甲醇日报：下游装置变化不大，关注国内宏观消息

期货研究报告|甲醇日报2024-11-26 下游装置变化不大，关注国内宏观消息 研究院化工组 研究员 梁宗泰 020-83901031 liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198 投资咨询号：Z0015616 陈莉 020-83901135 cl@htfc.com 从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421联系人 杨露露 0755-82790795 yanglulu@htfc.com从业资格号：F03128371 吴硕琮 020-83901158 wushuocong@htfc.com从业资格号：F03119179 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 逢低做多套保。港口方面，伊朗检修，装船下滑，12-1月进口到港预期进一步下降，现实港口库存虽现实压力仍大但港口去库拐点逐步显现，预期12月去库幅度尚可。内地方面，煤头甲醇开工仍偏高，12月西南气头甲醇冬检，但同时下游传统需求表现尚可，内地工厂库存未有压力。 核心观点 ■市场分析 港口方面，甲醇太仓现货基差至01-25，基差基本持稳，西北周初指导价有所调升。 外盘开工率突破年内低位，马来西亚Petronas石化公司2#242近期两套甲醇装置稳定运行中，其固定检修时间推迟。一套停车检修中，另外一套运行负荷在50%。KavehDayyer230目前装置停车检修中；KimiyaPars阿萨鲁耶165近期装置运行负荷不高，计划11月下旬停车检修；Dipolymerarian阿萨鲁耶165目前甲醇装置运行负荷不高。 国内开工率随气头停车下降。久泰托县200煤2024年11月21日2024年11月26日， 晋煤中能60煤2024年11月11日2024年11月18日；咸阳石油10万吨/年甲醇24 年11月20到25年3月31日检修；川维预期24年12月15日到25年1月8日检修。 四川玖源12月初计划检修45天；重庆卡贝乐预期12月下旬开始检修；山东恒通30万吨/年MTO装置负荷8成；山东鲁西甲醇30万吨/年烯烃装置低负荷运行，近日准备停车检修，为期20天左右。 策略 逢低做多套保。港口方面，伊朗检修，装船下滑，12-1月进口到港预期进一步下降，现实港口库存虽现实压力仍大但港口去库拐点逐步显现，预期12月去库幅度尚可。内地方面，煤头甲醇开工仍偏高，12月西南气头甲醇冬检，但同时下游传统需求表现尚可，内地工厂库存未有压力。 风险 原油价格波动，煤价波动，MTO装置开工摆动资讯来源：卓创资讯、隆众资讯 目录 策略摘要1 核心观点1 甲醇日度表格3 甲醇基差结构4 甲醇生产利润、MTO利润、进口利润5 甲醇开工、库存6 地区价差7 图表 图1:甲醇主力合约走势&太仓基差&跨期|单位：元/吨4 图2:甲醇分地区现货-主力期货基差|单位：元/吨4 图3:太仓甲醇-主力期货基差|单位：元/吨5 图4:鲁南甲醇-主力期货基差|单位：元/吨5 图5:内蒙甲醇-主力期货基差|单位：元/吨5 图6:河北甲醇-主力期货基差|单位：元/吨5 图7:内蒙煤头甲醇生产利润|单位：元/吨5 图8:华东MTO利润（PP&EG型）|单位：元/吨5 图9:太仓甲醇-CFR中国进口价差（不含加点）|单位：元/吨6 图10:CFR东南亚-CFR中国|单位：美元/吨6 图11:FOB美湾-CFR中国|单位：美元/吨6 图12:FOB鹿特丹-CFR中国|单位：美元/吨6 图13:甲醇港口总库存|单位：万吨6 图14:MTO/P开工率（含一体化）|单位：%6 图15:内地工厂样本库存|单位：万吨7 图16:中国甲醇开工率（含一体化）|单位：%7 图17:山东甲醛生产利润|单位：元/吨7 图18:鲁北-西北-280|单位：元/吨7 图19:华东-内蒙-550|单位：元/吨7 图20:太仓-鲁南-250|单位：元/吨8 图21:鲁南-太仓-100|单位：元/吨8 图22:广东-华东-180|单位：元/吨8 图23:华东-川渝-200|单位：元/吨8 甲醇日度表格 表1:甲醇产业链日度表格丨单位：元/吨 变动 2024/11/25 2024/11/22 MA01合约 -29 2583 2612 MA05合约 -4 2580 2584 MA09合约 -3 2520 2523 太仓 -29 2558 2587 太仓基差（元/吨） 0 -25 -25 CFR中国（美元/吨）最高价 0 300 300 华东进口价差（按卓创美金最高价算） -34 -112 -78 鲁南基差（元/吨） 39 97 58 河北基差（元/吨） 29 -28 -57 内蒙基差（元/吨） 94 192 98 河南基差（元/吨） 64 -23 -87 广东基差（元/吨） 9 -28 -37 内蒙北线 65 2175 2110 内蒙南线 0 2140 2140 陕北 58 2168 2110 陕西关中 55 2270 2215 河北 0 2295 2295 山西 0 2200 2200 河南 35 2360 2325 鲁南 10 2480 2470 东营 35 2445 2410 浙江 0 2635 2635 川渝 0 2405 2405 广东 -20 2555 2575 福建 -10 2580 2590 常州 -20 2565 2585 华东PP（元/吨） -15 7520 7535 华东乙二醇（元/吨） -123 4533 4655 华东甲醇制PP毛利（元/吨） -15 -1122 -1107 华东甲醇制EG毛利（元/吨） -123 -1575 -1452 华东MTO利润（PP&EG型）（2.9吨甲醇） -96 -1758 -1663 山东甲醛（元/吨） 5 1075 1070 山东甲醛利润（元/吨） 1 -191 -192 甲醇仓单（万吨）11.50.0 甲醇沿海仓单（万吨） 1 1.5 0.0 甲醇内地仓单（万吨） 1 1.5 0.0 资料来源：卓创资讯华泰期货研究院 甲醇基差结构 图1:甲醇主力合约走势&太仓基差&跨期|单位：元/吨 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 图2:甲醇分地区现货-主力期货基差|单位：元/吨 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 图3:太仓甲醇-主力期货基差|单位：元/吨图4:鲁南甲醇-主力期货基差|单位：元/吨 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 图5:内蒙甲醇-主力期货基差|单位：元/吨图6:河北甲醇-主力期货基差|单位：元/吨 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 甲醇生产利润、MTO利润、进口利润 图7:内蒙煤头甲醇生产利润|单位：元/吨图8:华东MTO利润（PP&EG型）|单位：元/吨 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 图9:太仓甲醇-CFR中国进口价差（不含加点）|单位：元/吨 图10:CFR东南亚-CFR中国|单位：美元/吨 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 图11:FOB美湾-CFR中国|单位：美元/吨图12:FOB鹿特丹-CFR中国|单位：美元/吨 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 甲醇开工、库存 图13:甲醇港口总库存|单位：万吨图14:MTO/P开工率（含一体化）|单位：% 数据来源：：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 图15:内地工厂样本库存|单位：万吨图16:中国甲醇开工率（含一体化）|单位：% 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 图17:山东甲醛生产利润|单位：元/吨 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 地区价差 图18:鲁北-西北-280|单位：元/吨图19:华东-内蒙-550|单位：元/吨 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 图20:太仓-鲁南-250|单位：元/吨图21:鲁南-太仓-100|单位：元/吨 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 图22:广东-华东-180|单位：元/吨图23:华东-川渝-200|单位：元/吨 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发�通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明�处为 “华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com