养殖日报：供应压力尚存，生猪期价偏弱震荡

期货研究报告养殖日报20241115 供应压力尚存，生猪期价偏弱震荡 研究院农产品组 研究员 邓绍瑞 01064405663 dengshaoruihtfccom从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 李馨 lixinhtfccom 从业资格号：F03120775投资咨询号：Z0019724 联系人 白旭宇 01064405663 baixuyuhtfccom 从业资格号：F03114139 薛钧元 01064405663 xuejunyuanhtfccom 从业资格号：F03114096 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 生猪观点 市场分析 期货方面，昨日收盘生猪2501合约15650元吨，较前交易日下跌40元吨，跌幅 025。现货方面，河南地区外三元生猪价格1653元公斤，较前交易日上涨007元公斤，现货基差LH01880，较前交易日上涨110；江苏地区外三元生猪价格1689元公斤，较前交易日上涨001元公斤，现货基差LH011240，较前交易日上涨50；四川地区外三元生猪价格1650元公斤，较前交易日持平，现货基差LH01850，较前交易日上涨40。 据农业农村部监测，11月14日“农产品批发价格200指数”为12228，比昨天下降 019个点，“菜篮子”产品批发价格指数为12359，比昨天下降022个点。全国农产品批发市场猪肉平均价格为2405元公斤，比昨天下降06；牛肉6080元公斤，比昨天下降03；羊肉5919元公斤，比昨天上升05；鸡蛋1030元公斤，比昨天下降02；白条鸡1779元公斤，比昨天下降02。 昨日生猪期价偏弱震荡。综合来看，近期供应的快速增加导致现货价格加速下跌。但由于盘面价格较低，生猪1月合约表现反而较为坚挺导致基差快速收敛。从目前市场供应压力来看现货价格仍有继续下跌的空间，但由于盘面价格偏低，因此盘面压力目前不是很大。如果下周现货继续下跌，基差收敛至800以内则会给到盘面一定的压力。整体来看养户们对四季度的价格还是较为乐观。目前主要还需观察消费的复苏情况，冬至前还有一波二次育肥的栏窗口期，未来供应增长较为明显。预计短期生猪价格或仍将震荡运行。 策略 中性 风险 无 鸡蛋观点 市场分析 期货方面，昨日收盘鸡蛋2501合约3580元500千克，较前交易日下跌39元，跌幅 108。现货方面，辽宁地区鸡蛋现货价格435元斤，较前交易日下跌01元斤，现货基差JD01770，较前交易日下跌61；山东地区鸡蛋现货价格444元斤，较前交易日持平，现货基差JD01860，较前交易日上涨39；河北地区鸡蛋现货价格437元 斤，较前交易日下跌004元斤，现货基差JD01790，较前交易日下跌1。 近期市场资讯，11月14日，全国生产环节库存为156天，较前交易日增加001天， 流通环节库存为185天，较前交易日增加004天。 昨日鸡蛋期价偏弱震荡。临近“双十一”商超、电商存在一定补库需求，需求小幅增 加，不过本周延续淡季需求，消费终端对高价接货能力有限，市场交投一般，市场恐慌情绪增加，贸易商拿货更加谨慎，多以销定采，部分贸易商少量拿货以维持蛋价，但难以扭转需求弱势格局。综合来看，在消费淡季背景下，市场需求偏弱，各环节被动累库，考虑到当前天气适合鸡蛋储存，市场挺价情绪增加，预计现货价格震荡偏弱运行。短期来看因鸡蛋期货主力2501合约已回调至成本线附近，盘面价格震荡运行，建议投资者谨慎观望。 策略 中性 风险 无 目录 生猪观点1 鸡蛋观点1 图表 图1生猪周度自养利润丨单位：元头4 图2生猪饲料周度比价4 图3生猪饲料周度价格丨单位：元千克4 图4生猪饲料周度预期盈利丨单位：元头4 图5周度猪粮比4 图6生猪周度出栏价丨单位：元千克4 图7蛋鸡日度综合养殖成本和盈利丨单位：元只5 图8日度蛋料比5 图9鸡蛋饲料周度比价5 图10鸡蛋饲料周度预期盈利丨单位：元只5 图11生猪主力期货丨单位：元吨5 图12鸡蛋主力期货丨单位：元500千克5 图13生猪现货河南价格丨单位：元千克6 图14鸡蛋现货河北价格丨单位：元斤6 图15鸡蛋现货山东价格丨单位：元斤6 图16生猪15合约价差丨单位：元吨6 图17生猪59合约价差丨单位：元吨6 图18生猪91合约价差丨单位：元吨6 图19鸡蛋15合约价差丨单位：元吨7 图20鸡蛋59合约价差丨单位：元吨7 图21鸡蛋91合约价差丨单位：元吨7 图22生猪河南现货基差丨单位：元吨7 图23鸡蛋辽宁基差丨单位：元500千克7 图24鸡蛋河北基差丨单位：元500千克7 图1生猪周度自养利润丨单位：元头图2生猪饲料周度比价 2020202120222023202420202021202220232024 000 500 000 500 000 500 0 5001357911131517192123252729313335373941434547495153 000 3500 3 2 2 1 1 1 16 14 12 10 8 6 4 2 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图3生猪饲料周度价格丨单位：元千克图4生猪饲料周度预期盈利丨单位：元头 2020202120222023202420202021202220232024 45 40 35 30 25 20 1357911131517192123252729313335373941434547495153 3000 1357911131517192123252729313335373941434547495153 2500 2000 1500 1000 500 0 500 1000 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图5周度猪粮比图6生猪周度出栏价丨单位：元千克 