玉米周报：北方大降温，粮价预计企稳反弹

市场表现

• 行情回顾：东华北地区潮粮卖压大，东北玉米均价跌40元/吨，华北后期价格反弹趋稳。锦州港15水700容重玉米收购价2090元/吨，周环比跌20元/吨。北方降温利于粮源储存，农户惜售情绪增强；中储粮持续收购，深加工利润好开机高，预计产区粮价企稳反弹。
• 基差与价差：原料价格下跌，淀粉累库，但旺季需求增加，米粉价差有走扩空间，可尝试-370~-380入场做扩。

供应端

• 港口情况：北港发运88.7万吨，环比增16.3万吨，库存276.3万吨，同比高178.7万吨；南港谷物库存168.6万吨，同比低52.2万吨。
• 进口情况：广东港外贸谷物到货量14.4万吨，环比减7.7万吨，大麦库存64.1万吨，高粱库存65.2万吨。

需求端

• 饲料消费：全国饲料企业玉米库存天数为29.14天，环比+0.58天，华南、东北、华北地区库存天数均环比增加。
• 深加工消费：126家深加工企业玉米消费量126.74万吨，环比增0.3万吨，淀粉加工利润修复开机提升，但酒精需求拖累总体需求同比低3.18万吨。全国96家样本企业玉米库存356.3万吨，环比+21.7万吨，库存水平中等。

总结

• 短期：北方降温和高水分粮源出售放缓农户售粮速度，下游补库需求和中储粮持续收购支撑粮价企稳反弹。
• 中长期：需求增加和替代减少将抬升玉米估值。
• 操作建议：01/05逢低多配思路不变。
• 关注点：气温情况、售粮情绪、政策收购等。