石化周报：俄乌冲突升温，油价回涨

石化周报 俄乌冲突升温，油价回涨 2024年11月24日 俄乌冲突升温，油价回涨。11月21日，乌克兰空军称，当天早上俄罗斯军队使用各种类型的导弹袭击了第聂伯罗市；11月22日，俄罗斯表示，乌克兰使用美国和英国的导弹袭击了库尔斯克州和布良斯克州的军事设施，且该举动将遭到更有力的回击。俄乌冲突的升级导致本周布伦特油价回升至75美元/桶以上。考虑到特朗普执政后，将对俄乌局势、伊朗制裁做出新的政策影响；同时，OPEC对于明年的产量政策态度仍不明朗，因此，我们预计油价底部目前相对清晰，后续走势仍需等待OPEC12月1日的第57届JMMC会议决策以及美国的具体政策出台。美元指数上升；油价上涨；东北亚LNG到岸价格上涨。截至11月22日，美元指数收于107.49，周环比上升0.82个百分点。1）原油：截至11月22日，布伦特原油期货结算价为75.17美元/桶，周环比上涨5.81%；WTI期货结算价为71.24美元/桶，周环比上涨6.30%。2）天然气：截至11月22日，NYMEX天然气期货收盘价为3.12美元/百万英热单位，周环比上涨10.05%；东北亚LNG到岸价格为15.59美元/百万英热，周环比上涨12.97%。美国原油产量下降，炼油厂日加工量下降。1）原油：截至11月15日，美国原油产量1320万桶/日，周环比下降20万桶/日。2）成品油：截至11月15日，美国炼油厂日加工量为1623万桶/日，周环比下降28万桶/日；汽油产量为929万桶/日，周环比下降98万桶/日；航空煤油产量为175万桶/日，周环比上升3万桶/日；馏分燃料油产量为484万桶/日，周环比下降13万桶/日。美国原油库存上升，汽油库存上升。1）原油：截至11月15日，美国战略原油储备为38919万桶，周环比上升140万桶；商业原油库存为43029万桶，周环比上升54万桶。2）成品油：车用汽油库存为20893万桶，周环比上升205万桶；航空煤油库存为4287万桶，周环比上升66万桶；馏分燃料油库存为11430万桶，周环比下降11万桶。涤纶长丝价差收窄。截至11月22日，乙烯/丙烯/甲苯和石脑油价差为180/180/52美元/吨，较上周变化-7.68%/-16.26%/+15.64%；FDY/POY/DTY价差为1731/1231/2781元/吨，变化-11.68%/-12.69%/-7.61%。投资建议：标的方面，我们推荐以下投资主线：1）油价中枢提高，国企改革持续推动国企资产优化，叠加高分红特点，石油央企估值有望提升，建议关注中国石化、中国石油、中国海油、中曼石油；2）国内天然气市场化改革加速推进，建议关注产量处于成长期的新天然气；3）油气上产提速，建议关注气井服务领域的稀缺标的九丰能源。风险提示：地缘政治风险；伊核协议达成可能引发的供需失衡风险；全球需求不及预期的风险。 重点公司盈利预测、估值与评级 代码简称股价EPS（元）PE（倍）评级 （元）2023A2024E2025E2023A2024E2025E 600028中国石化6.270.500.440.46131414推荐601857中国石油8.010.880.940.95998推荐600938中国海油26.212.603.093.291088推荐603619中曼石油21.021.751.982.6312118推荐603393新天然气33.532.473.103.7414119推荐605090九丰能源27.202.052.822.8913109推荐 资料来源：Wind，民生证券研究院预测;（注：股价为2024年11月22日收盘价） 推荐 维持评级 分析师周泰执业证书：S0100521110009邮箱：zhoutai@mszq.com分析师李航执业证书：S0100521110011邮箱：lihang@mszq.com分析师王姗姗执业证书：S0100524070004邮箱：wangshanshan_yj@mszq.com研究助理卢佳琪执业证书：S0100123070003邮箱：lujiaqi@mszq.com相关研究1.