汽车电子业务高速增长

扬杰科技（300373）2024年三季报点评

基本情况

• 最新收盘价：50.03元
• 总股本/流通股本：5.43亿股 / 5.42亿股
• 总市值/流通市值：272亿元 / 271亿元
• 第一大股东：江苏扬杰投资有限公司

财务表现

• 2024年前三季度
  • 营业收入：44.23亿元，同比增长9.48%
  • 归母净利润：6.69亿元，同比增长8.28%
  • 毛利率：33.59%，同比提升1.31%

主要业务亮点

• 汽车电子业务
  • 收入同比增长60%，占比达15%
  • 客户群体涵盖主流Tier1、Tier2供应商及主机厂
  • 自主开发的车载碳化硅模块已获多家Tier1和终端车企测试及合作意向，计划2025年完成全国产主驱碳化硅模块的批量上车

投资建议

• 盈利预测
  • 预计2024-2026年归母净利润分别为9.3亿元、11.7亿元、14.5亿元
  • 维持“买入”评级

风险提示

• 海外市场拓展不及预期
• 行业竞争加剧
• 新品进展不及预期

盈利预测和财务指标

• 2023A-2026E
  • 营业收入：5410百万至8721百万，复合增长率11.89%至21.03%
  • 净利润：923.93百万至1449.98百万，复合增长率25.04%至24.17%
  • 市盈率：29.42至18.75
  • 市净率：3.30至2.34

财务比率分析

• ROE：11.2%至12.5%
• 毛利率：30.3%至32.6%
• 资产负债率：31.2%至30.1%
• 应收账款周转率：3.97至4.23
• 存货周转率：3.20至3.39