国海李航产业趋势树立新能源价值回归20241122

国海李航：产业趋势树立，新能源价值回归20241122_导读2024年11月22日21:22 关键词 新能源锂电宁德时代储能国内储能工商业储能盈利价格企稳产业链欧洲大储盈利模型储能成本成长性库存水平储能市场美国市场新能源汽车磷酸铁锂电池三元电池供应链 全文摘要 新能源板块，尤其锂电领域，当前展现出明显的投资机会。随着基本面与政策的双重推动，三季度以来，新能源行业供需关系出现积极反转，龙头企业如宁德时代、亿纬锂能等正经历经营状况改善，反映了市场对锂电板块强劲需求的回应。近期排产需求强劲，四季度尤其12月份，整体需求更为坚挺。 国海李航：产业趋势树立，新能源价值回归20241122_导读2024年11月22日21:22 关键词 新能源锂电宁德时代储能国内储能工商业储能盈利价格企稳产业链欧洲大储盈利模型储能成本成长性库存水平储能市场美国市场新能源汽车磷酸铁锂电池三元电池供应链 全文摘要 新能源板块，尤其锂电领域，当前展现出明显的投资机会。随着基本面与政策的双重推动，三季度以来，新能源行业供需关系出现积极反转，龙头企业如宁德时代、亿纬锂能等正经历经营状况改善，反映了市场对锂电板块强劲需求的回应。近期排产需求强劲，四季度尤其12月份，整体需求更为坚挺。行业正积极应对需求恢复与产能利用率提升，预期明年一季度至二季度，需求将持续保持健康增长。同时，储能市场与新能源汽车产业的未来发展被看好，尤其欧洲和美国市场的增长潜力显著。尽管面临高库存等挑战，新能源板块，特别是锂电领域，仍被视为具有显著增长潜力和投资价值的领域。 章节速览 ●00:00国海电信首席李航对新能源板块及锂电行业投资机会的分析 李航在万德平台上分享了对新能源板块的看法，强调从今年三季度开始，由于基本面和政策的双重推动，新能源 行业呈现出供需反转、行业积极度提升和价值重构的过程。他对于未来市场的展望持乐观态度，并重点讨论了锂电板块的近期边际变化和中期产业逻辑，提到行业内龙头企业产能利用率高，特别是在12月，排产需求环比提升，预示着行业可能进入供不应求的状态。 ●02:24锂电池产业链需求持续旺盛 明年一季度锂电池产业链预期保持高景气，龙头锂电池公司排产计划无明显环比下行，需求旺盛，部分材料价格 有望上涨，二季度需求预计将继续保持健康快速增长。 ●04:30锂电池产业链价格企稳及盈利展望 在经历了一些极端产品体系和低价伤害产业逻辑后，锂电池产业链价格出现一定程度的修复，预计下个月价格将 继续企稳。目前，行业整体判断价格已触底，上游、中游及下游都在观察价格的恢复情况。对于锂电材料领域，尤其是六福这类场景，预计11月底到12月会是重要的观测窗口期，有机会与下游客户进行溢价上行。尽管整体维持审慎观察，但考虑到行业经历长时间通缩后的库存水平修复，以及第三季度业绩报表显示出的板块性企稳，预计盈利将有所增长，特别是一些锂电池代表企业如宁德时代的表现。行业盈利的超预期空间较大，预计未来盈利数据和业绩将展现出明显的成长性，吸引财务投资者关注。 ●07:57储能市场需求分析及预测 根据讨论，短期内行业展现出高景气度，价格稳定，盈利向上，以及对彩电等产品的持续乐观更新趋势。中期来看，储能需求成为明年亮点，2024年全球市场表现超预期，特别指出中国储能市场的快速增 长，预计装机规模将大幅增加，独立储能占比超过70%，甚至可能达到80%，反映出了行业对储能市场的高景气度期待。 ●10:41明年国内及欧洲储能市场预期增长显著 内蒙政府与三峡集团发布了明年的储能行动方案，预计实现48个计划时的装机并网，反映了对明年国内储能市场显著增长的高预期。