市场缺乏明确驱动力，盘面延续窄幅震荡

市场缺乏明确驱动力，盘面延续窄幅震荡

核心观点：

• 市场表现： 尿素期货主力合约低开后冲高回落，日内窄幅偏弱震荡；现货市场报价持稳，但交投氛围降温，市场活跃度不高。
• 供需分析： 供应端，山西天泽、丰喜等多企业复产，供应压力或有所缓解；需求端，农业用肥进入淡季，工需（三聚氰胺、复合肥）开工率低迷，需求支撑无明显改善，市场主要聚焦淡季储备。
• 政策影响： 出口政策收紧，抑制需求增量；经销商备肥心理谨慎，仅逢低适量跟进。

关键数据：

• 期货： 尿素主力2501合约收于1794元/吨，跌幅0.61%，成交量环比小幅增量，持仓量1581651手（-1606手）；前二十名主力持仓席位多头增仓相对积极。
• 现货： 山东、河南及河北尿素工厂出厂价格范围1750-1780元/吨，市场报价持稳。
• 仓单： 尿素仓单数量5013张，环比持平。
• 基差： 以山东地区为基准，1月合约基差16元/吨（+18元/吨），基差走强。
• 供应： 全国尿素日产量18.69万吨，开工率82.14%；晋开大颗粒复产，日产量+1200吨。

研究结论：

• 短期尿素供需宽松局面难以改变，利空仍在消化。
• 冬储及气头检修预期形成底部支撑。
• 近期尿素盘面维持区间震荡，操作建议区间操作，等待现货企稳后关注逢低做多1-5月差的机会。
• 2501合约运行区间参考1730-1850元/吨。