棕榈油市场周报：行情经过短期调整 棕油有望延续涨势

「2024.11.15」 棕榈油市场周报 行情经过短期调整棕油有望延续涨势 瑞达期货研究院 研究员：柳瑜萍 期货从业资格证号F0308127 期货投资咨询从业证书号Z0012251 联系电话：059586778969 关注我们获取更多资讯 业务咨询添加客服 目录 1、周度要点小结2、期现市场3、产业情况4、期权市场 行情回顾：本周棕榈油主力2501合约上涨，收涨4.34%，收报10088元/吨。 行情展望：从高频数据来看，SPPOMA预计2024年11月1-10日马来西亚油棕鲜果串单产减少4.55%，出油率增加0.20%，棕榈油产量减少3.49%，SGS、ITS船运调查机构调查数据显示，马来西亚11月1-15日棕榈油出口量减幅在11.2%至17.1%。短期棕榈油价格下跌，带动油脂价格整体下行，主要是市场对近期积攒的利空因素释放，如价格上涨后产地棕榈油出口放缓，未来特朗普政府支持美国生柴发展的力度将减弱，国际豆油需求下降等。但四季度处于减产季，产量下降，供应趋紧，低库存状态下的棕榈油经过短期调整后，偏强走势仍将延续。后期重点关注产地产量和进出口需求情况。 策略建议：棕榈油整体供应趋紧，高位震荡为主。 本周大连棕榈油下跌 图1、大连棕榈油期货价格走势图 来源：文华财经瑞达期货研究院 图2、马来西亚棕榈油期货价格走势图 来源：文华财经瑞达期货研究院 本周棕榈油主力2501合约下跌，收跌0.04%，收报10084元/吨。 本周棕榈油1-5价差扩大 图3、棕榈油1-5价差走势图 棕榈油1月与5月价差 1000 00 00 00 00 0 5月20日 00 6月20日 7月20日8月20日9月20日10月20日11月20日12月20日 8 6 4 2 -2 -400 P2301-2305P2401-2405P2501-2505 来源：wind瑞达期货研究院 截至11月15日，棕榈油1-5月价差为832元/吨，价差扩大192元/吨。 本周棕榈油期货净持仓增加仓单量增加 图4、棕榈油前20名持仓变化 图5、棕榈油期货仓单情况 7,000.00 仓单数量:棕榈油 6,000.00 5,000.00 4,000.00 3,000.00 2,000.00 1,000.00 2022-02-09 2022-04-09 2022-06-09 2022-08-09 2022-10-09 2022-12-09 2023-02-09 2023-04-09 2023-06-09 2023-08-09 2023-10-09 2023-12-09 2024-02-09 2024-04-09 2024-06-09 2024-08-09 2024-10-09 0.00 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 截至11月15日，棕榈油前20名持仓净多单57520手，净多持仓增加32421手；期货仓单1320手，较上周同期增加446手。 本周棕榈油现货价格有所下跌马来FOB上涨&CNF价格持平 图6、棕榈油广东地区现货价格 各地24度棕榈油现货价格 20,000.00 15,000.00 10,000.00 5,000.00 2012-06-04 2013-06-04 2014-06-04 2015-06-04 2016-06-04 2017-06-04 2018-06-04 2019-06-04 2020-06-04 2021-06-04 2022-06-04 2023-06-04 2024-06-04 0.00 图7、马来棕榈油FOB&CNF价格 马来西亚FOB&CNF价格 1,400.00 1,200.00 1,000.00 800.00 600.00 400.00 200.00 2023-09-15 2023-10-15 2023-11-15 2023-12-15 2024-01-15 2024-02-15 2024-03-15 2024-04-15 2024-05-15 2024-06-15 2024-07-15 2024-08-15 2024-09-15 2024-10-15 2024-11-15 0.00 现货价:棕榈油(24度):福建现货价:棕榈油(24度):广东广州现货价:棕榈油(24度):宁波现货价:棕榈油(24度):张家港现货价:棕榈油(24度):天津现货价:棕榈油(24度):日照 现货价:棕榈油(24度):地区均价 FOB离岸价:马来西亚棕榈油:连续合约CNF到岸价:马来西亚棕榈油:连续合约 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截至11月15日，广东地区24度棕榈油现货价格9970元/吨，较上周同期下跌190元/吨；FOB价格1180美元/吨，较上周同期上涨0元/吨；CNF价格1218美元/吨，较上周同期上涨0美元/吨。 本周棕榈油基差扩大 图8、广东现货与主力合约基差 广东现货与主力合约基差 5,000.00 4,000.00 3,000.00 2,000.00 1,000.00 0.00 2020-09-27 2020-12-27 2021-03-27 2021-06-27 2021-09-27 2021-12-27 2022-03-27 2022-06-27 2022-09-27 2022-12-27 2023-03-27 2023-06-27 2023-09-27 2023-12-27 2024-03-27 2024-06-27 2024-09-27 -1,000.00 来源：wind瑞达期货研究院 截至11月15日，广东地区棕榈油与主力合约基差为148元/吨，较上周同期2扩大元/吨。 