量化回测漫谈系列报告之二：网格交易

金融衍生品研究所 量化回测漫谈系列报告之二：网格交易 报告日期：2024-11-15 研究员 张晨 投资咨询证号 Z0015334 邮箱 zhangchen_qh@chinastock.com.cn 联系人 王艺霖 期货从业证号 F03135337 邮箱 wangyilin_qh@chinastock.com.cn 系列过往报告 2023-07-04 量化回测漫谈系列报告之一： 九转序列 报告摘要 技术分析是一种常见的交易手段，各式各样的价格走势图、价格形态与丰富多样的指标从历史价格中提取出了大量信息，为投资者提供了投资参考。然而，很多时候技术分析更像是一门艺术而非科学，把价格走势比作一幅画作，做技术分析的投资者好比是一位艺术鉴赏家，不同的鉴赏家欣赏着同一幅作品，却常常有着截然不同的观感和对画作的意境体会。本系列报告的宗旨就在于从量化的视角出发，基于大量的市场数据去客观地剖析这些艺术作品中科学与非科学的成分，去伪存真，帮助投资者更加理性地看待各类技术指标的优势和局限性，尽可能地发挥技术分析从价格中提取有效信息的长处，同时规避技术分析在有限的数据中拟合、发明“规律”的风险，让大家在使用各类技术指标时能够“心中有数”。 本系列报告的第二篇将介绍网格交易策略。网格交易策略是一种经典的量化交易方法，广泛应用于股票市场，以其简单、直观的特点受到投资者的青睐。该策略通过在价格区间内设置多个网格点，捕捉价格波动中的低买高卖机会，从而实现稳定的盈利目标。网格交易的核心优势在于其对市场走势不依赖方向预测的特点。投资者无需精准判断价格的未来趋势，而是通过分层布局、均值回归的原理和精细化的仓位管理，逐步积累收益。 本文以股指期货为背景，通过对网格交易策略的回测及实证分析，分析其优势和劣势，探讨其在不同行情下的表现及潜在优化方法。 历史回测不代表未来，仅供参考，不作为投资建议。 金融衍生品研究所 目录 一、网格交易简介3 二、回测及实证分析3 （一）长周期策略表现4 （二）区间震荡行情下策略表现5 （三）单边趋势行情下策略表现6 三、总结7 作者承诺8 免责声明8 联系方式8 金融衍生品研究所 一、网格交易简介 网格交易策略是一种经典的区间交易方法，适用于价格频繁波动的市场。其核心思想是在价格波动中逐步分散交易，通过设置一个固定的价格“网格”，在价格上涨或下跌时定量增减持仓，从而获取波动收益。相比于传统的趋势交易策略，网格交易策略不依赖于单边行情，而是在震荡或区间波动市场中更具优势。 与单向做多或做空网格交易策略不同，本文实现了双向网格交易策略，策略在每次初始运行时，根据价格的涨跌方向分别建立多头或空头头寸。这种策略可以同时捕捉到市场的上涨和下跌波动，实现双向收益，增加交易机会。 图表1：做多网格交易图表2：做空网格交易 资料来源：银河期货金融衍生品研究所资料来源：银河期货金融衍生品研究所 网格交易的根本目标是低买高卖。在做多头寸中，每下穿一个网格增加多头仓位，每上穿一个网格减少多头仓位；在做空头寸中，每上穿一个网格增加空头仓位，每下穿一个网格减少空头仓位。如果价格触发止损，则重置基准价格，清空仓位，准备重新开始新的网格交易。 在策略开始运行前，需要首先定义以下几个参数： 网格宽度：定义每个网格的价格幅度，每上穿或下穿网格线触发对应操作。网格宽度过大会导致操作条件难以触发，减少交易机会；网格宽度过小会导致操作频繁，噪声放大。 基准价格：基准价格决定了网格的起始位置，为策略决策提供参照。基准价格需要在每次止损后重新设置，以提升基准价格在时间维度上的适应性。 止损设置：设置多空头寸的止损线，以控制单边行情带来的风险，避免在单边亏损行情下不断加仓导致爆仓，同时使网格区间适应当前行情价格区间。 二、回测及实证分析 本文在股指期货标的上进行了策略回测及实证分析。