【金工周报】短期择时模型多转中性，后市或震荡偏空

金融工程 证券研究报告 金工周报2024年11月17日 【金工周报】（20241111-20241115） 短期择时模型多转中性，后市或震荡偏空 华创证券研究所 证券分析师：�小川 电话：021-20572528 邮箱：wangxiaochuan@hcyjs.com执业编号：S0360517100001 证券分析师：杨宸祎 电话：021-20572528 邮箱：yangchenyi@hcyjs.com执业编号：S0360523080003 相关研究报告 《华创金工周报（20241028-20241101）：短期择时模型多空互现，后市或中性震荡》 2024-11-02 本周回顾 本周市场普遍下跌，上证指数单周下跌3.52%，创业板指单周下跌3.36%。A股模型： 短期：成交量模型中性。低波动率模型中性。特征龙虎榜机构模型中性。特征成交量模型看空。智能沪深300模型中性，智能中证500模型看空。 中期：涨跌停模型中性。月历效应模型中性。长期：动量模型部分宽基模型看多。 综合：A股综合兵器V3模型看空。A股综合国证2000模型看空。港股模型： 中期：成交额倒波幅模型看空。 本周行业指数普遍下跌，除传媒外所有行业均下跌，跌幅前�的行业为：国防军工、房地产、非银行金融、综合金融、农林牧渔。从资金流向角度来说，所有行业主力资金净流出，其中电子、计算机、非银行金融、机械、电力设备及新能源主力资金净流出居前。 本周股票型基金总仓位为93.13%，相较于上周增加了116个bps，混合型基金总仓位82.92%，相较于上周增加了76个bps。 本周银行与煤炭获得最大机构加仓，家电与建材获得最大机构减仓。本周偏债混合型基金表现相对较好，平均收益为-0.79%。 本周股票型ETF平均收益为-3.86%。 本周新成立公募基金48只，合计募集581.92亿元，其中股票型30只，共募 集437.67亿，债券型14只，共募集141.02亿，混合型4只，共募集3.23亿。本周VIX有所下降，目前最新值为24.82。 下周观点 A股择时观点：上周我们认为大盘偏多，最终本周上证指数周线涨跌幅为 -3.52%。本周短期模型由多转空，中期模型中性，长期模型部分宽基看多，综合模型看空。因此我们认为，后市情绪由偏多转为震荡偏空。 港股择时观点：上周我们认为港股指数看空，最终本周恒生指数周线涨跌幅为 -6.28%。本周成交额倒波幅继续看空。因此我们认为，后市或继续看空港股指数。 下周推荐行业为：国防军工、建材、银行、房地产、煤炭。 风险提示： 本报告中所有统计结果和模型方法均基于历史数据，不代表未来趋势。 目录 一、市场回顾与展望4 （一）指数角度4 1、宽基角度4 2、行业角度5 （二）基金角度10 1、股票与混合型基金收益10 2、ETF角度10 3、本周成立基金情况11 （三）大师策略监控11 （四）VIX指数监控11 （🖂）形态学监控12 1、形态识别系列本周组合表现一览12 2、杯柄形态本周表现12 3、双底形态本周表现13 4、本周实现突破的个股14 二、市场热点与机会14 （一）下周新发基金14 （二）风险个股提醒15 1、形态风险个股15 2、其他风险事件17 （三）复盘与后市观点17 （四）总结17 三、历史观点回顾18 四、风险提示22 图表目录 图表1常见宽基本周行情4 图表2宽基短期、中期、长期择时信号展示5 图表3行业指数涨跌幅相关性矩阵6 图表4分析师一致预期角度看行业6 图表5部分行业历史仓位展示8 图表6基金绝对仓位8 图表7基金超低配仓位9 图表8不同类型基金本周行情10 图表9本周收益前10的ETF基金10 图表10大师策略监控11 图表11HCVIX最新走势图12 图表12杯柄形态组合净值走势12 图表13上周杯柄形态实现突破的个股13 图表14双底形态组合净值走势13 图表15上周双底形态实现突破的个股14 