金属板块展望
金属板块整体预计将经历调整，但有色板块表现可能优于上证指数，预计12月初见底，60日均线升至3200点形成底部。港股金属板块调整接近尾声，恒生指数可能在19000点获支撑。权益排序上，能源金属、稀土材料和金属新材料预计表现突出。
黄金价格分析
- 近期反弹原因：特朗普上台不确定性落地及鲍威尔鹰派言论曾导致金价回调，但地缘政治紧张和通胀预期为金价提供支撑。
- 短期走势：预计短期内金价窄幅震荡，明年可能因美联储降息和地缘政治因素而震荡上行。
- 长期展望：贵金属行业明年预计产量与利润双增长，为投资者带来良好投资机会。
权益板块机会
- 板块排序：能源金属、稀土材料及金属新材料优先于工业金属和贵金属。
- 原因：特朗普即将上台可能提高关税，导致四季度海外补库需求增加，以及新能源汽车产销量对能源金属需求的推动。
- 工业金属：国内外政策进入空仓期，叠加12月进入传统淡季，价格表现可能偏弱，但若海外补库需求持续，价格成本支撑较强。
黑色系商品价格走势
- 主要影响因素：宏观政策主导，近期市场回暖，政策预期增强，导致黑色商品价格波动。
- 未来展望：如果没有强刺激政策，价格将处于区间震荡状态。
黄金市场前景展望
- 短期：年内剩余时间，黄金可能会维持冲高后的窄幅震荡趋势。
- 明年：
- 金价区间：处于强劲的舒适区间，主要原因是全球主要经济体难以同时实现经济强劲和通胀低的条件。
- 影响因素：特朗普的政策可能加剧市场对于美联储明年降息的预期，美联储降息周期中，金价大概率走强。
- 震荡可能性：年内可能会有一些震荡因子，如特朗普政策对通胀预期和市场对美联储加息或降息预期的平衡影响。
- 地缘政治：明年的地缘政治可能超预期延续，整体世界范围内的地缘冲突可能会持续。
- 具体节奏：今年剩余时间金价维持窄幅震荡，明年Q1可能存在预期混乱时期，整体以窄幅到宽幅震荡为主。二季度后期可能出现通胀反弹数据验证以及美联储仍处在降息周期的情况，从而带来板块估值回升。下半年将根据彼时通胀情况调整预期，预计在通胀预期和资源冲突超预期的情况下，明年将呈现快速震荡并冲高的整体节奏。
贵金属公司前景
- 明年转折点：2025年将成为产量增长的转折元年，贵金属公司的资本开支意愿增强，并购和扩产计划较多。
- 板块表现：金价高位和产量增长兑现后，公司利润增长和未来成长预期的认知会发生变化，明年应重视板块内的阿尔法属性带来的额外上涨动力。
