源飞宠物机构调研纪要

公司2024年前三季度业绩表现强劲，营业收入同比增长27.29%，净利润同比增长14.76%，其中第三季度单季增速尤为显著。业绩增长主要得益于海外市场持续拓展（原有客户采购恢复、品类增加、新客户拓展及研发创新）和国内市场加速拓展（收购杭州肥圆、成立匹卡噗、哈乐威等电商公司，自有品牌及代理品牌表现亮眼）。在手订单显示公司未来发展趋势向好，国内外市场均保持增长态势。

国内品牌发展方面，公司计划加大自有品牌运营力度，通过匹卡噗、哈乐威等品牌逐步培养消费者认知，并将于12月底推出主粮品牌。同时，强化代理品牌合作，计划推出联名产品扩大知名度。公司已投产4个生产基地，并在柬埔寨、孟加拉设厂以规避关税风险、降低成本，全球化布局有助于稳定产能和交付能力，避免国际贸易政策变化风险。欧美业务短期内无重大变化，客户库存已消化完毕，下单节奏恢复正常。

公司客户以国际知名连锁零售商为主，合作关系稳定，一般不轻易调整价格，但会根据客户规模及合作深度适度调整。研发部门持续针对经济低迷市场开发新品，提升产品优势。总体而言，公司凭借多元化市场布局、研发创新及品牌建设，展现出良好的发展韧性。