节能风电机构调研纪要

中节能风力发电股份有限公司是国内资本市场唯一以风电运营为主业的上市公司，拥有丰富的风电项目储备和开发能力。公司2024年第三季度主要经营情况及发展规划如下：

核心观点与关键数据：

1. 公司发展规划
   截至2024年6月30日，公司在建项目装机容量104.05万千瓦，筹建项目装机容量194万千瓦。公司通过多措并举拓展项目开发路径，新增备案及取得建设指标项目容量151.95万千瓦，约占上年度末运营装机容量的28.38%，显示公司战略布局持续优化。

2. 市场化交易电情况
   2024年上半年，公司上网电量61.35亿千瓦时，同比减少0.54%，其中电力市场化交易电量32.25亿千瓦时，占比52.57%，同比微降0.03个百分点。

3. 弃风限电情况
   2022年至2024年6月30日，公司因“弃风限电”损失电量分别为107,480万千瓦时、120,897万千瓦时、68,653万千瓦时，占当期全部可发电量的比例分别为8.26%、9.00%、10.03%。主要集中区域为河北、新疆、甘肃、青海及内蒙古，原因是输电通道建设滞后于风电项目建设。随着公司战略布局调整和输电通道建设加速，限电状况将逐步改善。

4. 应收账款情况
   截至2024年9月末，公司应收账款总额约73.58亿元，主要为应收补贴电费款。

研究结论： 公司通过积极拓展项目储备和优化区域布局，业务增量显著。市场化交易占比稳定，但受限于部分区域输电能力，“弃风限电”仍是主要经营风险，需持续关注输电通道建设进展。应收账款以补贴为主，反映政策依赖性，需关注补贴到账节奏。