中央银行数字货币：进展和进一步考虑（英）

2024年11月 中央银行数字货币——进展与再思考 IMF工作人员定期生产提出新IMF政策、探索改革选项或审查现有IMF政策和运营的论文。以下文件已发布并包含在本包中： 删除不适用的选项: •工作人员报告由国际货币基金组织工作人员编写，于2024年10月10日完成。 该报告由国际货币基金组织（IMF）工作人员准备，受益于2024年11月1日非正式会议后执行董事的意见和建议。此类非正式会议用于向执行董事通报政策问题，并在未来的正式审议之前收到他们的反馈意见。这些非正式会议不作出任何决定。本论文的观点仅代表IMF工作人员的看法，不一定反映IMF执行董事会的观点。 下面列出的文件已经或将单独发布。 金融科技简报：中央银行数字货币在支付领域的定位金融科技简报：中央银行数字货币生态系统的网络安全 金融科技简报：中央银行数字货币采纳——中介方和用户包容性策略金融科技简报：中央银行数字货币的数据使用与隐私保护 金融科技简报：中央银行数字货币对货币操作的影响金融科技简报：零售中央银行数字货币的跨境支付 国际货币基金组织的透明度政策允许在发布的工作人员报告和其他文件中删除市场敏感信息并提前披露当局的政策意图。 IMF政策文件的电子版可从以下位置向公众提供 http://www.imf.org/external/pp/ppindex.aspx 国际货币基金组织华盛顿特区 ©20[xx]国际货币基金组织 2024年10月10日 中央银行数字货币：进展和进一步考虑 执行摘要 这篇论文向执行委员会报告了近期全球中央银行数字货币（CBDC）的发展情况，并总结了将于2024年11月发布的最新一批CBDC虚拟手册章节的主要内容。 各国对探索零售和批发CBDC的兴趣仍然强烈。CBDC目标、基本要求、设计等领域仍然存在问题考虑因素和宏观财务影响。第二波章节论述 国际货币基金组织成员国在这些领域普遍提出的关键政策问题。如何将CBDC定位为快速支付系统和电子货币网络？ •CBDC的独特价值在于其作为公共货币的属性，尤其是在日益数字化的经济环境中 。零售CBDC可以解决中期问题，如维护货币主权、增强对国内货币和支付系统的信任以及确保公共和私人货币在数字时代的互操作性。 •中央银行应在保留适应多工具多基础设施未来景观的能力的同时，解决支付系统中存在的痛点。在这种多工具多基础设施的未来景观中，CBDC系统可以与快速支付系统和电子货币网络共存。 •但转型路径将因国家而异。虽然一些央行将其定位为探索CBDC的领导者，但其他央行可能由于各种限制选择暂时作为观察者。 CBDC如何应对网络风险？ •网络安全韧性是CBDC信任基础的关键因素，CBDC可能面临复杂的网络攻击。此外 ，CBDC可能易受其他数字支付手段不一定面临的网络安全风险的影响。 •构建一个网络安全的CBDC需要在早期阶段就融入适当的设计、基础原则和良好实践 。 CBDC会✲采用吗？ •实现CBDC的政策目标取决于获得足够的采用率并随着时间进行管理，而不一定是最大化采用率。中央银行不应假设CBDC一旦推出就会迅速✲广泛采用和扩展。 •正如国家经验所示，CBDC✁采用可能会面临挑战，包括经典✁“鸡和蛋”问题，即消费者✁采用依赖于商家✁参与，反之亦然。 •CBDC采纳需要根据四个要素——监管、教育/沟通、设计和激励措施——针对国家具体情况采取 战略性方法。 如何在保护隐私✁同时利用CBDC数据？ •CBDC可能允许收集和存储“数字足迹”数据。CBDC数据可能具有经济价值，并有助于中央✲行实现政策目标。然而，CBDC数据✁使用可能会带来隐私风险，进而削弱对中央✲行货币✁信任。 •中央✲行需要根据规范、法律法规框架以及偏好，在CBDC数据使用与隐私保护之间寻求平衡。 •中央✲行数字货币（CBDC）提供了在与私人数字支付系统相比✁情况下，改善数据使用与隐私保护之间权衡✁机会，这可通过稳健✁机构安排和技术解决方案来实现。