历史经济增速目标回顾与设定特点
改革开放以来，我国经济增长目标的设定经历了“先上升、后下降”的过程。六五计划至八五计划期间，目标增速逐渐上升，八五计划达到最高值8%-9%；九五计划至十三五计划期间，目标增速逐步下降，至十四五规划不再设定具体目标，改为各年度视情况提出。经济增长目标的设定与经济形势相适应，例如改革开放初期因改革释放活力推动经济快速增长，而21世纪以来外贸、外资、基建和房地产等因素推动经济再次快速增长，随后因城镇化放缓、基建地产投资回落等问题，经济增速目标相应下调。
近十年经济增速目标设定呈现两个特点：
- 全国经济增速目标通常低于加权平均的地方增速目标，二者差值有逐渐收敛的趋势。
- 全国目标完成情况好于地方，多数年份全国目标达成，而地方目标多数未达成。
2024年经济增速目标设定与完成情况
2023年，14个省市完成GDP增速目标，17个未完成。2024年各省市经济增长目标多数下调，仅北京、浙江、辽宁和天津上调。截至2024年三季度，全国经济累计同比增速4.8%，低于全年“5%左右”的目标值，31个省市前三季度GDP累计同比增速多数也未能达到全年目标。
2025年经济增速目标设定展望
十四五规划要求经济持续健康发展，增长潜力充分发挥，国内生产总值年均增长保持在合理区间。据测算，当前潜在经济增速可能在5%左右。考虑到稳增长压力和长周期经济增速前高后低的规律，2025年我国经济增长目标很可能仍在5%附近，位于4.5%-5%范围内。
利率回顾
本周30Y以外关键期限国债收益率下行，10Y-1Y期限利差、30Y-10Y期限利差走阔；30Y以外关键期限国开债收益率下行，10Y国开债收益率收于2.15%。
流动性与机构行为
资金价格回升，R001、R007、DR001、DR007均上行。存单发行量上升，净融资规模下降，发行利率多数上行，各期限到期收益率均有所上行。下周资金缺口较大，有1.8万亿元逆回购到期，政府债净缴款规模超4000亿元，同业存单到期量约7000亿元。机构行为方面，基金期限回落，农商行转为净买入，保险、理财期限回升。
杠杆率
总体杠杆率回落，银行、保险、广义基金杠杆率回落，券商杠杆率回升。
下周资金面关注
2024年11月18日-2024年11月24日，有1.8万亿元逆回购到期，政府债净缴款规模超4000亿元，同业存单到期量约7000亿元。
现券分机构净买入加权平均期限
11月11日至11月15日，基金回落，农商行转为净买入，保险、理财期限回升。
