中央银行数字货币 - 初步考虑

2023年11月 中央银行数字货币-初始考虑因素 货币基金组织工作人员定期编写文件，提出新的货币基金组织政策，探索改革方案，或审查现有的货币基金组织政策和业务。以下文件已发布并包含在该软件包中： 删除不适用的选项: The工作人员报告由国际货币基金组织工作人员编写，于2023年9月29日完成。 IMF工作人员编写的报告得益于执行董事在2023年10月26日非正式会议后的评论和建议。这种非正式会议用于向执行主任简要介绍政策问题，并从他们那里获得反馈，为今后正式审议做准备。在这些非正式会议上没有作出任何决定。本文所表达的观点是基金组织工作人员的观点，不一定代表基金组织执行董事会的观点。 基金组织的透明度政策允许删除市场敏感信息，并在公布的工作人员报告和其他文件中过早披露当局的政策意图。 IMF政策文件的电子版可从以下位置向公众提供 国际货币基金组织华盛顿特区 ©2023国际货币基金组织 中央银行数字货币-初始考虑因素 2023年9月29日 执行摘要 本文向执行委员会简要介绍了工作人员对中央银行数字货币（CBDC）的初步考虑。关键消息包括： CBDC勘探的前景是多种多样的——一些央行进展迅速，而另一些央行则行动缓慢或采取观望态度。 如果设计、实施和监管得当，CBDC有潜力实现支付系统的现代化，并支持对央行货币的需求，即使替代数字支付手段被迅速采用。 然而，探索甚至可能推出CBDC的决定应保持具体的管辖权，具体取决于政策目标和国内情况 ，如数字化程度、金融系统结构、法律和监管框架以及央行自身能力。 动态决策框架可以帮助指导中央银行探索CBDC。在这样的框架中至少应考虑六个要素，包括政策目标，设计选择，能力评估，利益相关者参与，宏观金融风险和影响以及法律和监管问题。 为了建立对CBDC的信任，应采用强有力的制度、法律和技术保障措施来保护用户隐私，同时确保遵守反洗钱和反恐融资(AML/CFT)标准。 CBDC的开发还需要结构和灵活性。通过准备，概念验证，原型，试点和生产五个步骤的分阶段和迭代方法，可以使中央银行调整其CBDC项目的速度，规模和范围。 CBDC对货币政策传导和金融稳定的影响将取决于经济的设计特征和特征。传输可能会加强 ，尽管可能不会太多。 CBDC可以促进跨境支付，并为资本流动提供替代渠道。资本流动管理措施（CFM）可以内置到CBDC中，从而实现自动化和更高的效率，尽管会增加一些运营风险。 如果旨在模仿现金的易用性和可信性，并伴随着促进采用的政策，CBDC可以帮助促进金融包容性。 这些信息来自2023年9月发布的关于CBDC的五份IMF金融科技报告。因此，这些消息没有提供全面的视图 关于CBDC。在纳入国际社会的评论后，金融科技注释将被编辑成CBDC手册的初始章节，包括本文。 计划中的虚拟CBDC手册将解决与CBDC相关的最常见问题，并作为能力发展的基础。这些问题分为五个优先领域：（i）CBDC的政策目标和运营框架；（ii）发布CBDC的基本要求和准备情况，例如法律考虑，网络弹性，中央银行治理以及监管和监督；（iii）CBDC设计过程，考虑和选择；（iv）项目方法和技术；以及 （五）CBDC的潜在宏观金融影响。 CBDC金融科技说明和手册章节是与成员国和其他国际组织密切合作编写的。工作人员遵循三步走的方法：（i）制定有关CBDC主题的FintechNotes，以征求IMF内部和外部的意见 ；（ii）向IMF执行董事会简要介绍从FintechNotes中提取的关键主题（如本文所做）；和 （iii）随后在2023年年会之后发布手册章节。 由TaoS（牵头）编写；GabrielSoderberg，AamariaKoeye，MarcelloMiccoli ，FmitaaNaamra，TjoerviOlafsso，JliaOtte，JaSole和BradoTa（均为MCM） ；玛丽安·贝卡拉，斯蒂芬妮·福特、凯瑟琳·考和保拉·帕索·席尔瓦·扎拉津斯基(均为LEG)；米塔利·达斯(RES)；阿什利·兰奎斯特和赫尔夫·图尔佩(均为ITD)，由东和和和托马索·曼奇尼-格里夫利(均为MCM)和刘燕(LEG)指导。 