图表16本周双底形态实现突破的个股14 图表17本周杯柄形态实现突破的个股14 图表18下周新发基金14 图表19上周倒杯子形态实现突破个股15 图表20下周解禁事件涉及个股16 图表21其他风险事件17 图表22历史观点回顾18 一、市场回顾与展望 （一）指数角度 1、宽基角度 ） 证券代码 宽基名称 收盘价 周涨跌 周涨跌幅（% 周振幅（%） 399330.SZ 深证100 4,799.99 -140.68 -2.85 6.78 399673.SZ 创业板50 2,254.79 -66.8 -2.88 8.8 000903.SH 中证A100 3,764.93 -125.26 -3.22 5.3 399005.SZ 中小100 6,638.3 -222.93 -3.25 6.63 000300.SH 沪深300 3,968.83 -135.22 -3.29 5.19 399006.SZ 创业板指 2,243.62 -77.97 -3.36 8.81 000016.SH 上证50 2,671.45 -94.09 -3.4 3.88 000001.SH 上证指数 3,330.73 -121.57 -3.52 4.6 000906.SH 中证800 4,290.82 -164.21 -3.69 5.73 399001.SZ 深证成指 10,748.97 -412.73 -3.7 7.27 399101.SZ 中小综指 11,249.24 -434.65 -3.72 6.39 000688.SH 科创50 986.88 -38.76 -3.78 9.14 399102.SZ 创业板综 2,914.28 -118.42 -3.9 8.23 881001.WI 万得全A 5,120.6 -209.91 -3.94 6.19 399106.SZ 深证综指 2,010.61 -84.07 -4.01 6.94 399303.SZ 国证2000 7,685.88 -326.58 -4.08 7.11 399296.SZ 创成长 4,661.71 -203.27 -4.18 8.0 000852.SH 中证1000 6,125.51 -297.61 -4.63 7.65 000905.SH 中证500 5,924.48 -297.96 -4.79 7.37 本周市场普遍下跌，上证指数单周下跌3.52%，创业板指单周下跌3.36%。图表1常见宽基本周行情 资料来源：wind,华创证券 华创金工深耕宽基行业择时两年，积累了丰富的择时经验与体会，主要包括： 择时不是单一模型可以完成的，需要构建多周期多策略模型体系。我们已构建了短期、中期、长期三个周期八大模型进行市场择时； 择时策略不见得越复杂越好，相反，我们认为，择时策略的核心思想越简单越普世越好，大道至简，基于以上原则，我们利用了价量、加速度与趋势、动量、涨跌停等角度构建了八大模型； 可以将同一周期下的不同模型或者不同周期下的不同模型信号进行耦合，有些择时模型偏防御，有些则偏激进进攻，这样可以做到攻守兼备、双剑合璧。 最新择时信号与历史观点、邮件与短信订阅等可以登录http://t.hcquant.com查看。下面是我们系统的最新择时信号： 图表2宽基短期、中期、长期择时信号展示 宽基指数 价量 涨跌停 动量 低波 智能 特征龙虎机构 特征成交量 成交额倒波幅 上证指数 中性 中性 上证50 中性 中性 中性 沪深300 中性 中性 中性 看空 中证500 中性 看多 看空 中证800 中性 中性 深100 中性 国证2000 中性 看空 创业板指 中性 全A 中性 中性 看多 看空 全A增强 中性 恒生指数 看空 资料来源：华创证券 由上表可以看出： A股模型： 短期：成交量模型中性。低波动率模型中性。特征龙虎榜机构模型中性。特征成交量模型看空。智能沪深300模型中性，智能中证500模型看空。 中期：涨跌停模型中性。