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目标日期基金介绍与分析

金融2018-07-26中国证券投资基金业协会睿***

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目标日期基金介绍与分析

一、目标日期基金概述

目标日期基金是一种为个人养老投资设计的基金，通常包含一个“目标日期”，表示预计的退休年份。随着目标日期的临近，基金逐步降低权益类资产的配置比例，增加非权益类资产的配置比例。这类基金在成立初期偏向股票，随后转变为平衡型基金，最终转变为债券型基金。目标日期基金旨在为投资者提供一站式个人养老投资解决方案。

二、市场规模

全球目标日期基金规模快速增长，截至2017年底，全球共有1726只目标日期基金，总规模达到12410亿美元。美国市场占据主导地位，目标日期基金规模达11160亿美元，占全球市场的90%。

三、发展历程

1993年，Barclays Global Investors在美国市场推出首只目标日期基金。至2017年底，美国市场目标日期基金规模达到1.1万亿美元，年复合增长率高达26.0%。

四、应用情况

目标日期基金主要应用于个人养老金账户，特别是在2006年《养老金保护法案》（PPA法案）推动下，目标日期基金规模快速增长。2005年至2017年期间，目标日期基金规模增长了15.9倍，年复合增长率达26.0%。

五、产品设计

目标日期：目标日期基金通常以系列形式存在，目标日期间隔一般为5年。例如，Vanguard的目标日期基金系列从2015年至2065年，共11个目标日期。
下滑曲线：下滑曲线反映了基金随时间调整大类资产配置比例的方式。Vanguard和T. Rowe Price的下滑曲线以权益和固定收益两大类为主，而Fidelity则进一步细分到美国国内权益、海外权益、债券和短期现金资产等。