港股晨报

国证国际证券（香港）有限公司•研究部 1.国证视点：英伟达盈收胜预期 港股三大指数延续小幅反弹行情，恒指、国指分别上涨0.21%及0.12%，恒生科技指数涨0.41%，市场情绪表现平稳，但主板成交进一步下跌至1,146.71亿元。港股通方面，南向（北水）资金净流入55.72亿元，北水净流入最多的个股依次是美团3690.HK、腾讯控股700.HK、阿里巴巴9988.HK；净流出最多的依次是中海油883.HK、金山云3896.HK、汇量科技1860.HK。港股通成交 515.46亿元，占总成交45.0%。北向资金成交2037.01亿元，占沪深两市总成交额的12.62%。交易所公布的当日沪深港通十大成交股显示，中信证券、长江电力、赛力斯位列沪股通前三；宁德时代、东方财富、中际旭创位列深股通前三。 板块方面，软件股板块受美股「AI应用大牛股」AppLovin创历史新高所带动，SaaS概念股涨幅居前，其中，汇量科技1860.HK大涨超37%，医渡科技2158.HK涨超18%，金山软件3888.HK涨超9%，金蝶国际268.HK涨超8%。医药板块方面，GLP-1类药物研讨会（成都场）今日举行，与会人员就全球GLP-1类药物研发趋势展开讨论。业内人士在会上透露，GLP-1类药物适应症未来或将拓展至PCOS、脑卒中等领域。GLP、GCG、GIP三靶点药物开始崛起。受事件带动，生物医药股全天表现强势，荣昌生物9995.HK大涨超11%，康方生物9926.HK涨超9%，诺诚健华9969.HK、药明合联2268.HK涨超6%，泰格医药3347.HK、百济神州6160.HK等跟涨。其他板块方面，苹果概念股、重型机械股、教育股、航空股、猪肉概念股齐涨。汽车股、汽车经销商股多数走低，半导体芯片股、黄金股、内房股多数走低。 宏观方面，中央财办分管日常工作的副主任韩文秀在学习时报撰文称，加快培育完整内需体系。一方面增强消费对经济增长的基础性作用，加快完善「想消费」、「敢消费」、「能消费」的政策环境，规范压减对消费的限制性措施，对可以依靠市场充分竞争提升供给质量的服务消费领域放宽准入限制。合理增加公共消费，多元扩大普惠性非基本公共服务供给。另一方面，更好发挥投资关键作用，建立政府投资支持基础性、公益性、长远性重大项目建设长效机制，完善激发社会资本投资活力和促进投资落地机制，引导社会资本参与重大工程和补短板领域建设。统筹「硬建设」和「软建设」，高质量推进「两重」项目建设。 美股方面，股市涨跌互现，指数几乎持平，市场静待英伟达NVDA.US财报。标普500指数几乎与上个交易日持平，收于5917.11点；道琼斯工业平均指数上涨0.32%，收于43408.47点；纳指下跌0.11，收于18966.14点。英伟达收市后公布，受惠于AI强劲需求，第三财季净利润193.09亿美元，按年大增近1.1倍，经调整每股盈利81美仙，高于市场预期的75美仙。公司指新晶片Hopper及Blackwell系统存在一定的供应限制，该股股价盘后一度挫逾4%，最新跌幅收窄至约2%。 美联储方面，继早前官员们，包括鲍威尔陆逐放鹰后，最新讲话的波士顿联邦储备银行行长苏珊柯林斯表示，需要进一步降息，但政策制定者应谨慎行事，避免行动过快或过慢。柯林斯周三在密歇根大学安娜堡分校杰拉尔德·福特公共政策学院的一场活动上发表演讲时表示：「虽然最终结果尚不确定，但我认为需要进一步放松政策，因为目前的政策至少仍然有些限制。」反映美联储在12月降息一事上，仍然持开放态度，我们预期美股在年底前依然会保持宽幅波动的格局。 分析师：黄焯伟 今日重点 1.国证视点 英伟达盈收胜预期 2.公司点评 吉利汽车(175.HK)：业绩超预期，对极氪与领克进行战略整合 2.公司点评 吉利汽车(175.HK)：业绩超预期，对极氪与领克进行战略整合 业绩符合预期。2024年前三季度，吉利汽车实现营收1676.8亿元，同比增长36%；归母净利润130.5亿元，同比增长358%。其中，第三季度营收603.8亿元，同比增长 20%；归母净利润24.6亿元，同比增长92%。前三季度毛利率为15.3%，同比增加0.5个百分点。业绩增长与盈利改善得益于销量的稳步增长和产品结构的优化。1-10月公司累计销量171.6万辆，同比增长28.9%。已完成全年销量目标200万辆的85.8%，我们认为24年公司会超额完成销量目标，达到220万辆。 全新一代雷神超级电混技术加速产品换新。吉利汽车正式推出雷神EM-i超级电混，搭载雷神EM-i的首款A级电混星舰7将在11月份上市。雷神EM-i技术实力出众1）燃油经济性方面，雷神EM-i发动机拥有46.5%热效率，续航里程达到2390.5公里，综合油耗仅为2.62L；2）电驱效率方面，吉利通过新一代E-DHT11合1混动电驱，减重13.5%，成功让电驱系统更加紧凑高效。