同时，欧洲储能市场展望报告预计2024年新增装机将达22.4G瓦时，同比增长超30%，显示欧洲市场也呈加速增长态势。国内储能成本下滑，加之政策倾斜与市场机制的改善，预示着储能产业的持续高景气度。 ●16:312024年美国及新兴市场储能需求增长强劲 2024年，美国储能市场预计将迎来大幅增长，上半年新增装机量将达到4.2吉瓦，同比增速超 过150%，超过2022年全年水平。美联储降息将进一步提升光储性价比，预期项目收益率将超过10%，并可能进一步提升。美国市场对品牌、技术及标准有高要求，预计将成为最具盈利吸引力的市场之一。国内核心企业也将积极应对2024-2025年的需求增长。同时，中东、东南亚等新兴市场由于电力短缺及电价高企，储能需求持续增长，多个大项目正在加速推进，表明未来市场将持续快速扩张。沙特等国能源转型目标明确，计划大幅增加储能项目，支持风电、光伏发展，加速电力基础设施升级。总体而言，全球储能市场需求持续保持高景气度，预计未来几年将持续快速增长。 ●20:22欧洲新能源汽车市场预测及发展趋势 2025年欧洲新能源汽车市场预计将迎来显著增长，主要受政策推动和本土车企推出更多平价电动车影响。尽管当 前市场表现疲软，但随着欧盟碳排放考核的实施，电动车份额需大幅提升至20%，带动销量增速超过26%。此外，中国供应链，尤其是磷酸铁锂电池和三元电池的低成本优势，将促进欧洲市场渗透率进一步提升。未来，混动车型的性能提升和成本降低，预示着其市场地位的增强。预计2025年，新能源汽车市场将迎来新一轮快速增长。 ●23:50海外电池企业面临困境，中国锂电产业链优势凸显 海外电池企业如欧洲和日本韩国的部分厂商面临竞争力下降，甚至破产或大规模裁员的问题，显示出其在市场上 的不利地位。相比之下，中国锂电产业链展现出较强的竞争优势。尽管国内二三线电池企业面临内卷和经营困难，但龙头企业的竞争力依然突出，如宁德时代等企业有望通过技术升级和市场拓展，进一步巩固其市场地位。 问答回顾 发言人问：国海证券在新能源板块的投资机会上有何看法？ 发言人答：我们非常明确地看好新能源板块的投资机会。从今年三季度开始，受到基本面催化和政策推动，整个行业出现了供需反转、积极度提升及价值重构的现象。目前展望未来，我们对新能源板块的行情持乐观态度，并且已经在十月份持续推荐相关投资机会。 发言人问：对于锂电行业的近期边际变化有何见解？ 发言人答：近期锂电行业的边际变化表现为产能利用率高企，龙头企业在四季度整体排产需求环比上升，特别是12月份保持了强劲的增长态势。相较于往年，今年四季度并未因季节性因素而降产，反而呈现环比增长。此外，我们预计明年一季度龙头锂电池公司的排产计划将保持高位，景气度非常高。 发言人问：锂电材料的价格走势如何？ 发言人答：目前锂电材料市场整体保持稳健经营模式，部分产品如铜箔、铝箔等有涨价信息传出。尽管如此，我们认为整个产业链的价格触底企稳已明确，部分环节和产品会有一定程度的价格修复，预计在下个月开始体现。整体来看，价格企稳并略向上行，而盈利方面，三季度已现行业企稳态势，单位盈利部分龙头公司表现较好，随着价格企稳和结构化产品提升，盈利超预期的空间较大。 发言人问：储能需求在2024年的表现如何？ 发言人答：2024年全球储能市场需求超预期兑现，特别是在中国市场，首次将储能写入政府工作报告，并有强制配储政策执行更加到位。储能将成为明年新能源领域的一个亮点。 发言人问：今年国内储能装机规模预计会有怎样的增长？独立储能的占比情况如何？ 发言人答：我们预计今年国内储能装机水平会有一个接近翻倍的增长，达到接近80%的占比。今年预计国内独立储能的占比会超过70%以上，甚至可能达到80%。 发言人问：独立储能模式的优势体现在哪些方面？ 