鉴于股指期货价格受到基差、合约到期等因素的影响，短期波动较大、噪音更多，本文选取了股指期货对应的指数生成网格交易信号，并基于此信号在股指期货上执行交易操作。本文的回测中不加入杠杆，初始基准价格为回测区间首个交易日的收盘价。 网格交易策略依赖于价格的往复波动，其表现与市场的波动模式、趋势性和波动幅度联系紧密，不同市场行情会直接影响网格交易的表现。为评估网格交易策略在不同市场环境中的表现，本文针对长周期、区间震荡行情、单边趋势行情分别进行了回测及实证分析。历史回测不代表未来，仅供参考，不作为投资建议。 3 金融衍生品研究所 （一）长周期策略表现 本节在2015年7月至2024年6月的长周期内进行了回测，涵盖了九年的市场历史数据，覆盖了区间震荡、趋势上涨、趋势下跌及多次波动剧烈的市场事件，模拟了策略在复杂市场环境中的表现，为策略提供了充分的压力测试，验证了在不同波动环境下策略的有效性和抗风险能力。 图表3：长周期网格交易回测结果 交易标的 沪深300股指期货 网格宽度 1% 年化收益率 2.78% 卡玛比率 0.28 回测周期 2015.7-2024.6 止损线 5% 年化波动率 3.90% 最大回撤 -10.08% 资料来源：同花顺iFinD，银河期货金融衍生品研究所 图表4：长周期网格交易回测结果 交易标的 中证500股指期货 网格宽度 1% 年化收益率 4.17% 卡玛比率 0.29 回测周期 2015.7-2024.6 止损线 5% 年化波动率 10.07% 最大回撤 -14.20% 资料来源：同花顺iFinD，银河期货金融衍生品研究所 图表3展示了2015年7月至2024年6月间沪深300的网格交易回测结果，策略的年化收益率为 2.78%，最大回撤10.08%。图表4展示了2015年7月至2024年6月间中证500的网格交易回测结果，网格交易策略的年化收益率为4.17%，最大回撤14.2%。从长期回测结果看，网格交易策略盈利能力有限，回撤控制方面尚有改进空间。网格交易策略通过频繁的低买高卖积累小额收益，不依赖单边趋势行情，因此在市场波动较小或单边行情中容易遇到瓶颈，难以获得大幅度的收益。同时，网格交易中的加仓和减仓机制会导致在逆势行情中仓位不断累积，从而增加回撤风险。 4 金融衍生品研究所 （二）区间震荡行情下策略表现 区间震荡行情，即市场价格在一定范围内来回波动，没有明显的单边上涨或下跌趋势，本节选取了震荡行情区间对网格交易策略进行回测和实证分析。 图表5展示了2019年3月至2020年2月沪深300的网格交易回测结果。在此一年间，沪深300指数累计涨幅达7.38%，振幅达18.18%，呈现震荡走势。网格交易策略在1.85%的最大回撤下，实现了5.21%的年化收益。 图表5：区间震荡行情下网格交易回测结果 交易标的 沪深300股指期货 网格宽度 1% 年化收益率 5.21% 卡玛比率 2.82 回测周期 2019.3-2020.2 止损线 5% 年化波动率 4.18% 最大回撤 -1.85% 资料来源：同花顺iFinD，银河期货金融衍生品研究所 图表6展示2020年9月至2021年2月中证500的网格交易回测结果。在此半年内，中证500总体跌幅达4.56%，振幅达10.72%，指数在6095点到6811点间震荡。网格交易策略在3.16%的最大回撤下实现了35.04%的年化收益率，收益风险比较高。 图表6：区间震荡行情下网格交易回测结果 交易标的 中证500股指期货 网格宽度 1% 年化收益率 35.04% 卡玛比率 11.08 回测周期 2020.9-2021.2 止损线 5% 年化波动率 7.85% 最大回撤 -3.16% 资料来源：同花顺iFinD，银河期货金融衍生品研究所 5 金融衍生品研究所 区间震荡行情的波动使得策略得以在上下波动中持续低买高卖，每次价格触及网格的边界就触发相应操作，从而累积收益。由于价格始终在区间内波动，仓位在适当位置进行逐步调整，策略的最大回撤较小。