汽车板块近期上涨主要受特斯拉供应链、华为代理、刺激政策延长、国企改革等因素驱动,但并非根本性转变,低质量落后股激增暗示上涨可能短暂。国有车企对与华为合作的信念增强,认为采用华为赋能解决方案对抓住智能电动汽车趋势至关重要,但过度依赖可能削弱整车厂议价能力。预计2025年乘用车销量温和增长(1-3%),新能源车渗透率将进一步提升(超50%),插电式混合动力车(PHEV)和增程式电动车(EREV)为主要增长引擎。外资品牌业绩分化加剧,精简车型/品牌阵容和加强与本土车企电动动力系统合作是关键差异化因素,豪华品牌面临经销商利益错位风险。自动驾驶(AD)主题全面展开,高端NOA应用将扩展至15万元以下大众市场,5-10家整车厂将在2025年上半年全面拥抱端到端自动驾驶,不依赖高清地图的城市NOA将在12-18个月内成为标配,AD芯片问题将减少,但机器学习/人工智能训练芯片仍是瓶颈。