美国的养老金合格默认投资选择QDIA介绍

美国养老金合格默认投资选择（QDIA）介绍

一、QDIA的基本情况

1. QDIA简介：

   • 根据法律规定，QDIA是一种投资选择，当个人未对养老金账户做出投资决定时，受托人会选择一个适合的替代方案作为QDIA。
   • 目的是帮助投资者克服惰性和选择困难，促进养老金的长期增值。

2. 受托人责任：

   • 法律要求受托人提供QDIA，确保在投资行为上符合四项义务：关心、技能、谨慎和勤勉。
   • 受托人可以选择一个默认基金作为QDIA，并在符合法规要求的情况下免除因投资QDIA导致的损失责任。

3. QDIA投资管理人要求：

   • 投资管理人必须满足两个条件：一是受托人；二是必须按照《1940年投资顾问法》进行注册或按各州要求进行注册。
   • 投资管理人在使用QDIA资产进行投资时，需提前通知参与者，包括首次投资前至少30天的通知，以及每年计划更新前至少30天的通知。

4. QDIA的豁免条款：

   • 参与人或受益人在90天内可以自由转账或撤资，不会受到限制，也不产生惩罚性费用。
   • 90天期限后不再有效。

5. QDIA的投资限制：

   • 不允许雇主发行的有价证券出现在QDIA中，除非符合特定豁免条件。
   • 豁免条件包括：符合《1940年投资公司法》的已注册投资公司的雇主有价证券、对等缴费的雇主有价证券等。

二、QDIA所包含的产品

1. 目标日期基金或生命周期基金：

   • 应用被广泛接受的投资理念，根据参与人的年龄、预计退休日期和预期寿命调整投资组合。
   • 随着目标日期临近，逐步降低风险，实现资产最大增值。

2. 平衡基金：

   • 混合持有权益类和固定收益类资产，以实现不同年龄段的风险控制和资产保值或增值。

3. 受托人直接管理的投资管理服务：

   • 应用被广泛接受的投资策略，对参与人或受益人的账户拥有自主选择权。

4. 货币市场基金或稳定价值型产品：

   • 回报率合理，有一定流动性，旨在保证资产的货币计量价值。
   • 必须纳入参与人QDIA方案的时间不得超过120天。

5. 年金产品或投资组合模型：

   • 提供与目标日期基金和平衡基金一致的投资策略，允许以可变年金形式或集合信托基金形式提供。
   • 无需提供年金购买权、死亡收益保障等附属权益。

三、稳定价值型产品和货币市场基金未被永久纳入的原因

1. 短期与长期回报差异：

   • 短期内，稳定价值型产品或货币市场基金表现较好，但从长期看，保守的投资风格可能导致较低的回报。

2. 潜在风险：

   • 雇主可能会过度依赖这类产品，导致参与人在退休时无法获得足够的退休收入。

3. 市场误导：

   • 长期来看，如果法规允许这些产品加入QDIA，可能会导致参与者对长期收益产生误解，造成负面影响。

四、QDIA的作用

• QDIA制度提高了养老金计划的参与率，帮助克服个人的惰性和选择困难。
• 对计划发起人而言，可以减少决策风险，增加收益能力。
• 对参与者而言，可以自动加入养老计划，减少因缺乏专业知识而进行错误选择的困扰，积累更多退休储蓄。

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以上是对该研报主要内容的总结，涵盖了QDIA的基本概念、受托人责任、投资管理人要求、豁免条款、投资限制、所包含的产品类型以及未被永久纳入的原因和作用。