机械设备行业周报：受益于制造业转型升级，我国工业机器人密度持续提升

行业 受益于制造业转型升级，我国工业机器人密度持续提升 研 究--机械设备行业周报(11.18—11.22) 分析师： 崔国涛 正文摘要： 2024年11月25日 执业证书编号：S1380513070003 证联系电话：010-88300848 券邮箱：cuiguotao@gkzq.com.cn 研 究近一年SW机械设备与沪深300指数相对涨跌幅 报25% 20% 告15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30% Nov-23Jan-24Mar-24May-24Jul-24Sep-24Nov-24 机械设备(申万)沪深300 数据来源：Wind 行业评级强于大市 相关报告 行业周度报告 受益于制造业转型升级，我国工业机器人密度持续提升。近日，国际机器人联合会（IFR）发布了2023年全球工业机器人密度数据。 2023年全球工业机器人密度为162台/万人，为2016年（75台/万人）的2.16倍，再创历史新高。随着第四次工业科技革命的深入推进，机器人大规模应用驱动社会生产方式发生了深刻变革，全球制造业格局正经历新一轮重塑。机器人密度指标可以反映制造业自动化程度，在我国制造业不断转型升级的大背景下，近年来我国工业机器人密度呈现快速上升的态势，自2017年开始超过全球平均水平，2023年达到470台/万人，超越德国、日本位列全球第三位。根据IFR数据，2023年我国新安装工业机器人数量为27.6万台，全球占比为51%，我国庞大的制造业体量以及劳动密集型产业升级需求为机器人技术提供了丰富的应用场景，成为我国连续多年稳居全球最大的机器人市场的重要支撑。 我国工业机器人产量创新高，下游需求出现分化。根据国家统计局数据，2024年10月我国工业机器人产量为5.09万套，同比增长 33.4%；1-10月累计产量为46.57万套，同比增长13.3%，累计产量创历史同期新高。根据MIRDATABANK数据统计，2024Q3我国工业机器人销量约为7.5万台，同比增长3.4%，环比增长4.5%。2024年前三季度工业机器人累计销量约21.6万台，同比小幅增长5%。1-9月，我国制造业PMI新订单指数有7个月位于荣枯线以下，在市场需求相对不足的情况下，机器人整体销量仍保持一定的韧性，但细分市场出现一定的分化，其中，电子、家电及金属制品等下游行业需求相对较好，而锂电、光伏等行业需求相对低迷。 机器人板块短期业绩承压，中长期具备较强的发展潜力。SW机器人 （三级子行业）板块共计包含21家公司，2024年前三季度，板块合 计实现营业收入221.23亿元，同比下降2.47%；归母净利润7.70亿元，同比下降34.36%；毛利率同比减少0.4个百分点至24.20%；净利率同比减少1.68个百分点至3.62%。21家上市公司中，前三季度归母净利润续亏、转亏、同比下降的公司家数分别为3、2、9家，合计占比66.67%，由于当前阶段机器人行业发展存在一定的供需不平衡现象，板块整体业绩短期承压较为明显。根据MIRDATABANK数据，2024年前三季度内资厂商市场份额同比增长4.5个百分点至51.6%，但在六轴重负载领域市场渗透率与外资厂商相比仍然存在较大差距，高端产品市占率偏低仍然是制约行业盈利能力提升的重要因素。从中长期来看，在我国不断推进高质量发展、大力发展新质生产力的背景下，产业升级、技术改造将催生大量的机器人市场增量，凭借技术优势快速满足客户定制化需求以及关键核心零部件自主化率较高的企业，有望在市场竞争中脱颖而出。 风险提示：市场竞争加剧导致行业内公司业绩不达预期；中美贸易争端进一步加剧引致的风险；国内外二级市场风险。 