美国解除乌克兰武器禁令，6万亿债务限额下达

日度报告——综合晨报 美国解除乌克兰武器禁令，6万亿债务限额下达 报告日期：2024-11-19 外汇期货 美解禁乌使用美武器纵深打击俄罗斯 消息称美国政府解禁对于使用美国武器打击俄罗斯境内目标，这意味着俄乌局势面临升级，因此市场避险情绪上升，美元维持震荡。 股指期货 国务院总理：加大好房子建设政策支持力度 11月18日A股延续缩量态势，行情呈过山车走势，午盘大幅下综跌。近期行情回调速度较快，市场情绪转冷，主因前期过高的合宏观预期以及资金炒作退坡影响。 晨国债期货 报6万亿元债务限额下达部分地区启动发行 除了担忧汇率贬值制约货币政策空间外，债券市场依然交易的是超长债增发的预期。短线策略以偏空思路为主，中长期思路可把握调整配置的机会。 贵金属 美联储逆回购规模2000亿美元 金价大幅反弹，贵金属基本结束了特朗普当选后的快速下跌阶段，黄金回到2600美金上方，日内无重要数据公布，本周重要数据和事件较少，预计市场步入震荡格局。 黑色金属 Mysteel澳洲巴西铁矿发运总量2558.8万吨 考虑非主流矿10月份以来发货量持续偏低，预计年内港口铁矿石库存压力并不大。矿价维持震荡市，预计难以深跌。 农产品 巴西大豆播种率73.8% 巴西播种继续推进，气象预报显示未来1-2周产区降水形势良好。由于开机率上升而提货量略降，上周国内油厂豆粕库存下降但去库速度放缓。昨日豆粕现货报价普涨，成交增加。 吴梦吟资深分析师（宏观策略）从业资格号：F03089475 投资咨询号：Z0016707Tel：63325888-3904 Email：mengyin.wu@orientfutures.com 扫描二维码，微信关注“东证繁微”小程序 重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 目录 1、金融要闻及点评4 11.1、外汇期货（美元指数）4 11.2、股指期货（美股）4 1.3、股指期货（沪深300/中证500/中证1000）5 1.4、国债期货（5年期国债/10年期国债）5 2、商品要闻及点评6 2.1、贵金属（黄金）6 2.2、农产品（豆粕）6 2.3、农产品（豆油/菜油/棕榈油）7 2.4、农产品（白糖）8 2.5、黑色金属（动力煤）9 2.6、黑色金属（铁矿石）9 2.7、黑色金属（螺纹钢/热轧卷板）9 2.8、黑色金属（焦煤/焦炭）10 2.9、农产品（玉米淀粉）11 2.10、农产品（玉米）11 2.11、有色金属（碳酸锂）11 2.12、有色金属（工业硅）12 2.13、有色金属（铅）12 2.14、有色金属（锌）13 2.15、有色金属（镍）14 2.16、有色金属（铜）14 2.17、能源化工（液化石油气）15 2.18、能源化工（原油）16 2.19、能源化工（PX）16 2.20、能源化工（PTA）17 2.21、能源化工（沥青）17 2.22、能源化工（LLDPE/PP）17 2.23、能源化工（烧碱）18 2.24、能源化工（纸浆）18 2.25、能源化工（PVC）18 2.26、能源化工（甲醇）19 2.27、能源化工（尿素）19 2.28、能源化工（苯乙烯）20 2.29、能源化工（纯碱）20 2.30、能源化工（浮法玻璃）20 2.31、航运指数（集装箱运价）21 1、金融要闻及点评 1.1、外汇期货（美元指数） 格里芬：对特朗普的关税计划“非常焦虑”(来源：Bloomberg) 对冲基金巨头肯·格里芬表示对特朗普可能推行的关税政策感到焦虑，但认为随着特朗普赢得美国大选，美国经济将回归“商业本质”。这位城堡创始人周一在英国牛津联盟发表演讲表示，特朗普经济议程的核心原则（关税）是一条“漫长的滑坡”，短期内可能有利，但从长远来看会损害美国公司的全球竞争能力。格里芬说：“我对总统将关税作为贸易政策的意愿感到非常焦虑。” 