生猪寒潮催化可期25年景气依旧20241125

2024年11月25日18:19 关键词关键词 寒潮商户价格猪价现货价格供给需求出栏计划12月份消费需求供应缺口消费场景养殖利润行业成本资本开支低成本价值投资牧羊股份温氏股份传龙集团巨星农牧 全文摘要全文摘要 年末消费旺季期间，猪价及商户价格预计受供需关系影响，供给增速超过需求，短期内猪价可能下行，但随着需求增加，价格有望回升。展望2025年，行业将更加注重成本控制和产能的高质量增长，投资应聚焦于低成本运营、高质量产品且具备成长潜力的公司。饲料成本下降及经营管理效率提升将成为关键因素。 生猪：寒潮催化可期，生猪：寒潮催化可期，25年景气依旧年景气依旧20241125_导读导读 2024年11月25日18:19 关键词关键词 寒潮商户价格猪价现货价格供给需求出栏计划12月份消费需求供应缺口消费场景养殖利润行业成本资本开支低成本价值投资牧羊股份温氏股份传龙集团巨星农牧 全文摘要全文摘要 年末消费旺季期间，猪价及商户价格预计受供需关系影响，供给增速超过需求，短期内猪价可能下行，但随着需求增加，价格有望回升。展望2025年，行业将更加注重成本控制和产能的高质量增长，投资应聚焦于低成本运营、高质量产品且具备成长潜力的公司。饲料成本下降及经营管理效率提升将成为关键因素。具体到企业，成本控制良好与产能增长并重的公司将展现出更强的投资价值，建议投资者关注此类上市公司，以构建具有竞争力的投资组合。 章节速览章节速览 ● 00:00寒潮影响及年底消费旺季对价格的影响寒潮影响及年底消费旺季对价格的影响 寒潮来临之际，年底消费旺季即将开始，低价可能有所表现。生物板块猪价经历了一段时间的走弱，但近期有所回升。供给增长明显快于需求，预计11月和12月价格将继续受供需关系影响波动。 ● 02:38未来一个月猪市供需分析与展望未来一个月猪市供需分析与展望未来一个月，猪市供给有望继续增长，但增速可能不及预期。尽管11 月份出栏体重有所回升，当前体重水平依然合理。消费端，随着寒冷天气的来临，屠宰量增加，预示着市场需求可能回暖。尽管供应有增加，但需求回升幅度可能更大，尤其是大规格生猪的供应缺口明显，这将支撑价格上涨。 ● 05:43 2025年市场景气度及投资策略讨论年市场景气度及投资策略讨论讨论了2025年市场环境的三个主要变化和投资策略，强调了供应恢复速度可能比预期慢，行业盈利周期可能更 长，特别是在成本管控优秀的群体中。此外，指出2025年的周期虽仍会逐渐下行，但斜率和速度可能较预期缓和。 ● 08:08从贝塔到阿尔法的转变与成本改善的投资策略从贝塔到阿尔法的转变与成本改善的投资策略讨论了投资领域从周期性投资到价值投资的转变，强调了个股成长及成本改善的重要性。在饲料原料价格下降带 来的红利减少后，上市公司降低成本的策略转向提升经营管理水平，包括生产效率、动物健康和公司治理。同时指出，高成本和高负债的公司扩张意愿减弱，优质公司有进一步扩张的能力或意愿。强调了2024年是周期成长与价值共舞的时代，行业内龙头企业通过削减资本开支、降低负债、加大分红等策略，展示出稳健增长态势。预计2025年，低成本的优质公司能赚取超额利润，投资组合将关注成本控制良好、负债健康、有清晰增长路径的公司。 要点回顾要点回顾 今年年底，汽车下降之后，整个商户价格可能会有哪些表现？今年年底，汽车下降之后，整个商户价格可能会有哪些表现？ 今年年底，预计生物板块的猪价将呈现一个重量走弱的过程。具体表现为：全国现货价格在11月24号为16.36块，环比上升1毛钱；尽管印度市场有所下跌，但同比仍增长1.51块。这种价格表现背后的原因是供大于求，十月份至今供需双增，但供给增幅大于需求增幅。供给方面，15家上市公司的出栏量在上个周期中环比增幅高达14.4%。需求方面，在国庆节后短暂回落之后，呈现持续环比回升趋势，但过去一个月供给增速明显超过需求增速。 对于未来一个月消费需求回升的信心来源是什么？