供应端——10月马棕产量下降出口增加 图9、马来西亚棕榈油产量图10、马来西亚棕榈油出口量 马来西亚棕榈油产量马来西亚棕榈油出口量 2200000 2000000 1800000 1600000 1400000 1200000 1000000 123456789101112 2019 2018 2021 2022 2023 2024 1800000 1700000 1600000 1500000 1400000 1300000 1200000 1100000 1000000 900000 800000 123456789101112 2019 2018 2021 2022 2023 2024 来源：中国粮油商务网瑞达期货研究院来源：中国粮油商务网瑞达期货研究院 马来西亚棕榈油局（MPOB）公布的数据显示，24年10月马来西亚棕榈油产量为179.73万吨，较9月的182.19万吨下降2.46万吨,环比下降1.35%。出口量为173.24万吨，较9月的155.98万吨增加17.26万吨,环比增加11.07%。 供应端——马来西亚棕榈油期末库存下降 图11、马来西亚棕榈油库存 马来棕榈油库存量 3500000 3000000 2500000 2000000 1500000 2019 2018 2021 2022 2023 2024 1000000 123456789101112 来源：中国粮油商务网瑞达期货研究院 马来西亚棕榈油局(MPOB)周一发布月报显示，马来西亚10月底库存为188.46万吨，较9月的201.18万吨下降12.72万吨,环比下降6.32%。 供应端——10月马棕出口放缓 图12、ITS马来棕榈油高频出口数据图13、SGS马来棕榈油高频数据 来源：中国粮油商务网瑞达期货研究院来源：中国粮油商务网瑞达期货研究院 根据船运调查机构ITS公布数据显示，马来西亚11月1-10日棕榈油出口量为429455吨，较10月1-10日出口的509962吨减少15.8%。根据船运调查机构SGS公布数据显示，马来西亚11月1-10日棕榈油产品出口量为365121吨，较10月1-10日出口量减少75096吨，减幅 国内情况——棕榈油库存小幅增加 图14、棕榈油港口库存图15、棕榈油库存量 棕榈油港口库存:合计 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 2013-10-18 2014-10-18 2015-10-18 2016-10-18 2017-10-18 2018-10-18 2019-10-18 2020-10-18 2021-10-18 2022-10-18 2023-10-18 2024-10-18 0.00 来源：wind瑞达期货研究院来源：Mysteel瑞达期货研究院 据Mysteel调研显示，截至2024年11月15日（第45周），全国重点地区棕榈油商业库存53.88万吨，环比上周增加3.34万吨，增幅6.61%；同比去年104.16万吨减少50.28万吨，减幅48.27%。 国内情况——棕榈油进口利润震荡下跌 图16、棕榈油内外价差走势图 棕榈油内外价差走势图 18,000.00 16,000.00 14,000.00 12,000.00 10,000.00 8,000.00 6,000.00 4,000.00 2,000.00 0.00 4,000.00 3,000.00 2,000.00 1,000.00 0.00 -1,000.00 -2,000.00 2019-09-292020-09-292021-09-292022-09-292023-09-292024-09-29 价差现货价:棕榈油(24度):广东棕榈油(马来西亚):进口成本价 来源：wind瑞达期货研究院 根据wind数据，截至2024年11月15日，广东棕榈油现货价格与马来西亚进口成本的价差为-657.44元/吨,较上周同期下跌231.91元/吨。 替代品情况——豆油库存有所小幅下降菜油库存小幅下降 图17、豆油库存图18、菜油库存 来源：Mysteel瑞达期货研究院来源：Mysteel瑞达期货研究院 据Mysteel调研显示，截至2024年11月8日，全国重点地区豆油商业库存110.12万吨，环比上周减少3.13万吨，降幅2.76%。据Mysteel调研显示，截止到2024年11月8日，菜油库存为6.15万吨，较上周减少0.45万吨； 替代品情况——豆油价格下跌菜油价格下跌 图19、豆油张家港价格图20、菜油福建价格 14,000.00 12,000.00 10,000.00 8,000.00 6,000.00 4,000.00 出厂价:一级豆油(散装):江苏:张家港市 16,000.00 14,000.00 12,000.00 10,000.00 8,000.00 6,000.00 4,000.00 出厂价:四级菜油:福建:厦门 2,000.00 0.00 2018-01-162019-01-162020-01-162021-01-162022-01-162023-01-162024-01-16 2,000.00 0.00 2018-06-012019-06-012020-06-012021-06-012022-06-012023-06-012024-06-01 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 截至11月15日，张家港一级豆油现价8510元/吨，周环比下跌470元/吨；菜油福建地区报价9180元/吨，较上周同期下跌230元/吨。 替代品情况——价差情况 图21、三大油脂现货价差图22、三大油脂期货价差 8,000.00 6,000.00 4,000.00 2,000.00 0.00 -2,000.00 -4,000.00 -6,000.00 三大油脂现货价差 2020-05-25 2020-08-25 2020-11-25 2021-02-25 2021-05-25 2021-08-25 2021-11-25 2022-02-25 2022-05-25 2022-08-25 2022-11-