三季报持续向好，汽车PCB业务拓宽可期

公司发布2024年三季报，前三季度营业收入26.20亿元，同比增长8.65%；归属于上市公司股东的净利润3.66亿元，同比增长22.70%；扣除非经常性损益后的净利润3.55亿元，同比增长25.78%。三季报持续向好，主要受益于产品结构持续优化，新客户开发成果显著。汽车电子业务方面，公司深耕汽车电子领域20余年，巩固与大陆汽车、法雷奥等头部企业的合作关系，同时开拓斯坦雷、比亚迪等新客户。产品结构优化，24年三季报毛利率为24.52%，同比增长2.17pct；销售、管理、研发、财务费用率分别为2.11%、2.73%、4.17%、-0.16%，同比变动-0.38、-0.59、+0.26、+0.9pct。持续推进产品研发，九洲集团助力业务空间拓宽，公司在6OZ厚铜技术、HDI工艺、散热技术等方面取得突破，77G毫米波雷达、激光雷达半挠产品、Miniled直显产品能力持续提升。盈利预测与投资建议：预计2024-2026年营业总收入分别为36.60、42.58、51.76亿元，同比增速分别为15.20%、16.34%、21.55%；归母净利润分别为5.23、6.51、8.05亿元，同比增速分别为47.21%、24.66%、23.57%，对应24-26年PE分别为19X、16X、13X，给予“买入”评级。风险提示：下游需求不及预期风险；行业竞争加剧风险。