红利价值投资策略总结
1. 市场背景与历史案例
- 2014年案例：GIC在市场不看好茅台时买入，2014年至2016年累计收益率达236%。
- 英伟达案例：孙正义未能预见AI爆发，错失高增长机会，而黄仁勋错失私有化机会。
2. 当前市场环境
- 再通胀牛市：分为金融再通胀和实物再通胀两个阶段。
- 小盘成长风格短期占优：受益于双宽政策，但实物再通胀机会凸显。
3. 红利价值投资策略
- 筛选标准：高股息（高自由现金流）、低估值、大市值。
- 构建组合：
- 消费内需：白酒、家电、医药龙头。
- 周期资源品：有色、煤炭、交运、建筑。
- 红利低波：银行、公用。
4. 红利价值回归时机
- 观测指标：M1和PPI转正，10年期国债回升至2.5%左右。
- 时间窗口：未来半年是长线资金收集红利价值的难得窗口期。
关键数据
- 贵州茅台：2014年PE-ttm为15倍，2015年净利润同比增长7.8%。
- 英伟达：2014年PE-ttm为19倍，2017年净利润同比增长171%。
- 自由现金流回报率：贵州茅台13年47% & 7.7%，14年38% & 3.9%，15年72% & 6%。
- 英伟达：12年FCFF/EBITDA 73% & 8.4%，13年79% & 6.4%，14年80% & 7.2%。
总结
当前市场环境下，红利价值投资策略具有较高的潜在回报。通过关注高股息、低估值和大市值的企业，投资者可以抓住实物再通胀的机会，实现长期稳健增长。