石化周报：国际石油机构下调25年需求增速，静待OPEC明年产量政策-2024/11/162.石化周报：大选扰动原油价格，有底逻辑未变-2024/11/093.石化周报：石油央企Q3业绩稳健，关注下周美国大选-2024/11/034.石化行业点评：新烯烃项目即将投产，行业格局有望向头部集中-2024/10/295.石化周报：单边驱动不足，油价震荡为主-2024/10/26 目录 1本周观点3 2本周石化市场行情回顾4 2.1板块表现4 2.2上市公司表现5 3本周行业动态6 4本周公司动态9 5石化产业数据追踪12 5.1油气价格表现12 5.2原油供给14 5.3原油需求15 5.4原油库存17 5.5原油进出口19 5.6天然气供需情况20 5.7炼化产品价格和价差表现21 6风险提示26 插图目录27 表格目录28 1本周观点 俄乌冲突升温，油价回涨。11月21日，乌克兰空军称，当天早上俄罗斯军队使用各种类型的导弹袭击了第聂伯罗市；11月22日，俄罗斯表示，乌克兰使用美国和英国的导弹袭击了库尔斯克州和布良斯克州的军事设施，且该举动将遭到更有力的回击。俄乌冲突的升级导致本周布伦特油价回升至75美元/桶以上。考虑到特朗普执政后，将对俄乌局势、伊朗制裁做出新的政策影响；同时，OPEC对于明年的产量政策态度仍不明朗，因此，我们预计油价底部目前相对清晰，后续走势仍需等待OPEC12月1日的第57届JMMC会议决策以及美国的具体政策出 台。 美元指数上升；油价上涨；东北亚LNG到岸价格上涨。截至11月22日，美元指数收于107.49，周环比上升0.82个百分点。1）原油方面，截至11月22日，布伦特原油期货结算价为75.17美元/桶，周环比上涨5.81%；WTI期货结算价为71.24美元/桶，周环比上涨6.30%。2）天然气方面，截至11月22日，NYMEX天然气期货收盘价为3.12美元/百万英热单位，周环比上涨10.05%；东北亚LNG到岸价格为15.59美元/百万英热，周环比上涨12.97%。 美国原油产量下降，炼油厂日加工量下降。1）原油方面，截至11月15日，美国原油产量1320万桶/日，周环比下降20万桶/日。2）成品油方面，截至11月15日，美国炼油厂日加工量为1623万桶/日，周环比下降28万桶/日；汽油产量为929万桶/日，周环比下降98万桶/日；航空煤油产量为175万桶/日，周环比上升3万桶/日；馏分燃料油产量为484万桶/日，周环比下降13万桶/日。 美国原油库存上升，汽油库存上升。1）原油方面，截至11月15日，美国战略原油储备为38919万桶，周环比上升140万桶；商业原油库存为43029万桶，周环比上升54万桶。2）成品油方面，车用汽油库存为20893万桶，周环比上升205万桶；航空煤油库存为4287万桶，周环比上升66万桶；馏分燃料油库存为 11430万桶，周环比下降11万桶。 欧盟储气率下降。截至11月21日，欧盟储气率为88.84%，较上周下降2.81 个百分点。 涤纶长丝价差收窄。1）炼油板块，截至11月22日，NYMEX汽油和取暖油期货结算价为2.01/2.28美元/加仑，周环比变化+4.87%/+5.23%，和WTI期货结算价差为13.39/24.71美元/桶，周环比变化-2.14%/+2.28%。2）化工板块，截至11月22日，乙烯/丙烯/甲苯和石脑油价差为180/180/52美元/吨，较上周变化 -7.68%/-16.26%/+15.64%；FDY/POY/DTY价差为1731/1231/2781元/吨，变化-11.68%/-12.69%/-7.61%。 