3）电混系统智能化能效管理方面，雷神EM-i将AI技术引入混动系统，可以智能优化油电切换，还可根据导航信息、惯用路线等数据预测车辆的能耗需求，为驾驶者提供个性化的能量管理方案。 对极氪与领克进行战略整合。吉利控股将向吉利汽车控股0175.HK转让其所持有的11.3%极氪智能科技股份。交易完成后，吉利汽车对极氪的持股比例将增至约62.8%。同时，对领克汽车进行了股权结构优化，极氪将持有领克51%股份，其余49%领克股份继续由吉利汽车0175.HK旗下全资子公司持有。整合之后，吉利汽车可减少在各细分市场的重复投入，并在品牌与产品、技术、供应链、营销与服务、国际市场拓展方面强化协同，从而利用其规模效益，致力在销量、收入、利润方面产生协同效应。 投资建议。我们看好吉利各大品牌在新技术的赋能下，不断升级迭代，带动销量与业绩增长。我们上调目标价至19.0港元，对应25年的13.0倍预测市盈率，维持买入评级。 风险提示：行业竞争加剧；价格不及预期分析师：王强 客户服务热线 香港：22131888国内：4008695517 免责声明 此报告只提供给阁下作参考用途，并非作为或被视为出售或购买或认购证券的邀请或向任何特定人士作出邀请。此报告内所提到的证券可能在某些地区不能出售。此报告所载的资料由国证国际证券(香港)有限公司（国证国际）编写。此报告所载资料的来源皆被国证国际认为可靠。此报告所载的见解，分析，预测，推断和期望都是以这些可靠数据为基础，只是代表观点的表达。国证国际，其母公司和/或附属公司或任何个人不能担保其准确性或完整性。此报告所载的资料、意见及推测反映国证国际于最初发此报告日期当日的判断，可随时更改而毋须另行通知。国证国际，其母公司或任何其附属公司不会对因使用此报告内之材料而引致任何人士的直接或间接或相关之损失负上任何责任。 此报告内所提到的任何投资都可能涉及相当大的风险，若干投资可能不易变卖，而且也可能不适合所有的投资者。此报告中所提到的投资价值或从中获得的收入可能会受汇率影响而波动。过去的表现不能代表未来的业绩。此报告没有把任何投资者的投资目标，财务状况或特殊需求考虑进去。投资者不应仅依靠此报告，而应按照自己的判断作出投资决定。投资者依据此报告的建议而作出任何投资行动前，应咨询专业意见。 国证国际及其高级职员、董事、员工，可能不时地，在相关的法律、规则或规定的许可下(1)持有或买卖此报告中所提到的公司的证券，(2)进行与此报告内容相异的仓盘买卖，(3)与此报告所提到的任何公司存在顾问，投资银行，或其他金融服务业务关系，(4)又或可能已经向此报告所提到的公司提供了大量的建议或投资服务。投资银行或资产管理可能作出与此报告相反投资决定或持有与此报告不同或相反意见。此报告的意见亦可能与销售人员、交易员或其他集团成员专业人员的意见不同或相反。国证国际，其母公司和/或附属公司的一位或多位董事，高级职员和/或员工可能是此报告提到的证券发行人的董事或高级人员。(5)可能涉及此报告所提到的公司的证券进行自营或庄家活动。 此报告对于收件人来说是完全机密的文件。此报告的全部或任何部分均严禁以任何方式再分发予任何人士，尤其（但不限于）此报告及其任何副本均不可被带往或传送至日本、加拿大或美国，或直接或间接分发至美国或任何美国人士（根据1933年美国证券法S规则的解释），国证国际也没有任何意图派发此报告给那些居住在法律或政策不允许派发或发布此报告的地方的人。 收件人应注意国证国际可能会与本报告所提及的股票发行人进行业务往来或不时自行及／或代表其客户持有该等股票的权益。因此，投资者应注意国证国际可能存在影响本报告客观性的利益冲突，而国证国际将不会因此而负上任何责任。 此报告受到版权和资料全面保护。除非获得国证国际的授权，任何人不得以任何目的复制，派发或出版此报告。国证国际保留一切权利。 规范性披露 本研究报告的分析员或其有联系者（参照证监会持牌人守则中的定义）并未担任此报告提到的上市公司的董事或高级职员。 本研究报告的分析员或其有联系者（参照证监会持牌人守则中的定义）并未拥有此报告提到的上市公司有关的任何财务权益。 国证国际拥有此报告提到的上市公司的财务权益少于1%或完全不拥有该上市公司的财务权益。公司评级体系 收益评级： 买入—预期未来6个月的投资收益率为15%以上；增持—预期未来6个月的投资收益率为5%至15%；中性—预期未来6个月的投资收益率为-5%至5%；减持—预期未来6个月的投资收益率为-5%至-15%；卖出—预期未来6个月的投资收益率为-15%以下。 国证国际证券（香港）有限公司 地址：香港中环交易广场第一座三十九楼电话：+852-22131000传真：+852-22131010