医药行业周报：关注商保和医保的协同

医药行业观点

1. 医保结果发布及产业积极面
   2024年医保目录谈判结果将于11月底正式发布，体现医保对创新药发展的支持。2024年1-10月医保统筹支出增速8.94%，政策预期逐步好转，市场将认识到医保对医药产业的积极影响。

2. 健康商保发展瓶颈突破
   商业健康保险规模虽发展迅速，但占比仍低。国家医保局建设全国医疗保障信息平台，数据共享将降低商保成本，推动多层次医疗保障体系构建。

3. 呼吸道诊断需求旺季
   2024年第46周呼吸道病原体阳性率提升，冬季呼吸道传染病风险增加。检测市场持续增长，中国企业进军海外呼吸道联检市场取得进展（如东方生物在美国获批新冠、甲乙流三联检测）。

4. 国产GLP-1新药出海
   中国GLP-1市场潜力巨大，国产GLP-1新药出海值得期待。博瑞医药BGM0504、众生药业RAY1225等在减重效果上表现优异，海外授权有望增加。

5. 零售药房出清加速
   2024年零售药店出清加速，单店客流、收入下降趋势持续。医保追溯码推广将加速行业出清，预计2025年门店总数下滑超10%，龙头连锁药房受益集中度提升。

医药推选及选股推荐思路

1. 医保谈判受益股
   推荐【上海谊众】、【信立泰】，关注【海思科】、【康方生物】。

2. CAR-T细胞治疗和创新疫苗
   关注【科济药业】，推荐【康希诺】。

3. 呼吸道检测
   推荐【英诺特】、【圣湘生物】，关注【东方生物】、【九安医疗】。

4. GLP-1产业链

   • 创新药：推荐【众生药业】，关注【博瑞医药】、【甘李药业】、【华东医药】。
   • 注射用包材：推荐【美好医疗】。

5. 特色制剂
   推荐【九典制药】。

6. 院外推广CSO
   推荐【百洋医药】，关注【九州通】。

7. 零售药店龙头
   建议关注【益丰药房】、【老百姓】、【一心堂】。

8. 原料药景气度
   推荐【浙江医药】，关注【花园生物】、【富祥药业】、【川宁生物】。

9. 医疗器械出海
   推荐【新产业】、【美好医疗】，关注【亚辉龙】、【祥生医疗】。

10. CRO/CDMO出海
    推荐【凯莱英】，关注【益诺思】、【药明康德】、【药明生物】。

风险提示

• 研发失败或无法产业化
• 销售不及预期
• 竞争加剧
• 政策性风险
• 推荐公司业绩不及预期