研究早观点

2024年11月19日星期二 【今日要点】 【山证新股】新股周报（2024.11.18-2024.11.22）-新股市场活跃度下降，11月份科创板发行PE较10月明显提升 【行业评论】化学原料：新材料周报（241111-1115）-上海市出台新材料发展新方案，叶酸市场价格大幅上涨 【行业评论】电子：山西证券电子行业周跟踪-百度发布首款AI眼镜，先进制程对国内供应趋严 资料来源：最闻 【山证煤炭】行业周报（20241111-20241117）：-指数回调煤炭红利价值有望回归 【山证纺服】行业周报-裕元集团披露24年前九个月业绩，上调全年鞋履出货量指引 【行业评论】太阳能：光伏出口退税率由13%下调至9%，部分型号硅片价格略有上行 【山证机械】机床行业2024三季报总结：营收回归正增长，Q3呈现恢复向好态势 分析师： 李召麒执业登记编码：S0760521050001电话：010-83496307邮箱：lizhaoqi@sxzq.com 【山证纺服】10月社零数据点评-10月国内社零增速环比提升1.6pct，限上化妆品类零售额高增 【今日要点】 【山证新股】新股周报（2024.11.18-2024.11.22）-新股市场活跃度下降，11月份科创板发行PE较10月明显提升 叶中正yezhongzheng@sxzq.com 【投资要点】 新股市场活跃度下降，11月双创板块发行PE较10月上升 周内新股市场活跃度下降，近6个月上市新股周内共有6只股票录得正涨幅(占比16.22%，前值87.18%)。 科创板：上周科创板无新股上市。周内龙图光罩录得周涨幅为正，达梦数据、合合信息、益诺思录得周跌幅约-5%。 创业板：上周创业板无新股上市。周内长联科技、绿联科技录得周涨幅超6%，港迪技术、珂玛科技、佳力奇录得周跌幅超-10%。 沪深主板：上周沪深主板无新股上市。周内无样本新股录得周涨幅为正，健尔康、键邦股份录得周跌幅超过-10%。 新股周期：9月上市8只新股，三大板块新股首日涨幅和开板估值均下降，科创板发行PE上升，创业板发行PE下降。10月科创板拉普拉斯、创业板上大股份/托普云农/新铝时代等6家、主板强邦新材上市，三大板块新股首日涨幅和开板估值高企，二级市场空间受到压缩，发行PE均有上升。11月创业板港迪技术、主板健尔康上市，创业板和主板新股首日涨幅和开板估值高位回落，但仍居于高位，双创板块发行PE均有上升。 投资建议： 近端已上市重点新股： 2024/08：龙图光罩（半导体掩膜版）、珂玛科技（陶瓷加热器）； 2024/07：科力装备（汽车玻璃总成组件）； 2024/06：汇成真空（复合集流体设备）、达梦数据（数据库基础软件）、爱迪特（口腔修复材料及数字化设备）； 2024/05：瑞迪智驱（电磁制动器/谐波减速机）； 2024/04：广合科技（服务器PCB）； 2024/02：诺瓦星云(LED显示控制系统)、成都华微(特种IC)； 2023/12：艾森股份(电镀液及配套试剂/光刻胶及配套试剂)； 2023/11：京仪装备(半导体专用温控设备/半导体专用工艺废气处理设备/晶圆传片设备)、麦加芯彩(风电叶片涂料引领者)； 2023/9：盛科通信-U(商用以太网交换芯片)； 2023/8：华勤技术(智能硬件ODM)、广钢气体(电子大宗气体)、波长光电(精密光学组件)； 2023/7：精智达(DRAM测试)； 2023/6：阿特斯(晶硅光伏组件)、智翔金泰-U(单克隆抗体和双特异性抗体药物)、芯动联科(高性能MEMS惯性传感器)； 2023/5：中科飞测-U(半导体检测、量测设备)； 2023/4：华曙高科（工业级增材制造设备龙头)、晶升股份(碳化硅长晶炉)； 2023/3：茂莱光学(工业级精密光学：半导体检测、光刻机、基因测序、AR/VR)； 2023/2：裕太微-U(以太网物理层芯片)、龙迅股份(高清视频桥接及处理芯片)； 2023/1：百利天恒-U(双/多特异性抗体、ADC药物研发）； 近端待上市新股：联芸科技、佳驰科技 已获批复重点新股：黄山谷捷、钧崴电子、兴福电子、思看科技、凯普林、电子网。 