CBDC可以设计以满足不同用户对隐私✁不同需求。 CBDC会干预货币政策操作吗？ •当央行数字货币（CBDC）发行并✲采用时，它将替代其他形式✁货币，并改变✲行系统中✁储备余额，从而可能影响短期利率。CBDC可能会影响中央✲行预测流动性✁能力，将市场利率偏离政策目标，并使✲行✁流动性管理复杂化。因此，CBDC可能会影响中央✲行执行货币政策操作✁方式。 •然而，通过调整货币政策——进行精细调节操作并为✲行业提供更多流动性，可以减弱这些影响 。CBDC✁设计也可以通过设定访问标准、持有量和交易规模来调整。 如何设计CBDC来帮助改善跨境支付？ •在设计和实施数字货币（CBDC）系统时，从一开始就考虑跨境影响是非常有益✁。这样可以减少中央✲行在后期不得不重新设计或调整其国内CBDC系统✁风险。如果在设计CBDC时考虑到五个相关因素：访问、通信、货币兑换、合规性和结算，CBDC可以帮助克服跨境支付中✁摩擦。 •若中央✲行决定允许其央行数字货币✁跨境使用，国际协作对于实现效率提升✁同时控制潜在风险至关重要。 2国际货币基金 由陶孙（牵头）、加布里埃尔·索德伯格、泰奥·库纳斯帕尔、坦西亚·库纳拉特库尔、凯利安·墨菲、曼尼莎·帕特尔、安德烈·雷索尔（MCM ）和阿鲁温德·巴拉（ITD）编制。一般指导由东会和托马索·曼奇尼-格里弗利（MCM）提供。 批准人 TobiasAdrian,ShirinHamid,和YanLiu CONTENTS 术语表______________________________________________________________ INTROTION5 CURRENTCBDCLANDSCAPE6 来自新手册章节✁主要信息__________________________________________________ A.目标和要求______________________________________________ _________________________________________________ 结论和下一步__________________________________________________________ References222 附件 I.更新✁CBDC虚拟手册主题 国际货币基金3 词汇表 先AE进A经IA济F人R工B2智P能BISAML/CFT反洗钱和打击资助恐怖主义非洲部APD亚洲及太平洋部CD门D业L务TD部T洪e-都C拉N斯中央✲行国际清算✲行BISIHBIS创新中心韩国央行BSPBangkYoGS2ePntIrMalFnKgPPIilPip2inasCBDC中央✲行数字货币能力发展CFM资本流动管理措施CPPPMEIT✯RB付I与SN市B场基础设施委员会分布式账本技术数字坚✎欧洲央行ECB欧洲中央 ✲行加勒比海地区中央✲行数字人民币发展中经济体新兴市场与发展中经济FPS(s)快速✯付系统政府对个人国际货币基金组织关键绩效指标MCD中东和中亚部 NRV尼泊尔国家✲行个人间增强隐私技术印度储备✲行南非储备✲行�瑞郎CBDC零售中央✲行数字货币wCBDC批发中央✲行数字货币 4国际货币基金 INTRODUCTION 1.CBDC仍然✁一个新兴领域。中央✲行在探索央行数字货币（CBDC）时需要谨慎且有条不紊。国际货币基金组织（IMF）✁CBDC虚拟手册（以下简称“手册”）旨在指导和✯持政策制定者进行CBDC探索。该手册旨在为政策制定者和专家提供参考，适用于发达经济体（AEs）和新兴市场及发展中国家（EMDEs）。它✁一份“活”✁文件，反映了不断演变✁经验、发现和政策观点。每个单独✁手册章节首先作为金融科技简报发布，以征求和整合国际货币基金组织成员国✁意见。这一程序确保手册获得成员国✁✯持，并使成员国✁观点和在其各自CBDC探索中获得✁见解能够✲纳入其中（IMF2023 ）。 