EC周报：本周EC盘面震荡博弈，退税政策调整或影响发运节奏

EC周报：本周EC盘面震荡博弈，退税政策调整或影响发运节奏 研究员：贾瑞林 期货从业证号：F3084078投资咨询证号：Z00186562024年11月16日 目录 第一章 综合分析与交易策略 2 第二章 核心逻辑分析 4 第三章 周度数据追踪 21 第一章综合分析与交易策略 内容摘要 运价表现：11/15日SCFI欧线报2512美金/TEU，环比-1.14%；11/11日发布的SCFIS欧线报2526.04点，环比+11.8%。 供需分析：现货运价方面，长约货仍提供填舱支撑，现货报价走势分化，2M联盟目前11底报价在3700-3900美金/FEU附近，HMM/ONE报价在4200-4400美金/FEU附近，其他船司在4500-5000美元附近。但MSK、HPL、ONE、CMA已开启12月GRI，目标在6000-6300美金/FEU附近，预计船司12月挺价默契度较高。从基本面看，需求端，11月下半月揽货压力较上半月有所增加，但12月货量预计好转，11/15日晚间财政部发布的退税政策调整影响发运节奏且可能引发关税进一步担忧，或导致利多近月利空远月发运量，关注抢运节奏。供给端，根据11/11日船期，上海-北欧航线10/11/12月周均运力部署为21.80/23.48/25.23万TEU，12月较上周新增了一艘OA联盟FAL8航线的空班，载箱量约在1.8万TEU左右。从后续运价走势趋势来看，年底前随货量改善以及长约季船司挺价默契下运价存在支撑，考虑目前长约货量并不悲观，且特朗普加征关税预期有望进一步催化抢运，春节前运价中枢有望维持整体震荡上行趋势，观察后续船司空班情况。 单边：短期02合约仍维持逢低做多思路。 套利：观望。 目录 第一章 综合分析与交易策略 2 第二章 核心逻辑分析 4 第三章 周度数据追踪 21 1.盘面回顾：市场继续博弈宣涨落地幅度，EC盘面整体维持震荡 本周市场继续博弈宣涨落地幅度EC盘面整体维持震荡走势。本周初，部分船司调降11月现货报价叠加达飞复航消息带动EC盘中跳水，远月合约跌幅更大，EC2504、EC2506、EC2508、EC2510合约盘中触及跌停。本周中，受中东地缘局势影响，远月合约大幅拉升，EC2508盘中触及涨停板，本周末，HPL和MSC发布12月宣涨函、ONE线上运价上调等动作再次提振市场情绪，大柜报价在6000美金/FEU以上（MSC报价的为DT舱位），EC盘面震荡走强。 从11/15日EC2502收盘报3290点，相较上周11/8（周五）收盘价-0.92%。 EC合期货约结算价走势图（点） EC期货合约成交量（手） EC期货合约持仓量（手） 6000 5100 4200 3300 2400 1500 2023/8/18 2023/9/18 2023/10/18 2023/11/18 2023/12/18 2024/1/18 2024/2/18 2024/3/18 2024/4/18 2024/5/18 2024/6/18 2024/7/18 2024/8/18 2024/9/18 2024/10/18 600 120000 100000 80000 60000 40000 20000 2023/8/18 2023/9/18 2023/10/18 2023/11/18 2023/12/18 2024/1/18 2024/2/18 2024/3/18 2024/4/18 2024/5/18 2024/6/18 2024/7/18 2024/8/18 2024/9/18 2024/10/18 0 50000 45000 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 2023/8/18 2023/9/18 2023/10/18 2023/11/18 2023/12/18 2024/1/18 2024/2/18 2024/3/18 2024/4/18 2024/5/18 2024/6/18 2024/7/18 2024/8/18 2024/9/18 2024/10/18 0 EC2412EC2502EC2504 EC2506EC2508 EC2412EC2502EC2504EC2506EC2508 EC2412EC2502EC2504EC2506EC2508 数据来源：Wind，银河期货 数据来源：Wind，银河期货 数据来源：Wind，银河期货 2.1现货运价：最新一期SCFI欧线2512美金/TEU，环比-1.14% 11/15日发布的SCFI欧线报2512美金/TEU，环比-1.14%，基本符合预期。 SCFI：上海-欧线航线季节图（美元/TEU） 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 147101316192225283134374043464952 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 数据来源：Clarksons，上海航交所，银河期货 2.2现货运价：部分船司跟随开启12月GRI，关注其他船司宣涨行为 10/25日，OOCL盘中调降线上运价至4283美金/FEU；同日，COSCO调 马士基线上订舱FAK开盘价（美金/FEU） 降线下运价至4300美金。 11/4日，MSK盘后调降上海至鹿特丹WK46线上FAK运价至4000美金 /FEU，较上轮调降500美金/FEU，wk47报4000美元/FEU。 11/5日，盘后MSC放出11月下半月运价4040美元/FEU沿用上半月运价。 11/6日，YML放出11月下半月上海-欧基港运价小柜/大柜分别报 2600/4800美金，EMC沿用上半月运价。 11/8日，CMA盘后12月初上海至鹿特丹线上运价，大柜报6000美金 /FEU附近。 