行业轮动周报：市场风格切换，行业轮动策略超额收益修复

市场风格切换，行业轮动策略超额收益修复

核心观点

本周市场回调，除传媒外，二十九个中信一级行业涨幅均为负。整体回调时，红利方向相对收益较高。行业轮动策略表现修复，GRU因子模型超额收益较优。

关键数据

• 中信一级行业涨跌幅：传媒（1.27%）涨幅居前，国防军工（-9.36%）、房地产（-9.3%）跌幅居后。
• 融资余额变动：电子（76.41亿元）、计算机（72.44亿元）、基础化工（36.49亿元）等五个行业融资余额上升最多。
• 行业/主题ETF资金流向：酒ETF（9.6亿元）、券商ETF（6.9亿元）净流入居前；金融地产（23.72亿元）、医药生科（17.45亿元）净流入居前（按行业分类）。
• 扩散指数模型：银行、非银行金融、综合金融等行业扩散指数排名靠前；交通运输、食品饮料等行业环比提升排名。
• GRU因子模型：家电、银行、农林牧渔等行业GRU因子排名靠前；家电、食品饮料、非银行金融等行业环比提升排名。

研究结论

• 扩散指数行业轮动：2024年以来超额收益-6.24%，模型建议配置银行、非银行金融、家电等行业。
• GRU因子行业轮动：2024年以来超额收益12.90%，模型本周调入家电，调出石油石化。

风险提示

• 扩散指数模型失效风险。
• GRU模型失效风险。
• 政策变化风险。