铅：区间震荡，下方支撑上移

2024-11-24 莫骁雄国泰君安期货飞鹤萘酚

铅市场呈现区间震荡格局，下方支撑上移。

供应端：再生铅受环保扰动减量，安徽等地因环保管控影响减停产，开工率边际下滑；但原料库存备库仍在进行，炼厂废电池库存水位提升，叠加炼厂利润空间尚存，预计环保影响解除后产量将爬坡。
需求端：终端消费季节性偏弱，电池企业开工率相对稳定，但传统旺季替换需求不足，传导至蓄企开工率承压，高价反噬补库行为，价格上方空间受限。
价格走势：以区间震荡为主，环保扰动下底部上移，年底补库与再生铅减量构成支撑；但中长期终端电池旺季程度不及往年，替换消费欠佳，高价反噬消费将限制上方空间，价格或横盘调整。
关键数据：安徽等地环保减停产，再生铅开工率下滑，原料库存及废电池库存提升。
研究结论：铅价区间震荡，下方支撑来自环保影响下的减量与年底补库，上方空间受终端消费偏弱制约，价格横盘调整为主。