远端深度报告覆盖：天岳先进、广合科技、诺瓦星云、芯动联科、安路科技、瑞华泰、维峰电子、容知日新、澳华内镜、广立微、龙迅股份、鼎泰高科等。 风险提示：新股大幅波动的风险；新股业绩不达预期的风险；系统性风险。 【行业评论】化学原料：新材料周报（241111-1115）-上海市出台新材料发展新方案，叶酸市场价格大幅上涨 冀泳洁0351-8686985jiyongjie@sxzq.com 【投资要点】 二级市场表现 市场与板块表现：本周新材料板块下跌。新材料指数跌幅为3.98%，跑输创业板指0.62%。近五个交易日，合成生物指数下跌3.16%，半导体材料上涨2.44%，电子化学品下跌2.95%，可降解塑料下跌2.97%，工业气体下跌3.23%，电池化学品下跌2.34%。 产业链周度价格跟踪（括号为周环比变化） 氨基酸：缬氨酸(13300元/吨，4.72%)、精氨酸(30000元/吨，不变)、色氨酸(54500元/吨，1.87%)、蛋氨酸(19750元/吨，-1.00%) 可降解材料：PLA(FY201注塑级)(18600元/吨，-1.06%)、PLA(REVODE201吹膜级)(17700元/吨，-1.12%)、PBS(20500元/吨，不变)、PBAT(10000元/吨，-3.85%) 维生素：维生素A(161000元/吨，7.33%)、维生素E(147500元/吨，1.72%)、维生素D3(260000元/吨，不变)、泛酸钙(54000元/吨，不变)、肌醇(45000元/吨，不变) 工业气体及湿电子化学品：UPSSS级氢氟酸(11000元/吨，不变)、EL级氢氟酸(5850元/吨，不变) 塑料及纤维：碳纤维(85000元/吨，不变)、涤纶工业丝(8200元/吨，不变)、涤纶帘子布9月出口均价为(17714元/吨，-0.84%)、芳纶(9.49万元/吨，0.82%)、氨纶(27000元/吨，不变)、PA66(18400元/吨，不变)、癸二酸9月出口均价为26411元/吨，较上月下降0.40%。 投资建议 上海新方案出台支持合成生物产业发展，关注平台型龙头标的。2024年11月15日，上海市经济和信息化委员会等四部门联合印发《上海市促进新材料产业高质量发展实施方案（2025-2027年）》，强调要聚焦建设生物制造创新高地，支持合成生物材料替代传统化工材料，推进生物制造发展。合成生物学本质利用工程化设计理念，从基因层面对生物体进行有目标的设计，实现目标化合物的大规模生产及应用，具备高效率、低能耗以及环境友好度等优势。预计2033年国内生物制造市场将接近2万亿元，2023-2033CAGR为16.6%。建议关注合成生物产业链平台型标的【华恒生物】【凯赛生物】【蓝晓科技】。 风险提示 原材料价格大幅波动的风险；政策风险；技术发展不及预期的风险；行业竞争加剧的风险。 【行业评论】电子：山西证券电子行业周跟踪-百度发布首款AI眼镜，先进制程对国内供应趋严 高宇洋gaoyuyang@sxzq.com 【投资要点】 市场整体：本周（2024.11.11-11.15）市场大盘整体下跌，上证指数跌3.52%，深圳成指跌3.70%，创业板指跌3.36%，科创50跌3.78%，申万电子指数跌4.15%，Wind半导体指数跌4.99%。外围市场，费城半导体指数跌8.64%，台湾半导体指数跌4.62%。细分板块中，周涨跌幅前三为半导体材料（-0.64%）、消费电子（-2.01%）、集成电路封测（-2.63%）。