11/11日，MSK盘后发布12月宣涨函，小柜/大柜分别报3900/6000美金， 关注其他船司调价动作。 11/14日，MSK今日盘后调降WK48上海-鹿特丹线上报价至3700美金 /FEU，而HPL发布12月宣涨函，小柜大柜分别报3400/6100美金，关注近期其他船司的宣涨行为及宣涨目标。 11/16日，CMA发布12月欧线宣涨函目标运价小柜和大柜分别为 3300/6200美金。 CARRIER OCEANFRIGHT Validity Remarks 40GP MSK 7700 WK31 7/16日盘后放🎧WK31（上海-汉堡） MSK 7650 WK31 7/16日盘后放🎧WK31（上海-鹿特丹） MSK 8000 WK32 7/22日盘后放🎧WK32（上海-费利克斯托） MSK 7800 WK32 7/23日盘后放🎧WK32（上海-鹿特丹） MSK 7800 WK33 7/29日盘后放🎧WK33（上海-费利克斯托） MSK 7600 WK33 7/30日盘后放🎧WK33（上海-鹿特丹） MSK 7400 WK33 7/31日盘后放🎧WK33（上海-鹿特丹） MSK 7400 WK34 8/5日盘后放🎧WK34（上海-费利克斯托） MSK 7400 WK34 8/6日盘后放🎧WK34（上海-鹿特丹） MSK 7200 WK34 8/7日盘后调降上海-鹿特丹（7400成交至7800美金后调降至7200） MSK 7000 WK35 8/12日盘后放�上海-费利克斯托 MSK 6900 WK35 8/13日盘后放�上海-鹿特丹 MSK 6600 WK35 8/14日盘后放�上海-格但斯克 MSK 6700 WK35 8/14日盘后放�上海-鹿特丹 MSK 6300 WK36 8/19日盘后放�上海-费力科斯托 MSK 6100 WK36 8/20日盘后放�上海-鹿特丹 MSK 6100 WK37 8/26日盘后放�上海-费利克斯托 MSK 5900 WK37 8月27日盘后放�上海-鹿特丹（大柜5900，高柜6000） MSK 5600 WK37 8月28日盘后调降上海-鹿特丹（大柜5600，高柜5700） MSK 5300 WK38 9月2日盘后放�上海-费利克斯托（大柜5300） MSK 4700 WK38 9月5日盘后放�上海-鹿特丹（平高同价） MSK 4400 WK38 9月9日盘中调降上海-欧基港 MSK 4400 WK39 9月9日盘后放�上海-费利克斯托 MSK 4000 WK39 9月13日盘后调降上海-费利克斯托/鹿特丹/汉堡/格但斯克 MSK 4000 WK40 9月18日盘后放�上海-费力/鹿特丹 MSK 3500 WK40 9月23日盘后调降上海-鹿特丹 MSK 3500 WK41 9月23日盘后放�上海-鹿特丹 MSK 3000 WK42 9月26日盘后放�上海-鹿特丹 MSK 2600 WK43 10月8日盘后放�上海-鹿特丹 MSK 2800 WK44 10月11日盘后放�上海-鹿特丹 MSK 4500 WK43 10月16日盘中调涨上海-鹿特丹/费利克斯托 MSK 4500 WK44 10月16日盘中调涨上海-鹿特丹/费利克斯托 MSK 4500 WK45 10月22日盘后放�上海-北欧 MSK 4500 WK46 10月22日盘后放�上海-北欧 MSK 4850 WK45 10月24日盘中上调上海-费利克斯托 MSK 3500 WK46 10月29日盘后调降上海-费利克斯托 MSK 4000 WK47 10月29日盘后放�上海-费力科斯托 MSK 4000 WK47 10月30日盘后放�上海-鹿特丹 MSK 4000 WK46 11月4日盘后调降上海-鹿特丹/安特卫普 MSK 6000 WK49 11/11日盘后放�上海-鹿特丹 MSK 4000 WK48 11/11日盘后放�上海-鹿特丹 MSK 3700 WK48 11/11日盘面调降上海-鹿特丹 数据来源：Geekrate，银河期货 2.3现货运价指数：11/11日SCFIS欧线报2526.04点，环比+11.8% 11/11日，盘后发布最新一期SCFIS欧线报2526.04点，环比+11.8%，主因10月底的甩柜导致SCFIS欧线结算指数涨幅滞后 ，预计下周SCFIS欧线指数继续回升反应11月上旬的提涨。 SCFIS欧线和美线走势（点） SCFIS欧线2023至今走势（点） 11000 9000 7000 5000 3000 1000 2021/11/01 2022/01/01 2022/03/01 2022/05/01 2022/07/01 2022/09/01 2022/11/01 2023/01/01 2023/03/01 2023/05/01 2023/07/01 2023/09/01 2023/11/01 2024/01/01 2024/03/01 2024/05/01 2024/07/01 2024/09/01 2024/11/01 -1000 6500 5500 4500 3500 2500 1500 2023/01/01 2023/03/01 2023/05/01 2023/07/01 2023/09/01 2023/11/01 2024/01/01 2024/03/01 2024/05/01 2024/07/01 2024/09/01 2024/11/01 500 SCFIS:美西航线(基本港)SCFIS:欧洲航线(基本港) ·数据来源：Clarksons，上海航交所，银河期货 SCFIS:美西航线(基本港)SCFIS:欧洲航线(基本港) 8 GALAXYFUTURES 3.1供给端：欧线集装箱部署运力较上周略有增加 截至11月15日，欧线部署运力46.323万TEU，略高于上周。 60 55 50 45 40 35 30 25 20 2024-01-