发言人答：独立储能模式具有更强的调用能力和更高的盈利水平与丰富度，这使得产业链上下游产品需求和核心竞争力的要求在不断提升。 发言人问：内蒙古明年储能规划情况如何？ 发言人答：内蒙古明年规划在2022年底之前实现48个计划时的装机并网，这一水平相当可观，将对明年整体需求拉动起到显著作用。 发言人问：对于明年国内储能市场的景气度有何预期？ 发言人答：我们对明年国内储能市场持较高景气度预期，预计增速可能会超过40%以上。发言人问：欧洲储能市场展望如何？ 发言人答：欧洲储能市场2024年的新增装机有望达到接近22.4G瓦时，同比增长超30%，且有超预期的空间，尤 其是大储新增装机将显著增长。 发言人问：欧洲大储市场具体发展态势怎样？ 发言人答：欧洲大储新增装机预计从2023年的3个多G瓦时增长到2024年的超过10吉瓦时，其中英国和意大利是主力市场，且市场需求正从调整需求向容量市场转型。 发言人问：美国储能市场的情况怎样？ 发言人答：2024年上半年美国储能新增装机达到4.2个G瓦时，同比增长150%，且随着美联储降息，储能项目的性价比将进一步提升，预计美国储能市场收益率将超过10点，并在未来两年具备较高的盈利吸引力。 发言人问：储能市场方面，近期有哪些催化事件和项目进展？ 发言人答：最近中东地区有一个重大事件，即全球最大体量的储能合作协议项目，单项目总体周期容量达到了 7.8个G瓦时，并且已经开始加速交付，预计明年将实现全容量并网运行。 发言人问：中东地区在能源转型和储能项目规划上有何明确目标？对于2025年全球储能市场需求的预期如何？ 发言人答：中东区域有明确的能源转型目标，风电光伏发展需求也很确定。例如沙特计划在2028年前实现50到60千瓦时的储能项目，主要用于海水淡化备用电源等大型微网储能项目。同时，在新城市的建设背景下，储能计划规划会不断涌现，阿联酋明年也可能有大型储能项目落地，整体需求将持续兑现。整体来看，储能市场保持高景气度，欧美、国内以及新兴市场都有强劲的增长动力，预计2025年储能市场需求将维持快速增势，参考行业公开资金数据，水平可能接近40以上，甚至达到50以上。 发言人问：欧洲新能源汽车市场的情况如何？未来有何发展趋势？欧洲本土车企在产品端有何新动向？ 发言人答：2024年欧洲新能源汽车市场表现疲弱，与补贴退坡和性价比车型不足有关。2025年政策端将开启下一阶段碳排放考核，要求欧盟27国纯电动份额达到20%才能满足碳排放要求。因此，预计2025年电动化销量增速需达到26以上才能满足要求，尽管实际增速可能会有所折扣，但依然会有不错的整体增速水平。欧洲本土车企明年开始将推出新的平价电动化车型，以提升性价比。同时，中国的核心供应链如磷酸铁锂电池和三元电池因其更低的成本优势，在国际市场的竞争力将进一步增强，有助于欧美市场渗透率的进一步提升。 发言人问：国内混动车型市场有何发展趋势？ 发言人答：国内混动车型有望受益于低温问题解决方案的推出，从而提高渗透率。宁德时代等企业推出的电池方案有望解决行业痛点，使增程式车型从过渡方案逐渐成为未来重要资金形式，预计整体需求渗透率将出现二次性提升曲线。 发言人问：海外电池供应格局有何变化？在国内电池企业竞争态势及行业集中度方面，现状如何？发言人答：海外竞争对手如欧洲车企面临破产或削减投资，日韩企业磷酸铁锂技术在储能和平价化场景开拓中逐步成为市场主流，导致海外电池企业的竞争力相对减弱，而中国锂电产业链的竞争优势进一步凸显。在国内高度内卷的 产业环境下，部分二线和三线电池企业出现经营困难并退出市场，行业集中度不断提升，有效扩充产能的企业有限。因此，像宁德时代、一维、湖南运能等核心公司经营水平将持续向上。