生猪周报：弱震荡，观望为主

周度评估及策略推荐

• 现货端：上周国内猪价震荡回落，出栏积极性略有提升，但需求一般。周内交易均重小增，标肥差回落，规模场有惜售情绪，带动屠宰量小幅回落。河南、四川、广东均价均周落，预计下周猪价仍有惯性回落，关注16元/公斤关口支撑，下下周或有小幅反弹。
• 供应端：9月官方母猪存栏4062万头，环比+0.6%，累库进度或偏慢。仔猪存活率配种率改善，理论出栏量环比逐月增加，但集团增幅较大而散户缺失，肥猪问题或引发标猪坚挺。栏舍利用率反弹至52%，库存积压有限。
• 需求端：整体消费环境偏弱，但下半年猪肉需求呈季节性回升，留意节日脉冲影响。
• 小结：利多匮乏，供强需弱下现货整体偏弱，盘面贴水收敛，期货试探性上涨后受挫。维持弱震荡判断，观望为主，中期留意消费启动后下方支撑。

基础面评估

• 交易和宰后均重：周内交易均重小增，大猪占比不高。
• 母猪结构和标肥价差：母猪淘汰和销售数据，存栏出栏数据。
• 仔猪出生量和生产指标：春季后存活率配种率改善。
• 理论出栏数：环比逐月增加，但存在结构性问题。
• 栏舍利用率：由低位反弹至52%，整体仍显谨慎。
• 进口和猪料环比：数据表现。

库存端

• 冻品库存：中性偏低。

成本和利润

• 成本：持续下滑，或拉低未来生猪波动重心。
• 养殖利润：逐步改善，或减缓产能去化进度。

交易策略建议

• 维持弱震荡判断，观望为主，中期留意消费启动后下方支撑。