农产品周报—豆类

交易咨询业务：沪证监许可【2012】1515号 农产品周报—豆类 2024年11月15日 研究员：许亮 交易咨询：Z0002220审核：唐韵Z0002422 http://www.eafutures.com 地址：上海市虹口区东大名路1089号26层2601-2608单元 【免责声明】： 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布时的观点、结论和建议。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，交易者（您）应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，交易者（您）并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对交易者（您）依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“东亚期货”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 供应： ⚫据美国农业部11月公布的报告显示：美国最新大豆产量预估为12,142万吨（环比-2.63%，同比7.19%），豆粕产量预估为5,148万吨（环比-0.58%，同比4.80%）。 ⚫巴西最新大豆产量预估为16,900万吨（环比持平，同比10.46%），豆粕产量预估为4,158万吨（环比持平，同比-1.28%）。 ⚫阿根廷最新大豆产量预估为5,100万吨（环比持平，同比5.79%），豆粕产量预估为3,120万吨（环比持平，同比9.44%）。 需求： ⚫美国最新大豆需求量预估为6,867万吨（环比-0.63%，同比4.69%），豆粕需求量预估为3,631万吨（环比-0.25%，同比3.58%）。 ⚫巴西最新大豆需求量预估为5,810万吨（环比持平，同比-0.77%），豆粕需求量预估为2,100万吨（环比持平，同比5.00%）。 ⚫阿根廷最新大豆需求量预估为4,760万吨（环比持平，同比8.68%），豆粕需求量预估为353万吨（环比持平，同比2.17%）。 ⚫中国最新大豆需求量预估为12,690万吨（环比持平，同比4.19%），豆粕需求量预估为8,055万吨（环比持平，同比4.41%）。 库存： ⚫美国最新大豆库存量预估为1,280万吨（环比-14.49%，同比37.48%），豆粕库存量预估为41万吨（环比持平，同比-0.73%）。 ⚫巴西最新大豆库存量预估为3,351万吨（环比-1.47%，同比19.85%），豆粕库存量预估为265万吨（环比持平，同比3.52%）。 ⚫阿根廷最新大豆库存量预估为2,898万吨（环比-1.25%，同比20.35%），豆粕库存量预估为287万吨（环比19.36%，同比15.51%）。 ⚫中国最新大豆库存量预估为4,601万吨（环比持平，同比6.23%），豆粕库存量预估为87万吨（环比3.45%，同比9.57%）。 进口： ⚫中国最新大豆进口量预估为10,900万吨（环比持平，同比-2.68%），豆粕进口量预估为5万吨（环比持平，同比61.29%）。 价格： ⚫截止11月15日，⚫大商所黄大豆2号主力期货收盘价为3,582元/吨（环比-1.89%），大商所豆粕主力期货收盘价为2,914元/吨（环比-2.96%）；国内大豆现货均价为4,012.11元/吨（环比持平），基差为430元/吨（环比19.11%），国内豆粕现货均价为3,100元/吨（环比-0.32%），基差为186元/吨（环比73.83%）。 大豆及豆粕：美豆收割步入尾声，新作丰产预期基本落地；巴西产区出现大范围降雨，大豆播种进入尾声，目前南美大豆产量预估乐观，气象模型显示半月内南美降雨充足利于作物生长。国内部分，由于美豆进口不确定性仍存，特朗普政府上台前买船进度稍加快，同时油厂大豆库存回升，库存水平仍处历史同期较高水平；华东、华北等地油厂陆续开机，断豆炒作结束；下游现货成交整体有限，豆粕供应维持宽松；关注宏观政策及下游需求水平。 ·上游：大豆供给的基础环节，主 要的来源为国产大豆种植、海外种 植大豆进口（包含转基因大豆和非转基因大豆）和国内结转库存三部分。 ·中游：大豆中游主要为加工环节， 可分为大豆非压榨加工、大豆压榨 加工、大豆出口和库存变动四个部 分。 ·下游：下游主要为大豆加工及制 品销售环节，大豆加工为豆粕、豆 油和豆制品之后，这些产品除一小部分出口到国外，其余绝大部分进入到下游消费环节。 目录 1大豆供需基本面 2大豆下游数据 3豆粕供需基本面 4豆粕下游数据 收获面积 单产（右） 240,000 3.0 220,000 2.8 200,000 180,000 2.6 160,000 2.4 140,000 120,000 2.2 20,000 �口 进口同比（右） 进口 �口同比（右） 30% 18,000 16,000 10% 14,000 12,000 10,000 -10% 8,000 6,000 -30% 全球大豆供需平衡表（万吨，千公顷）收获面积及单产（千公顷、吨/公顷）进出口统计（万吨） USDA 11月预测 上月预测 环比变化 环比 23/24年度 同比 收获面积 218751.0 218721.0 30 0.01% 209767.5 4.28% 产量 42540.2 42891.8 -352 -0.82% 39472.9 7.77% 压榨量 34614.5 34637.9 -23 -0.07% 33112.7 4.54% 总消费 40227.5 40272.0 -45 -0.11% 38418.4 4.71% 初期库存 11241.5 11236.6 5 0.04% 10100.7 11.29% 期末库存 13174.4 13464.5 -290 -2.15% 11241.5 17.19% 库销比 22.56% 23.05% -0.49% -2.11% 20.03% 12.63% 产量 消费 期末库存（右） 45,000 14,000 40,000 12,000 35,000 30,000 10,000 25,000 8,000 20,000 6,000 15,000 10,000 4,000 全球大豆供需数据（万吨） 压榨量及同比（万吨） 总需求及库销比（万吨） 压榨量 同比（右） 35,000 10% 30,000 5% 25,000 0% 20,000 -5% 总需求量 库销比（右） 70,00025% 60,000 50,000 40,000 20% 30,000 20,000 10,000 0 15% USDA 11月预测 上月预测 环比变化 环比 23/24年度 同比 收获面积 52369.5 52369.5 0 0.00% 49941.0 4.86% 产量 12141.7 12470.1 -328 -2.63% 11327.3 7.19% 压榨量 6558.9 6599.8 -41 -0.62% 6224.4 5.37% 出口量 4966.8 5034.9 -68 -1.35% 4612.8 7.67% 内需 6866.8 6910.3 -44 -0.63% 6559.4 4.69% 初期库存 930.8 930.8 0 0.00% 719.0 29.46% 期末库存 1279.7 1496.5 -217 -14.49% 930.8 37.48% 库销比 10.81% 12.53% -1.71% -13.68% 8.33% 29.80% 美国大豆供需平衡表（万吨，千公顷） 产量 内需 期末库存（右） 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 3,000 2,000 1,000 0 美国大豆供需数据（万吨） 收获面积及单产（千公顷、吨/公顷）进出口统计（万吨） 收获面积 单产（右） 60,000 3.6 3.4 50,000 3.2 3.0 40,000 2.8 30,000 2.6 2.4 20,000 2.2 7,000 �口 进口同比（右） 进口 �口同比（右） 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 150% 120% 90% 60% 30% 0% -30% -60% 压榨量及同比（万吨）总需求及库销比（万吨） 压榨量 同比（右） 7,000 10% 6,000 5% 5,000 0% 4,000 3,000 -5% 总需求量 库销比（右） 13,00025% 12,000 20% 11,000 10,000 15% 9,000 10% 8,000 5% 7,000 6,000 0% 美豆出口累计值（吨）美豆出口到中国当周值（吨） 70,000,000 18/19 19/20 20/21 21/22 22/23 23/2424/25 60,000,000 50,000,000 40,000,000 30,000,000 20,000,000 10,000,000 0 9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月 2,500,000 18/19 19/20 20/21 21/22 22/23 23/2424/25 2,000,000 1,500,000 1,000,000 500,000 0 9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月 美豆出口到中国累计值（吨）美豆出口到中国未装船量（吨） 40,000,000 18/19年度 22/23年度 19/20年度 20/21年度 21/22年度 23/24年度24/25年度 30,000,000 20,000,000 10,000,000 0 9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月 18/19 19/20 20/21 21/22 22/23 23/2424/25 15,000,000 10,000,000 5,000,000 0 9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月 美豆生长状况（%）美豆结荚率（%） 生长状况非常好生长状况好 生长状况一般生长状况差 生长状况非常差 6月9日 6月23日 7月7日 7月21日 8月4日 8月18日 9月1日 9月15日 9月29日 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90%100% 1905年7月9日 1905年7月11日 1905年7月10日 1905年7月12日 100 80 60 40 20 0 7月5日7月12日7月19日7月26日8月2日8月9日8月16日8月23日8月30日9月6日9月13日 美豆优良率（%）美豆收获进度（%） 85 1905年7月9日 1905年7月11日 1905年7月10日 1905年7月12日 75 65 55 45 100 1905年7月9日 1905年7月11日 1905年7月10日 1905年7月12日 80 60 40 20 0 9月20日9月27日10月4日10月11日10月18日10月25日11月1日11月8日11月15日11月22日11月29日 美国季节性干旱展望美国气温、降雨近期展望 美国近期干旱状况地图 美国大豆主产区 USDA 11月预测 上月预测 环比变化 环比 23/24年度 同比 收获面积 70950 70950 0 0.00% 68700 3.28% 产量 169