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建筑材料行业专题研究：Q3建材业绩继续下行，看好政策驱动顺周期板块复苏行情

建筑建材2024-11-15鲍荣富、王涛、林晓龙天风证券葛***

AI智能总结

前三季度业绩表现：2024年前三季度，建材行业上市公司总计实现营收4365亿元，同比下降14.4%；归母净利润181亿元，同比下降49.0%。Q3单季度实现营收1485亿元，同比下降16.3%；归母净利润65亿元，同比下降44.4%。
主要影响因素：行业利润下降主要受房地产需求疲软拖累，前三季度房地产销售、新开工和竣工面积分别下降17.1%、22.2%和24.4%。

水泥
- 前三季度收入/利润：收入1970亿元，同比下降23.1%；归母净利润34亿元，同比下降71.9%。
- Q3单季度表现：净利率环比上升2.2个百分点至4.5%，主要受益于行业积极推进复价。Q4仍有涨价预期，推荐海螺水泥、上峰水泥、塔牌集团等。
消费建材
- 前三季度收入/利润：收入1052亿元，同比下降4.5%；归母净利润74亿元，同比下降31.5%。
- Q3单季度表现：石膏板表现优异，北新建材逆势提升；涂料、管材、瓷砖和防水板块均下滑。
- Q4展望：随着政策逐步释放，资金链改善，C端品类需求有望修复，推荐北新建材、三棵树、亚士创能、伟星新材、兔宝宝等。
玻璃纤维
- 前三季度收入/利润：收入352亿元，同比下降5.1%；归母净利润17亿元，同比下降51.6%。
- Q3单季度表现：玻纤价格小幅回调，整体相对稳定。预计Q4风电装机需求拉动及消费电子、汽车需求预期向好，推荐中国巨石等。
玻璃
- 光伏玻璃：收入45亿元，同比下降11.0%；归母净利润18亿元，同比下降54.6%。
- 浮法玻璃：收入23亿元，同比下降4.8%；归母净利润8亿元，同比下降34.9%。
- Q3单季度表现：浮法玻璃净利率转负至-1.5%。推荐旗滨集团、福莱特等。