3季度盈利超出指引，股票回购力度加大

奇富科技2024年3季度盈利超出指引，Non-GAAP净利润为18.3亿人民币，同/环比增长54.5%/29.1%，主要得益于take rate上升和拨备回拨（9.1亿元）。3季度净收入同/环比增长2.1%/5.1%。公司指引4季度Non-GAAP净利润为18-19亿元，同比增速57-65%，全年Non-GAAP净利润预计超过62亿元，增速超40%。

促成贷款环比增长13%，贷款余额环比增长3%。轻资产模式占比进一步提升，3季度占促成贷款的55.1%（同/环比+10.3/+1.1个百分点），占贷款余额的58%（同/环比+7.5/+1.7个百分点）。

风险指标改善，3季度90天逾期率2.72%（环比下降0.7个百分点），入催率4.6%（环比下降20个基点），30天回收率87.4%（环比提升1.1个百分点）。公司通过优化风控模型、资产承接结构和催收资源，提升回款率。

3季度Net take rate为5.9%（原口径5.2%），环比提升1.5个百分点，主要受益于风险改善和资金成本下降，预计2025年仍有提升空间。

维持买入评级，上调盈利预测至38.4美元，基于6.5倍2024年市盈率。公司平台化策略和风险管控成效显著，轻资产模式占比提升仍有拨备释放空间，2025年股票回购计划4.5亿美元，股东回报力度加大，当前估值有吸引力。