从个股看，涨幅前五为和而泰（+51.09%）、有研新材（+42.61%）、视声智能（+35.94%）、*ST美迅（+23.30%）和福立旺（+21.68%）；跌幅前五为:蓝黛科技（-33.09%）、华映科技（-31.27%）、光智科技（-21.45%）、格林精密（-20.08%）和波导股份（-18.67%）。 行业新闻：三星回应“将暂停向部分客户供应7nm及以下制程”传闻：无法评论与客户相关事宜。关于日前媒体报道三星或将暂停对部分客户7nm及以下先进制程代工服务的消息，三星半导体方面今日 回复《科创板日报》记者称：“我们无法评论与客户相关的事宜。”另据一名算力芯片企业的股东人士称，三星与台积电近日向他所投资的企业发送邮件，要求客户配合核查投片资质。百度发布首款AI眼镜。百度正式发布全球首款搭载中文大模型的原生AI眼镜——小度AI眼镜。在一众AI原生硬件昙花一现的2024年，MetaRay-Ban智能眼镜卖出300多万台，几乎是目前最成功的AI硬件。百度在发布首款AI眼镜时虽然没有提到MetaRay-Ban，但从产品形态和功能来看，也在沿着这些被验证的产品设计靠近。小度科技CEO李莹表示，小度AI眼镜是小度软硬智能化的集大成之作。这款眼镜计划明年上半年正式上市，价格尚未公布。SEMI报告：2024年第三季度全球硅晶圆出货量增长6%。2024年第三季度，全球硅晶圆出货量环比增长5.9%，达到3214百万平方英寸（MSI），比去年同期的3010百万平方英寸增长6.8%。第三季度硅晶圆出货量延续了今年第二季度开始的上升趋势。整个供应链的库存水平有所下降，但总体上仍然很高，对用于人工智能的先进晶圆的需求仍然强劲。然而，汽车和工业用途的硅晶圆需求仍然疲软，而手机和其他消费品对硅的需求有一些改善。因此，2025年可能会继续呈上升趋势，但总出货量预计尚未恢复到2022年的峰值水平。 重要公告：【长电科技】根据股东国家集成电路产业投资基金、芯电半导体与磐石润企签署的股权转让协议约定，拟对公司董事会进行改组。董事/董事长高永岗先生，董事彭进先生、张春生先生辞职。【凌云光】拟通过全资子公司北京凌云光及全资孙公司新加坡凌云光以现金形式收购由JAIGROUPHOLDINGApS控制的JAI的99.95%股权，交易对价预计为1.03亿欧元。【华海诚科】正在筹划通过现金及发行股份相结合的方式，购买华威电子100%的股权同时募集配套资金。公司股票自2024年11月12日（星期二）开市起开始停牌，预计停牌时间不超过5个交易日。 投资建议 AI带来消费电子新一轮创新周期。手机、PC等主要智能终端加速搭载AI功能，适配AI负载。同时，AI加速消费电子新硬件形态创新，国内外硬件厂商、互联网公司积极推出AI眼镜、AI耳机等产品，寻找新的AI应用场景。产业链上游具备技术实力的零部件、元器件供应商有望在此轮消费电子终端创新中受益。近期，台积电、三星7nm及以下制程对国内供应趋严，先进制程及相关制造设备自主可控将成为长期趋势，对国内产业链公司来说，机遇与挑战并存。建议关注设备、材料、零部件的国产替代，AI技术驱动的高性能芯片和先进封装需求，及AI端侧应用元年带来的换机潮和硬件升级机会。 风险提示 下游需求回暖不及预期，技术突破不及预期，产能瓶颈，外部制裁升级。 【山证煤炭】行业周报（20241111-20241117）：-指数回调煤炭红利价值有望回归 刘贵军liuguijun@sxzq.com 【投资要点】 投资要点 动态数据跟踪 动力煤：供需弱势稳定，动煤港口价窄幅震荡。煤矿正常生产，迎峰度冬保供发力，坑口产销均衡。需求方面，本周气温回升，终端煤电负荷有所下降，暖冬预期下，下游电厂采购一般；非电端虽有宏观利好影响，开工率维持较高水平，但临近季节性淡季，煤炭补库需求不振；港口受预期转弱影响，煤价小幅回调；北方港口煤炭调入大于调出，港口库存继续增加。展望后期，四季度后期重要会议期间预计稳经济政策将继续发力，叠加后期供暖需求实质性增加，预计供暖用煤及非电用煤需求