奇富科技 (QFIN US) 第三季度业绩亮点
1. 盈利增长强劲
- 第三季度 Non-GAAP 净利润：18.3 亿元人民币，同比增长 54.5%，环比增长 29.1%，超出公司此前指引（15.5-16.5 亿元）。
- 第四季度指引：Non-GAAP 净利润预计为 18-19 亿元人民币，同比增长 57-65%。
- 全年预测：2024 年 Non-GAAP 净利润预计超过 62 亿元，同比增长超过 40%。
2. 促成贷款及轻资产模式
- 促成贷款：第三季度环比增长 13%，贷款余额环比增长 3%。
- 轻资产模式：第三季度轻资产模式占比 55.1%，环比增长 1.1 个百分点；占贷款余额的比重为 58%，环比增长 1.7 个百分点。
3. 风险指标改善
- 90 天逾期率：2.72%，环比下降 0.7 个百分点。
- 入催率：环比下降 20 个基点至 4.6%。
- 30 天回收率：环比提升 1.1 个百分点至 87.4%。
4. Net Take Rate 提升
- 第三季度 Net Take Rate：5.9%，环比提升 1.5 个百分点，主要受益于风险改善和资金成本下降。
5. 股票回购计划
- 2025 年股票回购计划：计划回购 4.5 亿美元，加大股东回报力度。
6. 评级与目标价
- 评级：维持买入评级。
- 目标价：上调至 38.4 美元，基于 6.5 倍 2024 年市盈率。
- 潜在涨幅：较当前股价有 18.6% 的上涨空间。
关键财务数据摘要
| 项目 |
2022年 |
2023年 |
2024E |
| 收入（百万人民币） |
16,554 |
16,290 |
17,010 |
| Net Take Rate |
3.4% |
5.16% |
4.79% |
| Net Profit（百万人民币） |
3,735 |
3,848 |
5,700 |
| ROAA |
15.6% |
20.0% |
13.1% |
| ROAE |
41.9% |
46.8% |
27.2% |
结论
奇富科技在第三季度实现了强劲的盈利增长，并且通过加大股票回购力度进一步增强了股东回报。公司轻资产模式占比提升，风险指标持续改善，Net Take Rate 也有所提高。基于这些积极因素，交银国际维持对公司买入评级，并上调了目标价。