即使价格在区间边缘波动导致短期浮亏，随后的价格回调可以平复浮亏，回撤风险较低。回测结果显示，在较长时间的区间震荡行情中，网格交易策略可以实现较为稳定的收益，且收益率较为平稳，表现出良好的抗风险能力。 （三）单边趋势行情下策略表现 单边趋势行情指价格持续上涨或下跌，波动方向明确且延续性强，与网格交易策略较为理想的区间震荡环境相反。在这样的市场条件下，网格交易策略通常面临较大的挑战。 图表7展示了2023年11月至2024年4月中证1000的网格交易回测结果。可以看到，网格交易策略表 现不佳，年化收益率-11.17%，最大回撤9.41%。造成亏损的主要因素是2024年初的大幅回撤，2024年1 月底受市场情绪、雪球敲入等因素影响，市场整体呈现快速下跌走势，1月26日至2月5日中证1000指数迎来七连阴，七日累计跌幅超过19%，网格交易策略在七日内不断发出做多补仓信号，但指数单边行情持续下行，三度触及止损线平仓，亏损累计导致了大幅回撤。 图表7：单边趋势行情下网格交易回测结果 交易标的 中证1000股指期货 网格宽度 1% 年化收益率 -11.17% 卡玛比率 -1.19 回测周期 2023.11-2024.4 止损线 5% 年化波动率 7.99% 最大回撤 -9.41% 资料来源：同花顺iFinD，银河期货金融衍生品研究所 图表8展示了2024年5月至2024年10月上证50的网格交易回测结果。在此半年间，网格交易策略年化收益率-4.38%，最大回撤4.15%。2024年九月下旬受美联储降息和国内利好政策影响，市场表现强劲，指数持续走强，六个交易日上证50指数累计涨幅超27%。9月24日上证50指数单日涨幅4.86%，发出做空网格交易信号，并在次日建立空头头寸，9月26日单日涨幅突破4.6%，达到止损线平仓，并重新调整基准价格。此后指数继续上冲，网格交易建立空头头寸，并再次触及止损线平仓。两次平仓累计损失，导致网格交易策略在这段快速上涨行情下出现较大回撤。 6 金融衍生品研究所 图表8：单边趋势行情下网格交易回测结果 交易标的 上证50股指期货 网格宽度 1% 年化收益率 -4.38% 卡玛比率 -1.06 回测周期 2024.5-2024.10 止损线 5% 年化波动率 4.95% 最大回撤 -4.15% 资料来源：同花顺iFinD，银河期货金融衍生品研究所 单边趋势行情中，网格策略无法准确预测价格方向，可能反复在反方向上加仓，与市场趋势对冲，削弱了收益。在持续上涨或下跌中，网格交易的逐步加仓或减仓机制可能导致在不利价格区间持有过多的仓位，增加回撤。同时，网格交易依赖价格震荡的获利模式，在单边趋势中难以适应快速的价格变化，价格的单向波动使止损规则频繁被触发，难以有效捕捉价格波动。 三、总结 本文介绍了网格交易策略，并在股指期货标的中进行不同市场走势的回测及实证分析。从回测结果可以看出，网格交易策略在股指期货中的表现因市场行情的不同而具有显著差异。在震荡行情中，该策略表现出明显的优势，而在单边趋势行情中则面临挑战，需要进一步优化和改进。 在区间震荡行情中，网格交易能够有效捕捉价格波动，通过低买高卖积累小额收益，实现资金的稳定增值。这类行情为网格策略提供了相对理想的运行环境，策略的收益风险比通常较高，风险相对可控。然而，在极端震荡行情（如快速宽幅波动）中，若网格设置过于密集或止损机制不合理，也可能导致频繁交易，增大成本，并因短期剧烈波动触发过多止损而错失收益。 在单边趋势行情中，网格策略的劣势逐渐显现。价格沿单方向持续运行会使策略频繁触及止损线，导致反复建仓和平仓的损失累积。且由于策略采用了反转思想，网格策略往往无法匹配市场走势，与单边趋势背离，造成收益下降或较大回撤。 针对这些表现，网格交易策略应关注策略的适应性和风险管理能力。在震荡行情中，优化网格宽度和止损设置，使策略在较宽区间内运行时收益最大化，并有效避免频繁止损。在单边趋势行情中，