC商业落地模式尚未明确
• 中美贸易摩擦