美解禁乌使用美武器纵深打击俄罗斯(来源：Bloomberg) 据路透社、《纽约时报》等媒体报道，多位美国官员及知情人士透露，美国政府已经解除了对于乌克兰使用美国提供的武器纵深袭击俄罗斯境内目标的限制。 特朗普顾问据悉支持前美联储理事出任财长(来源：Bloomberg) 知情人士透露，美国候任总统特朗普的主要顾问暗示支持前美联储理事KevinWarsh出任下一任财政部长。不过，他们对于对冲基金经理ScottBessent也给予支持，将Warsh视为替代人选。知情人士称，特朗普尚未做出决定，而且过去一周围绕该职位的争斗已经令他颇为恼火。消息人士称，Warsh自选举日以来一直在过渡团队中为经济政策和人事决定提供建议，预计本周他将访问棕榈滩。 点评：我们看到消息称美国政府解禁对于使用美国武器打击俄罗斯境内目标，这意味着俄乌局势面临升级，因此市场避险情绪上升，美元维持震荡。最新的消息称美国解禁了对于乌克兰使用美国武器打击俄罗斯境内目标的限制。在目前的局面下，这种解禁意味着俄乌冲突的升级，可以看做是拜登政府最后做出的一种态度，短期市场受此影响避险偏好回升，中期的影响明显不确定，美元指数继续维持震荡。 投资建议：美元维持震荡。 1.2、股指期货（美股） 美国11月NAHB房产市场指数为46(来源：iFind) 美国11月NAHB房产市场指数为46，预期44，前值43 点评：市场逐步消化上周的经济数据，美债收益率小幅下跌，市场风险偏好小幅改善，能源、通讯服务等顺周期板块涨幅领先。房地产市场指数继续改善，软着陆预期继续支撑股指偏强运行，关注周三英伟达财报给市场带来的波动。 投资建议：软着陆预期将继续支撑股指表现，关注周三英伟达财报给科技板块带来的波动。 1.3、股指期货（沪深300/中证500/中证1000） 财政部下达6万亿元债务限额(来源：wind) 财政部11月9日将6万亿元债务限额下达各地，指导督促地方抓紧履行法定程序，稳妥做 好发行工作，妥善安排债券资金。目前财政部正加强对地方的政策指导，用好6万亿元地方政府债务限额，更好发挥增量政策效应。部分省份已经启动发行工作，加快政策落实落地。 国务院总理：加大好房子建设政策支持力度(来源：wind) 国务院总理11月18日参观调研中国建筑科技展。他强调，新一代信息技术、新材料、新能源、装备制造等先进技术的应用正在催生建筑革命、能源革命。要大力推进科技创新，在绿色化、智能化、工业化转型上下更大功夫，全面提升设计、建造和维护水平，促进房地产业和建筑业高质量发展。总理表示，城市更新是当前城市建设中面临的重要任务，蕴藏着巨大的发展潜力。要把改善民生和扩大内需结合起来，加强各方面协同合作，推进规划创新，完善标准规范，加大好房子建设政策支持力度，抓好城镇老旧小区、城中村和危旧房改造，改善人居环境 上海取消非普通住房标准(来源：wind) 上海印发《关于取消普通住房标准有关事项的通知》，一是明确取消普通住房和非普通住房标准；二是明确取消标准后相关个人住房交易税收事项，其中，个人将购买2年以上的住房对外销售的，免征增值税，个人将购买不足2年的住房对外销售的，按照5%的征收率全额缴纳增值税。《通知》自2024年12月1日起施行。 10月不含在校生的青年失业率回落至17.1%(来源：wind) 国家统计局：中国10月全国城镇不包含在校生的16-24岁青年失业率为17.1%。 点评：11月18日A股延续缩量态势，行情呈过山车走势，午盘大幅下跌。近期行情回调速度较快，市场情绪转冷，主因前期过高的宏观预期以及资金炒作退坡影响。 投资建议：A股阶段性高估仍存，短期内回调风险仍大。 