批准人 TobiasAdrian,ShirinHamid和RhodaWeeks -Brown CONTENTS 首字母缩略词和缩写4 介绍5 当前国际景观6 CBDC勘探的初步考虑7 A.央行为什么要探索CBDC？7 B.中央银行应该如何探索CBDC？9 C.CBDC的宏观金融影响14 结论和下一步19 参考文献20 首字母缩略词和缩写 AML/CFT反洗钱和反恐融资BIS国际清算银行CBDC中央银行数字货币CD能力发展CFMs资本流动管理措施 EMDE新兴市场与发展中国家IMF国际货币基金组织 IMS国际货币体系MCM货币和资本市场PSP支付服务提供商 INTRODUCTION 1.CBDC是中央银行发行的数字货币。中央银行今天的零售货币是现金。今天批发形式的中央银行货币是合格金融机构在中央银行账户中以电子方式持有的准备金。它们的数字等价物相当于CBDC。零售CBDC可以通过“数字钱包”和批发CBDC向公众访问，相反，它们仅适用于金融机构，就像储备一样，尽管它们将使用不同的技术 进行持有和交换，例如优化为可编程、不可变和广泛共享的数字账簿。虽然本文的重点是零售CBDC，但有时会提到批发。 2.CBDC可以促进国内和国际支付系统的效率和稳定性。CBDC可以使支付系统现代化，提高支付弹性，以及 -在现金不再是主要支付手段的数字未来中-有助于巩固公众对货币的信任。CBDC可以促进金融包容性，并刺激竞争和创新。此外，CBDC可以提高跨境支付的速度和透明度，促进获取并降低成本。 3.然而，CBDC没有“一刀切”的方法。这个领域仍然是新的，提出了许多悬而未决的问题。收益将随国家情况以及设计选择，实施以及监管和法律框架而变化。CBDC可能不是所有司法管辖区的正确方法。还必须减轻随之而来的风险，例如对商业银行部门的影响以及中央银行的运营和声誉风险。CBDC的探索应该谨慎、迭代和方法 。 4.2023年4月，IMF工作人员向IMF执行董事会通报了准备CBDC手册（IMF2023）的计划。该手册将作为工作人员在CBDCCD中与国家当局接触的基础，并为中央银行和财政部的政策制定者和专家提供参考，特别是在新兴市场和低收入国家。在接下来的四到五年中，将出版大约二十章，每年都会制作和更新各章。该手册将 提供信息，经验，政策教训，经验发现和框架来评估CBDC。CBDC手册将是一份“活的”文件，反映了不断发展的经验、发现和政策观点。 5.最初的CBDC手册章节将在2023年年会之后发布。ThesewillbebasedonfiveFintechNotespublishedinSeptember2023.DrafFintechNotesweresharedwithcountryauthoritiesforcomments,toensurethatinsightsandlessonsfromaroundtheglobalwereaccurlyreflected.ThefiveFintechNotesare: “中央银行应该如何探索CBDC？动态决策框架”（Soderberg等2023）提出了一个决策框架，以帮助中央银行在现有不确定性的情况下系统地评估CBDC。 “CBDC产品开发指南”（Tourpe等2023年）介绍了一种方法，以协助CBDC产品开发团队交付要求并回应政策制定者的询问。 “CBDC对货币政策传导的影响”（Das等2023年）回顾了CBDC对货币政策传导的可能影响。 “数字时代的资本流动管理措施：CBDC的设计选择”（He和其他人2023）讨论了如何使用 CBDC实施CFM，以及可能产生的好处，风险和复杂性。 “CBDC在促进金融包容性中的作用”（Lannquist和Tan2023）讨论了对金融包容性的影响，并提供了一个逐步评估设计选择的框架。 6.本文总结了主要信息。这些初始论文的发现和结论是初步的，并且会随着其他章节的编写而发展。例如，货币政策的影响将取决于银行脱媒，这本身就是一个在金融稳定章节中将得到更充分处理的话题。同样，一旦编写关于数据框架和隐私的章节，对金融包容性的影响可能会被修订。 当前国际景观 1 7.对CBDC的兴趣是全球性的。最近的调查提供了对CBDC的广泛探索及其背后原因的见解。国际清算银行 （BIS）最近的CBDC调查发现，93％的中央银行从事某种形式的CBDC工作（Kosse和Mattei2023）。大 西洋理事会（2023年）分别跟踪CBDC的发展，并指出占全球GDP98％的130个国家正在探索CBDC。 8.CBDC勘探的前景是多种多样的-一些国家进展迅速，而另一些国家则进展缓慢或采取观望态度。各国 CBDC项目的原因、方法和进展各不相同。 9.三个司法管辖区已正式启动CBDC：巴哈马，牙买加和尼日利亚。巴哈马于2020年12月推出，而尼日利亚和牙买加分别于2021年和2022年推出。早期经验表明，CBDC的采用是一个渐进的过程，需要解决许多 挑战。这些央行正在不断调整其CBDC项目，以提高绩效并刺激采用。同时，文献中讨论的风险在这些国家尚未实现，部分原因是精心设计。 1接受国际清算银行调查的86家中央银行占世界人口的82％，占全球经济产出的94％。 6国际货币基金 10.一些中央银行正在投入大量资源来探索CBDC。欧元系统正在围绕数字欧元进行探索，目标是到2023年10月完成调查阶段。中国正在多个地区进行大规模CBDC试点，下载了数亿个钱包。巴西和印度也在积极试点CBDC项目。 11.相比之下，一些央行已经暂停了CBDC的探索。在2018年进行CBDC试点后，乌拉圭中央银行决定缩减其工作规模。同样，肯尼亚中央银行表示，CBDC不是一个令人信服的短期或中期优先事项，但它将继续监测CBDC在海外的发展。 12.国际组织也通过推动和协调讨论以及参与技术实验来参与CBDC勘探。国际清算银行创新中心与各国中央银行合作开展多项技术试验（BISIH2023）。最近的例子包括测试涉及CBDC的离线支付解决方案的Polaris项目 ，以及与瑞典，挪威和以色列中央银行一起进行的Icebreaer项目，探索了使用零售CBDC进行跨境支付的方法。国际货币基金组织和世界银行在CBDC上有一个积极的能力发展（CD）计划，包括双边任务，区域讲习班和培训 。所有机构都在通过分析文件推动CBDC勘探的前沿，包括在G20路线图的背景下与国际清算银行支付和市场基础设施委员会(CPMI)合作，以加强跨境支付。 13.国际货币基金组织处于理想的位置，可以分享CBDC探索的经验教训，包括通过CBDC手册，但与其他组织的紧密合作仍然至关重要。国际货币基金组织几乎是全球成员，并参与了裁谈会，这为了解各国的需求， 问题和项目提供了特权。但是，工作人员仍然致力于继续与其他组织进行密切和透明的互动，包括联合工作组，文件和特派团，应利用来自世界各地的专门知识。 CBDC勘探的初步考虑 14.本文的其余部分总结了FintechNotes最初一波旨在成为虚拟手册章节的主要发现。本节重点介绍CBDC探索，提供指导中央银行工作的框架。关于中央银行为什么可能探索CBDC的第一小节更具概念性，而关于中央银行应如何进行实验的第二小节则更具实用性。下一个主要部分将重点转移到CBDC的宏观财务影响上，这是各国特别感兴趣的另一个话题。 A.为什么央行会探索CBDC？ 15.探索CBDC的司法管辖区在目标上有所不同：一些试图解决现有问题，另一些试图为更加数字化的未来做好准备。一些司法管辖区打算使用CBDC来解决现有的痛点和紧迫的挑战，例如国内支付的高成本。其他司法管辖区主要希望为现金可能不那么普遍的