镁行业月度报告：镁锭价格震荡下滑，下游终端需求除汽车行业外有所回落

镁锭价格震荡下滑，下游终端需求除汽车行业外有所回落

核心观点

• 上游成本上升，镁锭价格持续震荡下滑：原料端成本上升，兰炭、白云石、硅铁价格均环比上涨，推动镁锭生产成本上升。10月原镁产量环比增加6.29%，镁锭价格环比下降1.1%。未来镁锭产量有望稳定增加。
• 原镁下游需求出现回落，镁合金终端行业需求增加：10月镁合金价格环比下降，镁粉产量环比下降，但汽车、乘用车、新能源车产量增加，手机、电脑、通信设备产量减少，显示下游需求分化。
• 政策支持产业升级：安徽省印发《促进镁基材料产业高质量发展实施方案》，目标到2027年打造国内领先、全球先进的镁基材料生产基地。

关键数据

• 原料成本：10月兰炭开工率54.83%，价格环比上升10.36%；白云石进口量环比下降98.75%，出口量环比上升49.98%；硅铁产量环比增加9.26%，价格环比上升3.39%。
• 镁锭生产：10月原镁产量8.2万吨，环比增加6.29%，平均价格1.94万元/吨，环比下降1.1%。
• 下游需求：10月镁合金价格环比下降1.63%-1.7%；镁粉产量8094吨，环比下降1.44%；镁制品进口环比下降48.71%，出口环比上升19.06%；海绵钛产量环比下降4.38%，铝合金锭产量环比下降11.56%。
• 终端需求：10月全国汽车产量环比增加7.16%，其中乘用车/新能源车产量环比增加8.17%/11.89%；电子3C方面，手机/电脑/通信设备产量环比下降4.54%-12.62%。

研究结论

• 镁行业上游成本端价格小幅震荡，下游需求端及终端需求增长趋势不减，镁及镁合金细分产品的开工情况有望企稳。
• 建议关注具有低碳冶炼技术、高端镁合金研发优势的金属镁生产环节，以及布局汽车市场等具有高附加值的镁深加工技术和产业链完善的镁合金/镁制品生产环节。
• 风险提示包括政策进展不及预期、终端产品需求不及预期。

投资建议

建议关注具有低碳冶炼技术、高端镁合金研发优势的金属镁生产环节，以及布局汽车市场等具有高附加值的镁深加工技术和产业链完善的镁合金/镁制品生产环节。