摘要
- 供应端:进口铜精矿加工费上涨,港口库存减少,但原料整体偏紧;国内电解铜产量受检修影响下滑;马来西亚巴生西港海关停摆加剧原料紧张;出口回落至常规水平;全球库存维持去化。
- 需求端:下游消费平稳,铜杆开工率小幅抬升;家电企业受国补和海外大促带动排产高增;汽车需求受以旧换新政策推动增长;铜箔产量预计下滑。
- 结论:基本面近期表现较好,对铜价构成支撑,但远期需求疲弱,特朗普上台带来的强美元预期对铜价构成压力,预计铜价维持震荡行情。
关键数据
- 进口铜精矿加工费:10.64美元/吨
- 铜精矿港口库存:92.5万吨
- 国内电解铜产量:11月预计下滑至98.09万吨
- 报废汽车回收量:10月同比增长113.4%
- 家用空调内销排产:11月619.7万台,12月预测739.2万台
- 乘用车零售市场:11月预计240.0万辆,同比增长15.4%
- 铜箔产量:11月预计下滑至9.48万吨
研究结论
- 供应端紧张,但远期需求疲弱,宏观压力存在,铜价维持震荡。