LPG：成本反弹，现货继续推涨
商 品2024年9月20日 研究 LPG：成本反弹，现货继续推涨 王涵西投资咨询从业资格号：Z0019174wanghanxi023726@gtjas.com 【基本面跟踪】 LPG基本面数据 期货 昨日收盘价 日涨幅 夜盘收盘价 夜盘涨幅 PG2410 4,789 1.29% 4,763 -0.54% PG2411 4,669 1.28% 4,659 -0.21% 昨日成交 较前日变动 昨日持仓 较前日变动 PG2410 53,776 8166 37,121 -5973 PG2411 46,778 12105 68,094 2765 价差 昨日价差 前日价差 广州国产气对10合约价差 341 352 广州进口气对11合约价差 421 462 产业链重要价格数据 本周 上周 PDH开工率 71.5% 65.2% MTBE开工率 55.4% 55.1% 烷基化开工率 43.6% 45.6% 研究所 资料来源：同花顺iFinD，隆众资讯，国泰君安期货研究 图1：FEI丙烷升贴水区间震荡图2：美湾丙烷升水继续提升 USD/tAFEI丙烷升贴水 140 120 100 80 60 40 20 0 -20 -40 2020/3 2020/6 2020/9 2020/12 2021/3 2021/6 2021/9 2021/12 2022/3 2022/6 2022/9 2022/12 2023/3 2023/6 2023/9 2023/12 2024/3 2024/6 2024/9 -60 USD/t美湾丙烷贴水 200 180 160 140 120 100 80 60 40 20 2023/2 2023/3 2023/4 2023/5 2023/6 2023/7 2023/8 2023/9 2023/10 2023/11 2023/12 2024/1 2024/2 2024/3 2024/4 2024/5 2024/6 2024/7 2024/8 2024/9 0 期货研究 资料来源：Argus，国泰君安期货研究资料来源：Argus，国泰君安期货研究 图3：中东丙烷升水跌后反弹图4：中东至远东运费继续小幅走跌 USD/t中东丙烷贴水 60 40 20 0 -20 -40 USD/t美国至远东运费中东至远东运费 300 250 200 150 100 -6050 2019/3 2019/6 2019/9 2019/12 2020/3 2020/6 2020/9 2020/12 2021/3 2021/6 2021/9 2021/12 2022/3 2022/6 2022/9 2022/12 2023/3 2023/6 2023/9 2023/12 2024/3 2024/6 2024/9 2019/3 2019/9 2020/3 2020/9 2021/3 2021/9 2022/3 2022/9 2023/3 2023/9 2024/3 2024/9 -800 资料来源：Argus，国泰君安期货研究资料来源：Argus，国泰君安期货研究 【趋势强度】 LPG趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【市场资讯】 1.根据隆众资讯，2024年9月18日，10月份沙特CP预期，丙烷612美元/吨，较上一交易日涨3美元/吨；丁烷612美元/吨，较上一交易日涨3美元/吨。11月份沙特CP预期，丙烷611美元/吨，较上一交易日涨3美元/吨；丁烷611美元/吨，较上一交易日涨3美元/吨。 2.根据隆众资讯，本周华南地区民用气价格先弱后强。随着假期结束，下游开启阶段性入市补货，且国际原油及外盘反弹提振心态，炼厂压力缓解，价格随之上涨，不过终端需求未有改善，对高位仍存抵触心态，周后期氛围有所转弱； 华东方面，节间炼厂降负避险，节后炼厂库存多在偏高水平。好在华东价格偏低，以及供应下降，节后下游入市补货，除了上海库存仍有待消化外，其他地区库存均偏低，节后炼厂价格小幅度回弹。进口气方面，台风影响港口到船，本周华东到船偏低，进口商暂无卸船压力，不过国产气走跌拉开价差，进口气出货受阻，进口商调整意愿有限，本周丙烷价格稳定运行，浙江比例气小幅让利； 山东市场，周前期在炼厂排库的节日氛围影响下市场趋稳运行，从成交方面而言因民用气相较丙烷价格优势明显，炼厂出货普遍顺畅库存基本维持低位运行，中后期在终端阶段性补货带动市场有微幅上涨，然受制于化工需求端低迷，需求提升较为有限，市场反弹幅度受限。本周四与上周五相比上涨40元/吨。 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用 的商标、服务标记及标记，未经国君期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 请务必阅读正文之后的免责条款部分
