北方降温限制下游开工 PVC价格延续震荡运行

行情复盘

11月19日，PVC期货主力合约收涨0.17%至5292.0元，持仓量增加5342手至931006手。

背景分析

• 供应端：PVC开工率环比增加0.89个百分点至78.97%，仍处于历年同期偏高水平。天津LG、苏州华苏等装置检修结束，新增产能主要来自浙江镇洋（30万吨/年，4月量产）和陕西金泰（60万吨/年，6月投产30万吨，9月投产剩余30万吨）。
• 需求端：房地产数据略有改善，但投资、新开工、施工同比继续回落，竣工面积同比降幅仍较大。1-10月全国房地产开发投资同比下降10.3%，商品房销售面积和销售额分别下降15.8%和20.9%。30大中城市商品房成交面积环比回落12.67%，降至近年同期最低水平，政策刺激效果待观察。
• 库存：社会库存处于历年同期最高位，上周继续小幅累库，叠加交易所新增交割库，仓单处于历史高位。
• 基差：华东地区电石法PVC主流价下跌至5155元/吨，V2501合约期货收盘价5292元/吨，基差为-137元/吨，走弱30元/吨，处于偏低水平。
• 关联品种：电石法PVC小幅亏损，但烧碱利润较高，氯碱装置整体盈利。印度反倾销政策不利于国内PVC出口，台湾台塑PVC十一月船期预售报价稳定。

后市展望

社会库存压力大，下游采购有限，成交清淡，基差偏低。北方降温将限制PVC下游开工，建议逢高做空。