对于未来一个月消费需求回升的信心来源是什么？ 最近两周的情况显示，标准价差在边际上呈现走扩趋势，表明供应缺口依然明显。重点强调的是，尽管12月份供应有所增加，但不会像想象中那样夸张。同时，我们对12月份消费需求回升持信心，因为寒潮天气条件有利于南方地区灌肠需求增加，屠宰量也出现明显抬升。随着冬季持续，消费场景逐渐增多，市场需求会逐步增加，拉动价格上涨。 对于对于11月份及月份及12月份的行情预测是怎样的？月份的行情预测是怎样的？ 从11月开始，由于年底上市公司为了完成年度出栏计划可能会加速出栏，加上十月份产业链预期较快，以及部分群体的用户需求增加，我们预计11月份的供给也会有几个百分点的增幅，而需求增速还不明显。因此，11月底到12月期间，供给增量和需求增量之间的协调情况值得期待，年底的需求增加有望带动猪价回升。 未来一个月的生猪供应情况如何？未来一个月的生猪供应情况如何？ 从出栏量来看，考虑到结算周期加速及案例群体销售量级可能加快，预计未来一个月（即12月份）的出栏增量环比仍将继续增长。体重方面，十月份经历去库过程后，11月份由于出栏占比提升，出栏体重有所回升，但根据官方数据和历史对比，当前的出栏体重保持在一个合理水平，不会造成过大供应压力。 对于对于2025年整个板块景气度和投资机会的看法是什么？年整个板块景气度和投资机会的看法是什么？ 在我们最近发布的2025年年度策略报告中，强调了2024年是当前周期到2025年周期的过渡阶段，并提出了2025年应重视三大变化和布局低成本的策略。特别指出，2024年的产量恢复非常缓慢，母猪补栏低速增长，导致供应恢复速度可能比预期慢，周期弹性变小。因此，尽管2025年供应增多是一个大方向，但其具体表现和节奏需要投资者关注这些变化及其影响。 在当前的行业背景下，您认为未来的盈利周期会有什么变化？从南方母猪补栏的数据来看，目前的情况在当前的行业背景下，您认为未来的盈利周期会有什么变化？从南方母猪补栏的数据来看，目前的情况是是怎样的？怎样的？ 我们预计未来的盈利周期可能会比之前预期的要长，尤其是对于成本管控优秀的群体来说。这主要是由于整个行业下行速度放缓，使得行业内的盈利周期延长。根据我们从训练协会、友谊、高人以及着装监控等渠道获取的数据，南方母猪补栏的方向整体上呈现较弱态势。 在当前周期中，市场对于个股成长的关注点是什么？对于高成本高负债群体的扩张意愿和能力，市场有在当前周期中，市场对于个股成长的关注点是什么？对于高成本高负债群体的扩张意愿和能力，市场有何何反应？反应？ 市场现在更加关注个股的成长，特别是企业成本改善能否真正实现。尤其是在饲料原料降价带来的成本下降红利减少后，上市公司降低成本的主要途径转变为提升自身的经营管理水平，包括生产效率、仔猪健康和公司治理等方面。高成本高负债群体的扩张意愿和能力明显下降。从资本开支、家庭农场及笼养母猪存栏变化等关键指标看，这些群体基本保持稳定状态，甚至环比或同比出现明显收窄，只有低成本且负债控制得当的优质产能才具备进一步扩张的意愿和能力。 在在2024年，行业中期成长和价值投资有哪些新的表现？年，行业中期成长和价值投资有哪些新的表现？ 2024年是一个中期成长与价值共舞的时代。相较于以往只强调周期成长，现在龙头公司进入稳健增长阶段后，开始大幅缩短资本开支、加快降低负债、加杠杆并加大分红。例如，牧羊股份提出了未来三年的风控方案，股利支持率从最低20%提高到了40%，标志着深圳制造业价值投资的新开端。 对于对于2025年的周期投资策略，有哪些重点建议？年的周期投资策略，有哪些重点建议？ 在2025年的周期投资中，应关注低成本主线。尽管全年行业可能处于盈亏平衡状态，但低成本优质上市公司的利润将非常可观。同时，这类公司因其成长路径清晰且可变现，拥有更长远的成长空间，并且从价值投资角度看，龙头企业的价值投资确定性较高。因此，推荐的投资组合包括路远股份、温氏股份、传龙集团、巨星农牧和天山生物等。