金价为何强势反弹是否可持续20241125
金价为何强势反弹是否可持续20241125_导读 2024年11月25日18:19 关键词 美元指数黄金价格金属板块恒生指数美联储特朗普关税新能源汽车通胀避险需求地缘政治美联储降息贵金属黑色商品工业金属能源金属 全文摘要 金属板块整体展望认为大盘将调整，有色板块表现可能优于上证指数，预计12月初见底，60日均线升至3200点形成底部。港股金属板块调整中，下跌速度放缓，恒生指数可能在19000点获支撑。权益排序上，能源金属、稀土材料和金属新材料预计表现突出。 金价为何强势反弹是否可持续20241125_导读 2024年11月25日18:19 关键词 美元指数黄金价格金属板块恒生指数美联储特朗普关税新能源汽车通胀避险需求地缘政治美联储降息贵金属黑色商品工业金属能源金属 全文摘要 金属板块整体展望认为大盘将调整，有色板块表现可能优于上证指数，预计12月初见底，60日均线升至3200点形成底部。港股金属板块调整中，下跌速度放缓，恒生指数可能在19000点获支撑。权益排序上，能源金属、稀土材料和金属新材料预计表现突出。对于黄金价格，特朗普上台后不确定性落地及鲍威尔鹰派言论曾导致金价回调，但地缘政治紧张和通胀预期为金价提供支撑。短期内金价预计窄幅震荡，明年可能因美联储降息和地缘政治因素而震荡上行。贵金属行业明年预计产量与利润双增长，为投资者带来良好投资机会。 章节速览 ●00:00金属板块短期表现或相对靠前，关注中线底部结构 尽管美元指数走强，黄金价格仍保持强势反弹。金属板块，尤其是有色，预计在12月初前后形成中线底部结构， 表明即使大盘调整，金属板块仍可能保持相对强势。港股金属标的和恒生指数调整接近尾声，19000点可能提供支撑。能源金属和稀土材料因政策预期和新能源汽车市场表现，被看好。工业金属和贵金属的短期表现依赖于国内外政策和市场季节性因素。建议逢低配置金属板块，关注性价比高的标的。 ●03:06黑色商品价格运行逻辑及黄金价格边际变化 黑色商品价格受到宏观政策主导，近期市场回暖，政策预期增强，导致黑色商品价格波动。同时，讨论了黄金价 格受特朗普政策预期和美联储鹰派立场影响而下跌，但随后出现反弹。指出黄金价格虽然短期内大幅波动，但相较于其他市场波动较小，且当前已开始反弹。 ●06:07金价受地缘政治和通胀预期影响波动 近期金价受到地缘政治紧张局势加剧和通胀预期影响波动。上周俄乌冲突升级和北朝的不稳定言论，提升了黄金 的避险需求。虽然市场预期美联储可能继续降息，这在短期内对黄金有利，但长期看美国通胀反弹将对金价构成支撑。地缘政治的不确定性及美国经济政策的复杂性可能在未来几个月影响金价走势，预计金价将在年内维持窄幅震荡，明年则可能经历快速震荡和冲高。 ●12:08权益板块机会及黄金市场前景展望 尽管权益板块已从背离走势中恢复，显示出较大投资机会，特别是强调了明年可能成为阿尔法与贝塔共振的右侧 行情。2022年至2024年间，黄金板块整体跟随市场情绪波动，产量增长不及预期，但预期明年情况将逆转，因金价高位和产量增长的预期，将增强贵金属公司的利润增长及成长预期。此趋势被看作是黄金第三轮大牛市的一部分，尽管年内可能出现波动，但预计未来3到5年该板块表现将优于其他金属领域。建议关注具体公司细节，以获取产量预测和成本详情，以进一步理解市场动态。 要点回顾 上周美元指数走强，但黄金价格强势反弹，这种反弹是否可以持续？ 我们团队认为，从总量思维看，金属板块大盘会继续调整，有色表现可能相对较好，预计12月初前后见底的概率较大，届时60日均线升至3200点左右，形成稳健的中线底部结构。对于港股中的金属标的，恒生指数在19000点附近获得支撑，整体市场以调整为主，而金属板块的部分标的将相对表现靠前。 近期板块权益排序是如何安排的？ 近期板块权益排序为能源金属、稀土材料及金属新材料优先于工业金属和贵金属，主要原因是特朗普即将上台可能提高关税，导致四季度海外补库需求增加，以及新能源汽车产销量对能源金属需求的推动。工业金属方面，由于国内外政策进入空仓期，叠加12月进入传统淡季，价格表现可能偏弱，但若海外补库需求持续，价格成本支撑较强。 黑色系商品的价格走势如何？ 黑色系商品主要受宏观政策影响，十月份多项指标显示其回暖趋势。临近12月，政策预期提振权益市场情绪，对黑色商品形成带动。目前黑色产业链自身矛盾不尖锐，库存低位，高炉检修增加，现货矛盾有限，预计如果没有强刺激政策，价格将处于区间震荡状态。 黄金价格近期有何边际变化及未来展望？ 市场普遍认为特朗普当选不确定性落地及鲍威尔主席鹰派言论导致金价回调。金价一度跌至2564美元/盎司，但随后因地缘政治紧张局势加剧和通胀预期等因素，金价开始快速反弹。中期来看，若地缘政治风险持续或升温，将提升黄金避险需求；同时，通胀不及预期可能促使美联储继续降息，对黄金构成短期利好。预计年内剩余时间，黄金可能会维持冲高后的窄幅震荡趋势。 明年市场对黄金价格的整体看法是怎样的？ 我们认为明年金价可能会处于一个强劲的舒适区间，主要原因是全球主要经济体如美国，难以同时实现经济强劲和通胀低的条件。特朗普的一些行为，包括可能任命影子美联储主席、减税政策及提高关税等，都可能加剧市场对于美联储明年降息的预期，并且在美联储降息周期中，金价大概率会走强。 明年黄金市场是否存在震荡的可能性？ 是的，明年市场也会存在一些震荡时间。虽然从年度维度看金价上涨，但年内可能会有一些震荡因子。例如，特朗普的政策可能在提高通胀预期的同时，也会影响市场对美联储加息或降息预期的平衡，导致金价在某些阶段出现调整。 地缘政治对金价的影响如何？ 明年的地缘政治可能超预期延续，尽管局部地区可能出现缓和，但整体世界范围内的地缘冲突可能会持续。普京的态度以及俄罗斯寡头对于特朗普缓和俄乌冲突和制裁的乐观程度不高，因此地缘中枢超预期持续的可能性较大。 对于明年的具体节奏判断是怎样的？ 今年剩余时间金价可能会维持窄幅震荡，明年Q1可能存在预期混乱时期，整体以窄幅到宽幅震荡为主。二季度后期可能出现通胀反弹数据验证以及美联储仍处在降息周期的情况，从而带来板块估值回升。下半年将根据彼时通胀情况调整预期，预计在通胀预期和资源冲突超预期的情况下，明年将呈现快速震荡并冲高的整体节奏。 权益板块，尤其是贵金属公司的前景如何？ 明年权益板块尤其是贵金属板块有望迎来转折点，因为过去几年金价持续冲高，导致贵金属公司的资本开支意愿增强，并购和扩产计划较多，预计2025年将成为产量增长的转折元年。在金价高位和产量增长兑现后，对于公司利润增长和未来成长预期的认知会发生变化，因此明年应重视板块内的阿尔法属性带来的额外上涨动力。