目录 1、上周市场回顾与投资策略3 1.1机械设备板块整体市场回顾3 1.2机械设备板块投资策略5 2、行业动态6 3、重点数据跟踪7 图表目录 图1：上周SW一级行业涨跌幅变化情况3 图2：上周SW机械设备二级子行业涨跌幅情况3 图3：上周SW机械设备三级子行业涨跌幅情况3 图4：SW机械设备板块相对全部A股估值溢价率情况4 图5：SW机械设备二级子行业整体PE情况（TTM）4 图6：我国PMI变化情况（%）7 图7：我国三大固定资产投资领域同比变化情况7 图8：全国主要煤价变化情况（元/吨）7 图9：全国煤炭开采和洗选业固定资产投资完成额累计同比7 图10：WTI/BRENT原油期货结算价格变化（美元/桶）7 图11：全美商业原油库存量变化情况（千桶）7 图12：我国挖掘机销售变化情况（台）8 图13：我国平地机销售变化情况（台）8 图14：我国工业机器人产量累计值变化情况（套）8 图15：我国工业机器人产量当月值变化情况（套）8 表1：SW机械设备板块个股涨跌幅前十位4 表2：行业动态概览6 1、上周市场回顾与投资策略 1.1机械设备板块整体市场回顾 上周SW机械设备指数下跌0.33%至1498.90点，涨跌幅在申万31个一级行业中排名第6位，跑赢同期沪深300指数2.26个百分点。 图1：上周SW一级行业涨跌幅变化情况 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% 300 综商纺环有机轻公基房煤交钢银石建电传家汽建医沪美农国计电非通食社合贸织保色械工用础地炭通铁行油筑力媒用车筑药深容林防算子银信品会 零服金设制事化产运售饰属备造业工输 石装设化饰备 电材生 器料物 护牧军机理渔工 金饮服 融料务 资料来源：Wind，国开证券研究与发展部 SW机械设备二级子行业指数中，通用设备、专用设备指数分别上涨0.71%、0.62%，轨交设备、工程机械、自动化设备指数分别下跌2.41%、2.01%、0.65%。从三级子行业情况来看，印刷包装机械、机器人、楼宇设备指数分别上涨28.13%、6.01%、3.93%，涨幅相对居前；激光设备、机床工具、轨交设备指数分别下跌5.35%、3.09%、 2.41%，市场表现相对较差。 图2：上周SW机械设备二级子行业涨跌幅情况图3：上周SW机械设备三级子行业涨跌幅情况 1.0% 30% 25% 0.5% 0.0% 20% 15% -0.5% 10% 5% -1.0% -1.5% -2.0% 0% -5% -10% 印机楼纺其刷器宇织他 金仪工其 属器程他 工磨制能控具冷源 其工轨机激他程交床光 -2.5% -3.0% 通用设备专用设备自动化设备工程机械轨交设备Ⅱ 包人设服通装备装用 机设设 械备备 制仪机专 品表械用 器设 件备 设磨空及备料调重 设型 备设备 自机设工设动械备具备化整 设机备 资料来源：Wind，国开证券研究与发展部资料来源：Wind，国开证券研究与发展部 截止到2024年11月22日，SW机械设备板块滚动市盈率为35.16倍（整体法，剔除负值），相对全部A股的溢价率为93.88%，高于2010年以来83.73%的中位数水平。自动化设备、通用设备、专用设备、轨交设备、工程机械板块滚动市盈率分别为50.84、46.19、42.35、21.85、21.35倍。 图4：SW机械设备板块相对全部A股估值溢价率情况图5：SW机械设备二级子行业整体PE情况（TTM） 120100 80 60 40 20 0 估值溢价率(右轴)全部A股SW机械设备 350% 300% 250% 200% 150% 100% 50% 0% 160 140 120 100 80 60 40 200 SW通用设备SW专用设备SW轨交设备ⅡSW工程机械SW自动化设备 资料来源：Wind，国开证券研究与发展部资料来源：Wind，国开证券研究与发展部 从个股表现来看，驰诚股份、东方精工、三友科技分别上涨81.76%、61.09%、 59.41%，涨幅相对居前；坤博精工、华嵘控股、英诺激光分别下跌20.35%、20.05%、 17.18%，跌幅相对居前。 