豆类油脂早报
投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 宝城期货豆类油脂早报（2024年11月22日） 品种观点参考 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月(以前一日夜盘收盘价为基准) 品种 短期 中期 日内 观点参考 核心逻辑概要 <点击目录链接，直达品种 策略解析> 豆粕2501 震荡 震荡 震荡偏弱 震荡 中加贸易，中美贸易，南美产区天气扰动，南北美出口，进口到港节奏，油厂开工节奏，备货需求 豆油2501 震荡 震荡 震荡偏弱 震荡 美国关税政策，美豆油库存，生柴需求，国内油厂库存，渠道备货需求 棕榈2501 震荡 震荡 震荡偏弱 震荡 马棕产量和出口，印尼出口，主产国关税政策，国内到港、库存，替代需求 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于1%为偏弱，跌幅0~1%为震荡偏弱，涨幅0~1%为震荡偏强，涨幅大于1%为偏强。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货农产品板块 品种：豆粕（M） 日内观点：震荡偏弱中期观点：震荡参考观点：震荡偏弱 核心逻辑：CBOT大豆期货周四下跌，因南美天气提振丰收前景，同时美国生物柴油燃料需求存在不确定性。巴西大部分作物产区本月剩余时间里降雨量高且气温温和，前景良好，对美豆期价构成压力。目前对美豆形成利多支撑的主要因素来自于非中国买家采购比重的增加，以及美国本土压榨需求的强劲回升。短期美豆期价陷入震荡。国内市场，豆粕期现货行情跟盘波动加剧，在特朗普正式上台之前，市场情绪宣泄之后，美豆期价波动对国内豆类市场的联动性得以修复。国内豆粕现货市场走势受到外盘影响更为明显， 近弱远强格局持续，下游饲料厂商整体购买积极性下滑伴随着部分油厂开机率陆续回升，库存压力或重新显现。密切关注月内国内进口大豆供应不确定性、油厂开停机计划及远月船期采购节奏。市场阶段性供需迎来边际改善，对豆粕价格构成支撑。短期豆粕期价跟随原料大豆动荡加剧，整体表现相对抗跌，情绪驱动逐渐向产业驱动过渡，震荡行情仍在持续。 品种：棕榈油(P) 日内观点：震荡偏弱中期观点：震荡参考观点：震荡偏弱 核心逻辑：昨日盘中棕榈油期价跌幅明显扩大，领跌整个油脂板块。马来西亚将12月份毛棕榈油出口税提高到10%，产地出口成本将抬升。印尼生柴政策实施时间摇摆不定，影响市场情绪，但市场对此交易较为充分，在政策实际落地之前，对市场情绪的影响逐渐弱化。印度棕榈油进口利润倒挂及棕榈油相对其他油脂品种溢价，棕榈油出口存在走弱预期。国内棕榈油库存保持偏低水平，但随着进口利润得到修复，11月棕榈油船期采购量增加，供应偏紧预期能否得到改善有待观察。整体来看，油脂期价高位动荡加剧，棕榈油仍是引领品种，短期期价高位大幅回落，有筑顶迹象，但顶部未必一蹴而就，高位反复的风险依然较大。 品种：豆油(Y) 日内观点：震荡偏弱中期观点：震荡参考观点：震荡偏弱 核心逻辑：昨日豆油跟盘高位回落。CBOT豆油期货周四收盘下跌，其中基准期约收低2.5%，创下一个月来的最低水平，因为市场仍担心生物燃料需求前景。且南美大豆种植顺利，维持丰产预期，美豆及美豆油高位回落，国内豆油期价跟盘出现回落。整体来看，油脂期价高位动荡加剧，三大油脂出现轮动高位回落，短期油脂期价明显走弱，有筑顶迹象，但顶部未必一蹴而就，高位反复的风险依然较大。 （仅供参考，不构成任何投资建议） <END> 获取每日期货策略推送 服务国家走向世界 知行合一专业敬业 诚信至上合规经营 严谨管理开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 姓名：毕慧 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F0268536投资咨询证号：Z0011311电话：0411-84807266 邮箱：bihui@bcqhgs.com 作者声明：本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责条款 本报告由宝城期货有限公司（以下简称宝城期货，投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于宝城期货。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。