2020202120222023202420202021202220232024 20 18 16 14 12 10 8 6 4 2 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 40 35 30 25 20 15 10 5 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 图7蛋鸡日度综合养殖成本和盈利丨单位：元只图8日度蛋料比 蛋鸡综合养殖成本（日）蛋鸡综合养殖盈利（日）汇总 200 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 100 80 60 40 20 0 202111 2021227 2021425 2021621 2021817 20211013 2021129 202224 202242 2022529 2022725 2022920 20221116 2023111 2023316 2023512 202378 202393 20231030 20231226 2024221 2024418 2024614 2024810 2024106 20 45 40 35 30 25 20 15 10 202111 2021222 2021415 202166 2021728 2021918 2021119 20211231 2022221 2022414 202265 2022727 2022917 2022118 20221229 2023226 2023419 2023610 202381 2023922 20231113 202414 2024225 2024417 202468 2024730 2024920 05 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图9鸡蛋饲料周度比价图10鸡蛋饲料周度预期盈利丨单位：元只 2020202120222023202420202021202220232024 40 35 30 25 20 15 1357911131517192123252729313335373941434547495153 100 0 0 0 0 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 0 0 8 6 4 2 2 4 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图11生猪主力期货丨单位：元吨图12鸡蛋主力期货丨单位：元500千克 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 2021202220232024 121416181101121141161181201221241261281301321341361 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 20202021202220232024 图13生猪现货河南价格丨单位：元千克图14鸡蛋现货河北价格丨单位：元斤 20202021202220232024202220232024 4560 4055 3550 30 45 25 40 20 1535 1030 525 1 15 29 43 57 71 85 99 113 127 141 155 169 183 197 211 225 239 253 267 281 295 309 323 337 351 365 1 15 29 43 57 71 85 99 113 127 141 155 169 183 197 211 225 239 253 267 281 295 309 323 337 351 365 020 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图15鸡蛋现货山东价格丨单位：元斤图16生猪15合约价差丨单位：元吨 65 60 55 50 45 40 35 30 25 20 2022202320242021202220232024 8000 6000 4000 2000 0 2000 4000 1 15 29 43 57 71 85 99 113 127 141 155 169 183 197 211 225 239 253 267 281 295 309 323 337 351 365 6000 121416181101121141161181201221241261281301321341361 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图17生猪59合约价差丨单位：元吨图18生猪91合约价差丨单位：元吨 4000 3000 2000 1000 0 1000 2000 3000 4000 5000 6000 2021202220232024 121416181101121141161181201221241261281301321341361 6000 4000 2000 0 2000 4000 6000 2021202220232024 121416181101121141161181201221241261281301321341361 图19鸡蛋15合约价差丨单位：元吨图20鸡蛋59合约价差丨单位：元吨 2020202120222023202420202021202220232024 2000500 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 15000 1000 500 0 500 1000 1 16 31