投资建议：标的方面，我们推荐以下投资主线：1）油价中枢提高，国企改革持续推动国企资产优化，叠加高分红特点，石油央企估值有望提升，建议关注中国石化、中国石油、中国海油、中曼石油；2）国内天然气市场化改革加速推进，建议关注产量处于成长期的新天然气；3）油气上产提速，建议关注气井服务领域的稀缺标的九丰能源。 2本周石化市场行情回顾 2.1板块表现 截至11月22日，本周中信石油石化板块下跌1.7%，沪深300下跌2.6%，上证综指下跌1.9%，深证成指下跌2.9%。 图1：本周石油石化板块跑赢沪深300指数（%） 资料来源：iFind，民生证券研究院 截至11月22日，沪深300周下跌2.60%，中信石油石化板块周下跌0.48%。各子板块中，油品销售及仓储板块周涨幅最大，为2.13%；其他石化子板块周跌幅最大，为3.7%。 图2：本周油品销售及仓储板块涨幅最大（%） 资料来源：iFind，民生证券研究院 2.2上市公司表现 本周洲际油气涨幅最大。截至11月22日，石油石化行业中，公司周涨跌幅前 5位分别为：渤海化学上涨61.00%，沈阳化工上涨8.55%，宝利国际上涨 8.02%，中晟高科上涨6.54%，和顺石油上涨6.34%。 本周东方盛虹跌幅最大。截至11月22日，石油石化行业中，东方盛虹下跌11.95%，洪田股份跌11.46%，洲际油气下跌11.45%，三联虹普下跌11.17%，博汇股份下跌9.82%。 图3：本周渤海化学涨幅最大（%）图4：本周东方盛虹跌幅最大（%） 资料来源：iFind，民生证券研究院资料来源：iFind，民生证券研究院 3本周行业动态 11月18日 11月18日，国际石油网报道，尼日利亚长期以来一直是欧佩克的不确定因素，目前其石油产量已提高至180万桶/日，（11月14日）尼日利亚宣称，到今年年底，其石油产量将达到200万桶/日。 11月18日，金十数据报道，阿塞拜疆能源部：1月至10月石油产量达到 2410万吨；向欧洲出口了106亿立方米天然气。 11月18日，金十数据报道，俄罗斯炼油厂因原油价格上涨、出口限制和高利率承压，部分面临关闭。 11月18日，金十数据报道，奥地利石油天然气公司（OMV）：俄罗斯天然气工业股份公司将于11月16日暂停向奥地利的天然气供应。 11月19日 11月19日，金十数据报道，受发电站故障影响，挪威最大油田暂时停产，瑞银称北海原油市场可能会吃紧 11月19日，金十数据报道，哈萨克斯坦能源部：因维修作业，坦吉兹油田的原油产量减少了28%至30%。 11月19日，金十数据报道，俄罗斯在诺沃罗西斯克的石油装载计划11月上调了8万吨至19.7万吨。 1月19日，金十数据报道，联合石油数据库JODI：沙特国内炼油厂原油处理量在九月份上升3.5万桶/日，达到275.6万桶/日。9月原油库存增加209.4万桶，达到1.38612亿桶。9月份全球对沙特石油产品的需求下降26.7万桶/日至262.4万桶/日。沙特9月份石油产品出口量增加2.9万桶/日至154.4万桶/日。 11月20日 11月20日，金十数据报道，挪威最大油田JohanSverdrup油田已恢复生 产。 11月20日，金十数据报道，美国北达科他州9月份石油日产量较8月份增加2 万桶/日，达到120万桶/日。 11月20日，金十数据报道，挪威石油局：挪威10月份天然气初步产量为106 亿立方米，石油初步产量为177.4万桶/日。 11月20日，中国石油新闻中心报道，据国家管网集团西部管道公司最新统计 数据显示，我国首条跨国输气管道——中亚天然气管道已累计向国内输送天然气超5000亿立方米，为快速增长的国内天然气市场需求提供了有力保障。中亚天然气管道西起土库曼斯坦和乌兹别克斯坦边境，穿越乌兹别克斯坦中部和哈萨克斯坦南部，经新疆霍尔果斯口岸入境，目前实现ABC三线并行，入境后通过霍尔果斯压气首站与西气东输二、三线管道相连，全长1833公里，总设计输气能力为每年600亿立方米。 11月21日 11月21日，金十数据报道，科威特石油公司计划在五年内花费大约100亿科威特第纳尔（合330亿美元）