锌日报：市场成交较差 锌价震荡运行

核心观点

• 锌市场维持供需双弱格局，供应端受北方矿山季节性减产和冬储需求支撑，加工费上行空间有限，部分冶炼厂减产预期亦支撑锌价；消费端受季节性淡季影响表现疲软，地产政策加持下实际消费提升需时间。

市场分析

• 现货方面：LME锌现货升水为-11.43美元/吨；SMM上海、广东、天津锌现货价分别上涨160元/吨至25460元/吨、150元/吨至25380元/吨、170元/吨至25470元/吨，现货升贴水分别下降45元/吨至270元/吨、55元/吨至190元/吨、35元/吨至280元/吨。
• 期货方面：沪锌主力合约11月21日开于25150元/吨，收于25200元/吨，涨250元/吨，成交110395手，持仓97164手，日内震荡运行，最高25275元/吨，最低25065元/吨；夜盘主力合约开于25255元/吨，收于25185元/吨。
• 库存方面：截至11月21日，SMM七地锌锭库存为11.87万吨，减少0.87万吨；LME锌库存减少3700吨至264625吨。

策略

• 单边：谨慎偏多。
• 套利：中性。

风险

1. 海外冶炼产能大面积复产。
2. 国内消费不及预期。
3. 流动性变化超预期。