LPG：成本反弹，现货回温

商 品2024年11月22日 研究 LPG：成本反弹，现货回温 王涵西投资咨询从业资格号：Z0019174wanghanxi023726@gtjas.com 【基本面跟踪】 LPG基本面数据 研 究期货 所 昨日收盘价日涨幅夜盘收盘价夜盘涨幅 PG24124,5160.85%4,507-0.20% PG25014,4351.03%4,425-0.23% 昨日成交较前日变动昨日持仓较前日变动 PG241227,438-572814,843-6077 PG250180,6983709446,995114 昨日价差前日价差 价差 产业链重要价格数据 广州国产气对12合约价差广州进口气对01合约价差 PDH开工率MTBE开工率烷基化开工率 534 614 本周 67.3% 53.9% 43.6% 572 652 上周 72.5% 53.9% 43.6% 资料来源：同花顺iFinD，隆众资讯，国泰君安期货研究 图1：FEI丙烷升贴水震荡走平图2：美湾丙烷升水小幅回落 USD/tAFEI丙烷升贴水 140 120 100 80 60 40 20 0 -20 -40 2020/5 2020/8 2020/11 2021/2 2021/5 2021/8 2021/11 2022/2 2022/5 2022/8 2022/11 2023/2 2023/5 2023/8 2023/11 2024/2 2024/5 2024/8 2024/11 -60 USD/t美湾丙烷贴水 200 180 160 140 120 100 80 60 40 20 2023/2 2023/3 2023/4 2023/5 2023/6 2023/7 2023/8 2023/9 2023/10 2023/11 2023/12 2024/1 2024/2 2024/3 2024/4 2024/5 2024/6 2024/7 2024/8 2024/9 2024/10 2024/11 0 期货研究 资料来源：Argus，国泰君安期货研究资料来源：Argus，国泰君安期货研究 图3：中东丙烷升水震荡回落图4：美国、中东至远东运费一升一降 USD/t中东丙烷贴水 60 40 20 0 USD/t美国至远东运费中东至远东运费 300 250 200 150 -20 -40 -60 2019/5 2019/8 2019/11 2020/2 2020/5 2020/8 2020/11 2021/2 2021/5 2021/8 2021/11 2022/2 2022/5 2022/8 2022/11 2023/2 2023/5 2023/8 2023/11 2024/2 2024/5 2024/8 2024/11 -80 100 50 2019/5 2019/11 2020/5 2020/11 2021/5 2021/11 2022/5 2022/11 2023/5 2023/11 2024/5 2024/11 0 资料来源：Argus，国泰君安期货研究资料来源：Argus，国泰君安期货研究 【趋势强度】 LPG趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【市场资讯】 1.2024年11月20日，12月份沙特CP预期，丙烷627美元/吨，较上一交易日价格涨10美元/吨；丁烷622美元/吨，较上一交易日价格涨10美元/吨。1月份沙特CP预期，丙烷617美元/吨，较上一交易日涨10美元/吨；丁烷612美元/吨，较上一交易日涨10美元/吨。 2.根据隆众资讯，昨日国内丙烷市场稳中局部调整，氛围一般。全国丙烷市场均价5229元/吨，较昨日稳定。北方地区：山东炼厂保持稳定为主，上游暂无明显压力，下游入市情绪一般，今日成交稍有转弱；华北及东北保持稳定，个别自身调整，下游按需补货为主，氛围无明显变化。南方地区：华南上涨为主，低位出货尚可，高位遇下游抵触，上游供应收紧有意挺价护市，需求未见好转影响市场表现；华中及华东稳定为主，个别走跌，市场氛围平平。 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用 的商标、服务标记及标记，未经国君期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 请务必阅读正文之后的免责条款部分