更新点评：受益大客户驱动，业绩触底反弹进入上升通道

核心观点：
射频板块价格竞争逐步见底，公司受益于大客户带动，4G和5G产品有望规模化放量，实现困境反转。

关键数据：

• 2024Q3营业收入1.303亿元，同比-13%，环比-13%；
• 归母净利润-1.149亿元，为单季度亏损最大，主要因射频板块杀价严重。

研究结论：
随着一级厂商现金流亏损难以为继，价格竞争开始见底，毛利率有望改善。公司4G/5G产品在三星、vivo、小米、OPPO等品牌客户端逐步突破，产品结构优化，规模化放量有望实现业绩触底反弹。

催化剂：

• 更多品牌客户突破；
• L-pamid产品突破。

风险提示：

• 下游复苏不及预期；
• 行业竞争格局恶化。

研发进展：

• 5G新频段：发布小尺寸高集成n77/n79双频L-PAMiF产品，L-FEM模组已大批应用于手机和物联网模块；
• 5G重耕频段：开发常规常压PA和低压PA芯片，低频和中高频L-PAMiD产品已规模量产；
• 4G频段：持续迭代4G MMMB PA产品，推出更高性能和性价比产品。

受益国产替代：
公司PA实力国内领先，深度受益射频端国产替代趋势。