强Call国光电器大客户新产品新突破价值量迎来爆发期

○○强Cal【国光电器】：大客户新产品新突破，价值量迎来爆发期 ➡A客户业务 –Beats体系：两款音箱+两款耳机。 胶囊音箱JDM于6月份量产阶段，24年预计释放5e营收，25年8-10e，其他产品预计25年下半年放量； -A客户体系：在手2-3个案子，包括音箱整机组装及微型喇叭等，预计25年中下旬量产，并有望切入机器人代工业务； –A客户合计业务营收贡献24年5 ○○强Cal【国光电器】：大客户新产品新突破，价值量迎来爆发期 ➡A客户业务 –Beats体系：两款音箱+两款耳机。 胶囊音箱JDM于6月份量产阶段，24年预计释放5e营收，25年8-10e，其他产品预计25年下半年放量； -A客户体系：在手2-3个案子，包括音箱整机组装及微型喇叭等，预计25年中下旬量产，并有望切入机器人代工业务； –A客户合计业务营收贡献24年5-10e收入，25年预计20e。 ➡AI耳机业务迎来爆发期-公司与国际大模型O公司合作带摄像头的AI耳机，8月份完成Demo，近期传闻拿到巨额大订单，25年将进入量产周期。 ➡汽车业务#车载业务确定性高、预期差大 ○汽车声学引入重磅团队，华为Sound专利国光独家； ○在手订单20e，24年收入3.5-4亿，25年10-12亿，全面放量可期； ○客户涵盖小鹏、丰田、上汽、长城、广汽、奇瑞、哪吒、吉利、极氪等，独创低音炮+智能语音机器人，在汽车赛道叠加消费级玩法，与华为建立良好合作关系。 ➡○#业绩与估值 预计24/25/26年营收75/96/120亿，归母净利3.7/4.6/5.6亿，当前市值对应PE20X/16X/13X。 ○○综合：国光电气无论短期和中长期成长路径清晰，深度绑定大客户且有实际落地产品，公司未来有可为，叠加24年汽车业务放量的确定性，业绩增长曲线形成巨大产量，坚定看好，建议强烈关注。