海通传媒星辉娱乐AI玩具的深度结合SLG新游有望带来25年盈利能力

【海通传媒】星辉娱乐：“AI+玩具”的深度结合，SLG新游有望带来25年盈利能力大幅改善，新增重点推荐公司的主要业务包括玩具业务、游戏业务、足球俱乐部业务。 2023年公司玩具业务实现净利润5898.86万元，位居国内玩具公司第一梯队，2023年公司总计有超过400款优质玩具产品远销120多个国家和地区，其车模产品是宝马、法拉利的重要合作商。 目前公司已在动态玩具系列中储备了VR遥控、 【海通传媒】星辉娱乐：“AI+玩具”的深度结合，SLG新游有望带来25年盈利能力大幅改善，新增重点推荐公司的主要业务包括玩具业务、游戏业务、足球俱乐部业务。 2023年公司玩具业务实现净利润5898.86万元，位居国内玩具公司第一梯队，2023年公司总计有超过400款优质玩具产品远销120多个国家和地区，其车模产品是宝马、法拉利的重要合作商。 目前公司已在动态玩具系列中储备了VR遥控、语音遥控等对接技术，未来将继续推动“玩具+AI”的深度结合，将人工智能交互技术嵌入至产品及其应用场景，推出更多智能化玩具产品。 在游戏领域，公司深耕策略类游戏赛道，先后研发了《三国群英传-霸王之业》《》《》等多款精品游戏，其中 《三国群英传-霸王之业》的全球累计流水超过58亿元，《》的全球累计流水超过14亿元，23年8月由公司研发，腾讯发行的新游《》，游戏上线首月流水突破1亿元。 2025年公司预计发行《三国群英传：策定九州》，结合前作的优秀表现，我们预计该款游戏有望带来公司25年游戏板块流水的大幅增长和盈利能力改善。 公司目前已获得西班牙人足球俱乐部99.59%的股份，是首家控股欧洲五大联赛俱乐部的A股上市公司。 西班牙人已于2024/25赛季成功晋级，重返西甲联赛，得益于西甲联赛的高收视率、广泛国际影响力及强大的商业运作能力，盈利能力有望显著提升，且公司重回西甲后，俱乐部整体的估值和商业价值均会同步提升，也带来公司未来潜在业务调整的可能。 我们看好AI+玩具赛道，玩具首先可以在低龄群体打开市场，该群体对陪伴、教育等需求旺盛，且消费力强，对动漫IP接受度高，非常适合AI赋能，产品落地效率高，容易抢占低幼群体和家庭端侧的入口。 公司玩具业务以车模为主，IP属性强，和AI结合逻辑通顺。 25年叠加《三国群英传：策定九州》等新游上线，盈利能力有望显著改善，展望中远期，随着西班牙人竞技成绩的提升，各业务板块也存在优化调整的可能，新增重点推荐。