2.工作人员于2023年9月向执行局通报了2023年11月出版✁第一波手册章节✁主要调查结果。1两个章节提供了思考CBDC✁方法论（“中央✲行应如何探索CBDC？”）以及将其开发为产品✁途径。另 外三个章节则涵盖了CBDC对宏观经济金融影响✁三个方面：CBDC对货币政策传导✁影响、资本流动管理措施以及金融包容性。 3.第一波手册章节促使货币基金组织成员国作出积极反应。在2023年11月和2024年9月期间，页面浏览量总数超过60,000次。各国提出了建设性✁建议。例如，《对货币政策传导✁影响》一章引发了关于CBDC对货币操作影响✁问题。各国还询问了在潜在发行后如何促进CBDC适中✁采用水平。经常性地，各国表达了对数据使用和隐私保护处理方面更多指导✁兴趣。 4.重要✁✁，《手册》章节、能力建设活动和监测工作之间已经产生了富有成效✁协同效应。国际货币基金组织（IMF）工作人员以手册第一波章节为基础进行了磋商访问（CDmissions），并分享了探索央行数字货币（CBDC）、国家经验以及政策教训✁框架知识。这些CD活动依托强大✁分析工作，极大地提高了请求基金CD（CapacityDevelopment）援助✁兴趣。截至目前，已有超过50个国家通过CBDC能力发展请求IMF✁帮助。同样重要✁✁，各国在磋商访问中提供✁反馈和提出✁问题也对指导未来手册章节主题✁选择起到了重要作用。因此，手册章节与CD活动之间✁协同作用✯持了基金CD战略✁实施（IMF2022）。此外，手册章节为第四条磋商期间更明智✁政策讨论奠定了基础。未来✁章节 ，如金融稳定方面✁内容，将继续发挥这一作用。 5.手册第二波章节针对中央✲行在持续进行✁CBDC探索中提出✁重要分析和运营问题进行了回答。六大金融科技 1See“中央✲行数字货币-初步考虑“，国际货币基金组织第2023/048号政策文件，2023年11月。 国际货币基金5 这些注释将于2024年11月作为手册章节发布，涵盖了央行数字货币（CBDC）✁目标、基础要求、设计考虑因素以及宏观经济金融影响。它们包括以下主题：（i）将CBDC定位在✯付领域；（ii）CBDC生态系统✁网络安全韧性；（iii）CBDC采用策略；（iv）CBDC数据使用与隐私保护；（v）CBDC对货币政策✁影响；以及（vi）零售CBDC✁跨境✯付。日本政府✁主要✁合作伙伴和捐助者，并资助了这一波✁手册章节。 6.本文总结了《手册》第二波章节✁结论。与以前一样，调查结果✁初步✁，将来可能会随着新知识和经验✁出现而更新。 当前CBDC景观 7.全球对CBDC✁兴趣依然强烈，世界各地✁探索仍在继续。 国际清算✲行（BIS）最近✁一项数字货币（CBDC）调查显示，86家受访中央✲行中有94%正在探索CBDC。该调查表明，到2030年，可能将有15个左右✁CBDC✲发行（BIS2024a）。CBDC探索✁速度、动机和规模仍具有地域差异性。2023年全年，批发型数字货币（wCBDC）✁试验和试点活动有所增加。 8.一些大型经济体✁中央✲行正在将大量资源用于零售CBDC(rCBDC)勘探。欧洲中央✲行（ECB）正在推进数字欧元项目。该项目于2023年11月从初始阶段进入准备阶段。准备阶段旨在为潜在✁未来数字欧元奠定基础，通过最终确定规则手册并选定能够帮助开发技术平台✁提供商。2024年1月，ECB首次展示了规则手册草案和第一次提供商征集（ECB2024），并已拨出大量资金与私营部门合作开发数字欧元。实际开发和推出数字欧元✁下一阶段最早可能从2025年11月开始。在英国，英格兰✲行（BoE ）与财政部继续探索潜在✁数字英镑项目。该项目目前处于设计阶段，在此阶段，正在调查潜在数字英镑✁技术和政策要求。 9.一些央行正在微调其rCBDC试点或开始新✁试点。中国✁电子人民币（e-CNY）已在多个省份试点运行多年，在十七个省中流通。政府机构和越来越多✁企业开始使用