月历效应模型中性。长期：动量模型部分宽基模型看多。 综合：A股综合兵器V3模型看空。A股综合国证2000模型看空。港股模型： 中期：成交额倒波幅模型看空。 2、行业角度 本周行业指数普遍下跌，除传媒外所有行业均下跌，跌幅前�的行业为：国防军工、房地产、非银行金融、综合金融、农林牧渔。从资金流向角度来说，所有行业主力资金净流出，其中电子、计算机、非银行金融、机械、电力设备及新能源主力资金净流出居前。 从行业收益相关性矩阵角度： 图表3行业指数涨跌幅相关性矩阵 资料来源：wind,华创证券 图表4分析师一致预期角度看行业 行业 本周收益 分析师上调个股比例 分析师下调个股比例 国防军工 -9.36% 6.03% 3.45% 建材 -5.5% 5.95% 1.19% 电子 -3.77% 5.82% 4.09% 房地产 -9.3% 5.61% 2.8% 煤炭 -3.34% 5.56% 5.56% 传媒 1.27% 4.29% 2.86% 医药 -3.92% 4.24% 3.6% 家电 -1.95% 3.75% 3.75% 计算机 -3.48% 2.42% 3.93% 食品饮料 -3.53% 2.38% 0.79% 基础化工 -3.53% 2.31% 3.78% 电力及公用事业 -3.25% 2.21% 0.88% 电力设备及新能源 -3.31% 2.03% 4.75% 农林牧渔 -6.17% 2.0% 3.0% 机械 -3.95% 1.94% 1.77% 钢铁 -6.03% 1.89% 0.0% 消费者服务 -2.87% 1.82% 1.82% 交通运输 -3.31% 1.65% 4.96% 通信 -2.37% 1.65% 1.65% 有色金属 -5.63% 1.61% 0.81% 非银行金融 -7.52% 1.39% 2.78% 轻工制造 -3.03% 1.28% 4.49% 纺织服装 -3.41% 1.03% 3.09% 商贸零售 -5.42% 0.95% 1.9% 建筑 -3.88% 0.65% 0.0% 综合金融 -7.0% 0.0% 0.0% 综合 -6.07% 0.0% 0.0% 石油石化 -1.4% 0.0% 1.96% 银行 -1.84% 0.0% 0.0% 汽车 -2.45% 0.0% 2.68% 资料来源：wind,华创证券 从基金仓位角度来说： 本周股票型基金（股票型基金与偏股混合型基金，下同）总仓位为93.13%，相较于上周增加了116个bps，混合型基金（灵活配置型基金与平衡型基金，下同）总仓位82.92%，相较于上周增加了76个bps。 目前股票型基金重仓的前�个行业：电子（18.54%）、电力设备及新能源（8.86%）、有色金属（8.83%）、医药（7.73%）、银行（6.50%）；仓位超低配前�个行业为：电子 （10.31%）、有色金属（6.17%）、电力设备及新能源（3.81%）、煤炭（2.67%）、家电（1.65%）。 混合型基金重仓的前�个行业：医药（11.13%）、汽车（9.21%）、电力设备及新能源（8.82%）、有色金属（7.20%）、食品饮料（6.14%）；仓位超低配前�个行业为：汽车（5.89%）、医药（5.71%）、有色金属（4.83%）、电力设备及新能源（4.33%）、国防军工（2.61%）。 从超低配近两年分位数来看：股票型基金目前相较于历史，超配仓位近两年分位数最大的行业为：煤炭、非银行金融、电子、石油石化、银行；混合型基金目前相较于历史，超配仓位近两年分位数最大的行业为：有色金属、汽车、石油石化、建材、医药。 从上述数据可以看出，本周银行与煤炭获得最大机构加仓，家电与建材获得最大机构减仓。 1、本周基金总仓位相比上周增加116个bps； 2、银行与煤炭获得最大机构加仓，银行持续被机构加仓3周； 3、家电与建材获得最大机构减仓，建材被机构连续5周减仓。下周推荐行业为：国防军工、建材、银行、房