涨幅前 10 位 跌幅前 10 位 驰诚股份 81.76% 坤博精工 -20.35% 东方精工 61.09% 华嵘控股 -20.05% 三友科技 59.41% 英诺激光 -17.18% 东方智造 46.95% 阿为特 -17.05% 威博液压 44.09% 思泰克 -15.45% 弘讯科技 41.58% 吉冈精密 -14.99% 方盛股份 36.44% 惠丰钻石 -14.69% 泰坦股份 35.75% 莱赛激光 -14.25% 拓斯达 31.46% 诚益通 -13.84% 埃夫特-U 31.16% 宏盛股份 -12.31% 表1：SW机械设备板块个股涨跌幅前十位 资料来源：Wind，国开证券研究与发展部 1.2机械设备板块投资策略 受益于制造业转型升级，我国工业机器人密度持续提升。近日，国际机器人联 合会（IFR）发布了2023年全球工业机器人密度数据。2023年全球工业机器人密度为162台/万人，为2016年（75台/万人）的2.16倍，再创历史新高。随着第四次工业科技革命的深入推进，机器人大规模应用驱动社会生产方式发生了深刻变革，全球制造业格局正经历新一轮重塑。机器人密度指标可以反映制造业自动化程度，在我国制造业不断转型升级的大背景下，近年来我国工业机器人密度呈现快速上升的态势，自2017年开始超过全球平均水平，2023年达到470台/万人，超越德国、日本位列全球第三位。根据IFR数据，2023年我国新安装工业机器人数量为27.6万台，全球占比为51%，我国庞大的制造业体量以及劳动密集型产业升级需求为机器人技术提供了丰富的应用场景，成为我国连续多年稳居全球最大的机器人市场的重要支撑。 我国工业机器人产量创新高，下游需求出现分化。根据国家统计局数据，2024年10月我国工业机器人产量为5.09万套，同比增长33.4%；1-10月累计产 量为46.57万套，同比增长13.3%，累计产量创历史同期新高。根据MIRDATABANK数据统计，2024Q3我国工业机器人销量约为7.5万台，同比增长3.4%，环比增长4.5%。2024年前三季度工业机器人累计销量约21.6万台，同比小幅增长5%。1-9月，我国制造业PMI新订单指数有7个月位于荣枯线以下，在市场需求相对不足的情况下，机器人整体销量仍保持一定的韧性，但细分市场出现一定的分化，其中，电子、家电及金属制品等下游行业需求相对较好，而锂电、光伏等行业需求相对低迷。 机器人板块短期业绩承压，中长期具备较强的发展潜力。SW机器人（三级子行业）板块共计包含21家公司，2024年前三季度，板块合计实现营业收入 221.23亿元，同比下降2.47%；归母净利润7.70亿元，同比下降34.36%；毛利率同比减少0.4个百分点至24.20%；净利率同比减少1.68个百分点至3.62%。21家上市公司中，前三季度归母净利润续亏、转亏、同比下降的公司家数分别为3、2、9家，合计占比66.67%，由于当前阶段机器人行业发展存在一定的供需不平衡现象，板块整体业绩短期承压较为明显。根据MIRDATABANK数据，2024年前三季度内资厂商市场份额同比增长4.5个百分点至51.6%，但在六轴重负载领域市场渗透率与外资厂商相比仍然存在较大差距，高端产品市占率偏低仍然是制约行业盈利能力提升的重要因素。从中长期来看，在我国不断推进高质量发展、大力发展新质生产力的背景下，产业升级、技术改造将催生大量的机器人市场增量，凭借技术优势快速满足客户定制化需求以及关键核心零部件自主化率较高的企业，有望在市场竞争中脱颖而出。 风险提示：市场竞争加剧导致行业内公司业绩不达预期；中美贸易争端进一步加剧引致的风险；国内外二级市场风险。 2、行业动态 行业动态具体内容资料来源 表2：行业动态概览 2024核电技术创新论坛在沪举办 11月23日，2024核电技术创新论坛在沪举办。论坛以“先进核能及智能化发展”为主题，由中国电力工程顾问集团有限公司、上海市核电办公室和中国能源建设股份有限公司核电常规岛技术研究院联合主办，中国电力工程顾问集团华东