[天风证券]：通信行业专题研究：AI新动能带动行业增长加速，看好通信行业延续高景气逐季度加速增长

通信行业专题研究总结

1. 行业概览

行业增长加速：AI新动能带动通信行业增长加速，预计行业将持续高景气度。
财务表现：通信设备整体在2024年第三季度（24Q3）实现营业收入同比增长11.1%，净利润同比增长18%，显示出行业新旧动能切换完成，AI算力成为新的增长引擎。

2. 细分行业分析

光器件：24Q3营收同比增长90%，归母净利润同比增长123%，显示出全球AI对光模块需求的强劲拉动，未来有望受益国内算力需求增长。
物联网：24Q3营收同比增长27.2%，连续三个季度保持20%以上的高增长率，反映出行业回暖趋势，尤其是控制器领域的企业如拓邦股份和和而泰表现出强劲的增长势头。
海缆&光缆：24Q3营收同比增长13.9%，归母净利润同比增长18.7%，主要受益于特高压及电网智能化项目，未来国内需求有望持续恢复。
IDC&CDN：24Q3营收同比增长11.8%，智算中心龙头润泽科技表现亮眼，预计随着国内AI需求提升，行业将持续受益。
主设备：24Q3营收同比小幅下滑0.3%，行业处于新旧动能切换期，预计随着AI拉动占比提升，未来营收利润将逐步回归增长。
卫星行业：24Q3营业收入和归母净利润分别下滑9.2%和73.4%，但已出现同比回暖趋势，未来有望拉动行业需求规模放量增长。

3. 投资建议

成长类：持续看好AI算力供应链（光模块、PCB、GPU模组制造、交换机、AIDC等环节），以及液冷和新应用（AI机器人/AI PC/AI手机等）；受益出海趋势及国内海风拐点的低估值海缆；积极关注卫星/低空进展。
稳健类：运营商（稳健增长叠加高股息）。
重点标的推荐：
- 光模块&光器件：中际旭创、新易盛、天孚通信、源杰科技、光迅科技、鼎通科技、光库科技、博创科技、仕佳光子、中瓷电子、铭普光磁、剑桥科技。
- 交换机服务器PCB：沪电股份、中兴通讯、胜宏科技、紫光股份、菲菱科思、盛科通信、锐捷网络、三旺通信、映翰通、东土科技。
- 运营商：中国移动、中国电信、中国联通。
- AIDC&散热：润泽科技、润建股份、科华数据、英维克、光环新网、高澜股份、科创新源、申菱环境。
- AIGC应用：彩讯股份、梦网科技。
- 通信出海&智能驾驶：亨通光电、中天科技、东方电缆、威胜信息、拓邦股份、和而泰、亿联网络、移为通信、广和通、移远通信、模组&终端（广和通、美格智能、移远通信、移为通信等）、传感器（汉威科技、四方光电）、连接器（意华股份、鼎通科技）、结构件&空气悬挂（瑞玛精密）。
- 卫星互联网&低空经济：华测导航、海格通信、铖昌科技、臻镭科技、盛路通信、信科移动、上海瀚讯、国博电子、震有科技、佳缘科技、盟升电子、中国卫通、电科网安、海能达。