1.4、国债期货（5年期国债/10年期国债） 央行开展了1726亿元7天期逆回购操作(来源：中国人民银行) 公开市场方面，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，11月18日以固定利率、数量招标方式开展了1726亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.5%。Wind数据显示，当日1337亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放389亿元。 李强：着力推进好房子建设更好满足人民群众高品质居住需求(来源：中国政府网) 中共中央政治局常委、国务院总理李强11月18日参观调研中国建筑科技展。他强调，要深入贯彻落实习近平总书记关于住房和城乡建设的重要指示精神，以科技创新赋能中国建 造，着力建设安全、舒适、绿色、智慧的好房子，推动构建房地产发展新模式，更好满足人民群众高品质居住需求。 6万亿元债务限额下达部分地区启动发行(来源：财政部) 财政部网站11月18日发布的数据显示，1至10月，全国一般公共预算收入同比下降1.3%，扣除特殊因素影响后，全国收入保持平稳增长；全国一般公共预算支出同比增长2.7%。财政部有关部门负责人表示，正在制定提前下达下一年度部分新增地方政府债务限额工作方案。在存量隐性债务置换工作方面，财政部11月9日将6万亿元债务限额下达各地，部分省份已经启动发行工作，加快政策落实落地。 点评：强美元格局下，人民币汇率贬值或是大类资产价格下跌的共因。除了汇率贬值制约货币政策空间外，债券市场依然交易的是超长债增发的预期。各个品种中，短端的TS跌幅相对较小，当前资金面收敛压力尚不明显。TL跌幅最大，市场依然在担忧市场对超长债的承接能力。另外TL的IRR已经转负，期货出现超跌迹象，TL的CTD券较不活跃，期货的锚相对不清晰，且TL的投机盘占比也较高，市场一旦发生波动，TL较易出现超涨超跌。 短期来看市场以震荡偏弱为主，曲线中短端何时走平取决于资金面何时出现收敛压力，TL弱于T的格局仍会延续。 投资建议：短线策略以偏空思路为主，中长期思路可把握调整配置的机会。 2、商品要闻及点评 2.1、贵金属（黄金） 中国9月持有的美国国债为7720亿美元(来源：wind) 美国财政部数据显示，中国9月份持有的美国国债为7720亿美元，环比减少30亿美元。 日本9月份美国国债持有量为1.123万亿美元，环比减少60亿美元。美联储逆回购规模2000亿美元(来源：wind) 美联储隔夜逆回购协议（RRP）使用规模为2000.30亿美元，上个交易日报1724.00亿美元。 点评：金价大幅反弹，贵金属基本结束了特朗普当选后的快速下跌阶段，黄金回到2600美金上方，日内无重要数据公布，本周重要数据和事件较少，预计市场步入震荡格局，基本面仍然缺乏直接带起下一轮行情的利多，关注11月欧美PMI数据。此外，国内房地产刺激政策以及俄乌局势带动大宗商品上涨，但预计利多程度有限。 投资建议：短期金价走势震荡，下一轮上涨还需等待。 2.2、农产品（豆粕） 巴西11月前三周共出口大豆148.2万吨(来源：文华财经) SECEX数据显示11月前三周巴西共出口大豆148.2万吨，日均出口量为14.82万吨，去年 11月日均出口量为26万吨。 巴西大豆播种率73.8%(来源：CONAB) 截至11月17日巴西全国大豆播种完成73.8%，一周前66.1%，去年同期65.4%。豆粕库存继续下降(来源：钢联) 上周全国主要油厂大豆库存下降，豆粕库存下降，未执行合同下降。其中大豆库存530.6万 吨，减少29.79万吨；豆粕库存77.86万吨，减少2.89万吨；未执行合同438.53万吨，减少 80.97万吨；豆粕表观消费量为156.44万吨，减少8.43万吨。 点评：USDA周度出口检验报告符合市场预期，周一USDA还公布私人出口商向墨西哥销售26.1万吨大豆，分别向菲律宾和印度销售豆粕和豆油。巴西播种继续推进，截至上周日种植率达73.8%，气